債券市場：供需矛盾壓抑市場 關(guān)注信用環(huán)境惡化風(fēng)險
偏緊的資金面和失衡的供需壓力致債市繼續(xù)回調(diào)本周債市延續(xù)回調(diào),短端收益率上行幅度較為明顯,目前拖累債市的主要因素仍是資金面和失衡的供需壓力,相比長端表現(xiàn)較為平穩(wěn),顯示市場對經(jīng)濟的預(yù)期仍舊悲觀。交易所公司債和城投收益率繼續(xù)上行。
2012年中報:企業(yè)盈利下滑但虧損面環(huán)比縮小,現(xiàn)金流環(huán)比好轉(zhuǎn)上市公司二季報顯示60%的公司凈利潤同比負增長,其中虧損企業(yè)占14%。虧損占比較大的行業(yè)有黑色金屬、有色金屬、化工、信息設(shè)備等;虧損面縮小的主要行業(yè)有:餐飲旅游、房地產(chǎn)、建筑建材、輕工制造。對于已公布中報的發(fā)債企業(yè)來說,現(xiàn)金流環(huán)比有所改善,但行業(yè)分化較為明顯。
PMI超預(yù)期下滑,需求仍弱,價格跌幅趨緩8月PMI數(shù)據(jù)反季節(jié)性下滑,表明當(dāng)前制造業(yè)整體經(jīng)營情況繼續(xù)惡化;其中分項指數(shù)顯示制造業(yè)呈現(xiàn)生產(chǎn)擴張,但擴張力度減弱;產(chǎn)成品庫存下降趨緩,原材料庫存加速下降,購進價格下跌趨緩的狀況。
公開市場凈回籠,月末沖擊因素減弱資金壓力緩解本周央行逆回購規(guī)模減弱,公開市場重新出現(xiàn)凈回籠,但由于月末沖擊效應(yīng)的消退,資金面壓力小幅緩解,7天回購利率收于3.52%。后期逆回購到期規(guī)模維持高位,降準(zhǔn)預(yù)期退后,資金壓力難以明顯緩解。
市場判斷:資金面與供給壓力繼續(xù)抑制債市表現(xiàn)三季度經(jīng)濟延續(xù)弱勢的概率較大,CPI穩(wěn)定在2.0%左右,基本面對債市構(gòu)成弱支撐,利率風(fēng)險相對較小;相比而言,信用債尤其是中低評級品種短期內(nèi)仍將面臨來臨機構(gòu)去杠桿、供給壓力上升以及中報業(yè)績不及預(yù)期的負面沖擊,回調(diào)壓力仍然存在。建議配置短融提升組合流動性,同時配置資質(zhì)較好的城投品種提升組合收益,同時關(guān)注黑色金屬、有色金屬、信息設(shè)備、機械設(shè)備、建筑建材、交通運輸行業(yè)信用風(fēng)險。
有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司
詳情查閱：http://www.chinatungsten.com
訂購電話：0592-5129696 短信咨詢：15880262591
電子郵件：[email protected]
手機網(wǎng)站：3G版：http://3g.chinatungsten.com
WML版：http://m.chinatungsten.com
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
