有色金屬行業(yè)：重申黃金是量化寬松下的最優(yōu)選擇
日本步美歐后塵寬松,商品價(jià)格高位震蕩。日本上周宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模10萬(wàn)億日元,出乎市場(chǎng)意料。各國(guó)寬松利好兌現(xiàn)后,歐洲方面隱患依舊,商品市場(chǎng)高位震蕩,風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒有所回落。上周LME三月期鉛鎳和COMEX黃金分別上漲1.02%、2.25%和0.15%;LME三月期銅、鋁、鋅和錫分別下跌1.18%,3.82%,0.02%和4.27%。滬銅現(xiàn)貨由貼水轉(zhuǎn)至升水170元/噸,銅價(jià)高位調(diào)整令下游采購(gòu)謹(jǐn)慎;上海期交所銅庫(kù)存單周上漲6.67%;LME鋅庫(kù)存單周上漲5.70%。本周黃金SPDR持倉(cāng)量上漲9.35噸至1317.76噸,創(chuàng)2年多以來(lái)新高。
銅冶煉開(kāi)工率年內(nèi)高點(diǎn),鋅冶煉開(kāi)工率提升增大礦石需求。1.8月銅冶煉企業(yè)開(kāi)工率為90.03%,較7月上升5.92%,達(dá)到年內(nèi)最高水平。2.本周?chē)?guó)產(chǎn)氧化鋁價(jià)格維持在2460-2600元/噸,噸鋁成本虧損額度繼續(xù)縮小至200-250元/噸之間。3.本周品位在48-53%的國(guó)產(chǎn)鋅精礦主流成交集中在4500-4900元/噸,進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)成交集中于100-110美元/噸區(qū)間。隨著鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率的逐步提升,企業(yè)對(duì)于鋅精礦需求有明顯增長(zhǎng)。
稀土市場(chǎng)價(jià)格普跌,銻市持續(xù)反彈,鎢價(jià)企穩(wěn)但回升跡象微弱。1.截止9月20日,氧化鐠釹34-35萬(wàn)元/噸,下跌1.5萬(wàn)元/噸;金屬鐠釹44-45萬(wàn)元/噸,下跌2萬(wàn)元/噸;3N氧化鑭6.2-6.5萬(wàn)元/噸,下跌1.2萬(wàn)元/噸;3N氧化鈰6.2-6.5萬(wàn)元/噸,下跌1.6萬(wàn)元/噸;金屬鑭鈰7-7.2萬(wàn)元/噸,下跌1.1萬(wàn)元/噸。3N氧化鏑370-375萬(wàn)元/噸,下跌10萬(wàn)元/噸;鏑鐵380萬(wàn)元/噸,下跌10萬(wàn)元/噸;3N氧化鋱510-520萬(wàn)元/噸,下跌35萬(wàn)元/噸;4N氧化銪620萬(wàn)元/噸下跌25萬(wàn)元/噸;燒結(jié)釹鐵硼(N35)170元/公斤,報(bào)價(jià)較上周無(wú)變化。2.
國(guó)內(nèi)銻價(jià)格有持續(xù)上漲,本周1#銻錠的出廠(chǎng)價(jià)格上漲500元/噸至73000元/噸。3.本周65%以上黑鎢精礦市場(chǎng)主流報(bào)10.3-10.4萬(wàn)元/噸,65%以上白鎢精礦市場(chǎng)主流報(bào)10.1-10.4萬(wàn)元/噸,較上周上漲0.1萬(wàn)元/噸。4.60鉬鐵報(bào)價(jià)為10.2-10.5萬(wàn)元/噸(現(xiàn)款-承兌),45%鉬精礦報(bào)價(jià)在1460-1480元/噸度。
投資建議:黃金是量化寬松下的最優(yōu)選擇:維持對(duì)整體板塊的看好評(píng)級(jí)。QE對(duì)金屬形成正面催化,對(duì)QE敏感趨弱不影響工業(yè)金屬和黃金階段最高漲幅。
由于購(gòu)買(mǎi)MBS可以幫助降低中長(zhǎng)期的借貸利率,對(duì)黃金的下方價(jià)格形成了堅(jiān)定的支撐。我們認(rèn)為無(wú)論是從上漲幅度,時(shí)間跨度以及安全性的角度來(lái)考慮,貴金屬是更值得長(zhǎng)期持有的資產(chǎn)標(biāo)的。個(gè)股選擇上,依次推薦山東黃金(黃金板塊首推,業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁?/SPAN>)、中金黃金、辰州礦業(yè);而基于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的顯著改善,我們認(rèn)為基本金屬可能依據(jù)銅錫鉛鋅鋁的順序進(jìn)行輪動(dòng),個(gè)股選擇上建議考慮外延式擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈的諸如銅陵有色、錫業(yè)股份、馳宏鋅鍺等彈性個(gè)股。小金屬方面,預(yù)計(jì)部分品種(鎢)下行空間有限,風(fēng)險(xiǎn)釋放后可配置優(yōu)勢(shì)資源的優(yōu)質(zhì)龍頭(中科三環(huán)、廈門(mén)鎢業(yè))�！�
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