有色金屬：小金屬板塊獨領(lǐng)風(fēng)騷 薦4股
持續(xù)拍打番茄醬瓶，卻倒不出醬汁，然后突然之間卻倒出來一大坨——庫存循環(huán)周期中的“番茄醬”效應(yīng)，顯然也適合于有色金屬行業(yè)。
宏觀經(jīng)濟增速放緩，庫存卻高高在上，使得有色金屬行業(yè)供大于需，相關(guān)公司股價走勢也盡顯頹勢。
而有色金屬行業(yè)中的戰(zhàn)略小金屬板塊卻因為供給受限、政策支持、整合重組等原因而“獨領(lǐng)風(fēng)騷”，相關(guān)公司的股價也是出現(xiàn)逆勢上揚。
有色金屬行業(yè)短期難有明顯改善
“受到前期價格和資源因素影響，有色行業(yè)快速發(fā)展，但在國際國內(nèi)逐漸低迷的情況下，目前呈現(xiàn)出了產(chǎn)能過剩、需求低迷的現(xiàn)狀，生產(chǎn)成本上漲。同時終端價格回落導(dǎo)致了行業(yè)公司經(jīng)濟效益大幅下滑�！敝型额檰栆苯鹦袠I(yè)研究員安海軒在接受第一財經(jīng)日報《財商》記者采訪的時候表示。
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月15日，有色金屬冶煉及加工行業(yè)63家上市公司中共有17家企業(yè)公布了半年報，除去今年上市的銀邦股份外，16家上市公司上半年存貨共計142.4億元，較去年年中101.9億元的存貨規(guī)模增長近40%。
一邊是高企的庫存，而另一邊則是需求的下滑。2012年7月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月微落0.1個百分點，略高于臨界點。
我的有色網(wǎng)有色行業(yè)分析師李旬認為：“企業(yè)庫存增加，主要是由于經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致下游需求下滑，加上有色行業(yè)大部分材料品種產(chǎn)能過剩，這就使得企業(yè)大量產(chǎn)品積壓�！�
從近期各上市公司陸續(xù)披露的中報來看，只有少數(shù)公司能依然保持凈利潤較高成長，行業(yè)內(nèi)大部分公司都受下游需求疲軟、產(chǎn)品價格下滑的影響，上半年凈利潤同比降幅明顯。
而從有色金屬板塊的表現(xiàn)來看，7 月份下跌6.09%，位居申萬23 個一級子行業(yè)的第13 位，跑輸了滬深300 指數(shù)3.14 個百分點。從各二級子行業(yè)來看，全部以下跌報收。其中銅和小金屬的跌幅最大，黃金跌幅最小。
事實上，從過往歷史來看，有色金屬股票，每一輪持續(xù)的、趨勢性上漲都是由金屬價格的單邊持續(xù)上漲帶動的。正因為如此，在看不清有色金屬行業(yè)供需改善的情況之下，不少券商對于近期有色金屬板塊的表現(xiàn)較為悲觀。
中投證券認為，在主要金屬價格當前仍然處于歷史較高位置，同時抑制未來繼續(xù)向上趨勢因素較多的時候，今年基本金屬板塊趨勢性的機會難以形成。
而太平洋證券則持有不同的看法，該券商認為，有色金屬行業(yè)需求進一步惡化的可能性在降低。雖然目前宏觀指標顯示經(jīng)濟仍具有不確定性，但很多重要的有色消費部門的需求增速已從負轉(zhuǎn)向正面。同時隨著有色金屬價格的下跌，高成本產(chǎn)能被請出。盡管需求可能不會馬上反轉(zhuǎn)，但由于供應(yīng)減少，供求關(guān)系仍將得到改善。
戰(zhàn)略性小金屬獨領(lǐng)風(fēng)騷？
據(jù)了解，盡管有色金屬行業(yè)整體而言似乎并沒有呈現(xiàn)太大的投資機會，但是戰(zhàn)略性小金屬由于其特殊性而一度“獨領(lǐng)風(fēng)騷”于資本市場。
而在《有色金屬工業(yè)“十二五”規(guī)劃》，對鎢、鉬、錫、銻、稀土等戰(zhàn)略性小金屬的發(fā)展做了專項規(guī)劃，并提出要建立完整的國家儲備體系。
“和工業(yè)有色金屬相比，戰(zhàn)略性小金屬有一些特殊性，比如供給受到國家限制，下游是新興產(chǎn)業(yè)的。”某券商分析人士表示。
他認為，小金屬價格之所以支撐更強，主要有兩方面的原因，一方面是小金屬用量小，在下游產(chǎn)品中的成本占比低，所以價格敏感性也較弱，就算短期下滑，反彈起來也很快；另一方面是其下游也不像基本金屬那樣幾乎全部都屬于強周期行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟的影響較小。
“與傳統(tǒng)有色金屬相比，戰(zhàn)略性小金屬由于其稀缺性和對經(jīng)濟發(fā)展的重要性受到了市場和政府的關(guān)注，在政策大力支持、行業(yè)整合加劇的情況下，和工業(yè)有色金屬供大于求有所不同的是，戰(zhàn)略性小金屬由于供給被控制所以支撐了價格。”安海軒表示。
記者了解到，從資本市場來看，目前對戰(zhàn)略性小金屬的關(guān)注點集中在鈦、鎢、銻、稀土這幾種小金屬上。
其中，鈦具有強度高、延展性較好易于加工、良好的腐蝕性能、無磁性，還具有生物相容性好等優(yōu)良特點，被廣泛用于航空航天、化工、石油、電力等方面。而世界鈦最大的用戶是航空。
全球鎢儲量集中在中國和俄羅斯，在全球經(jīng)濟探明的鎢礦資源量中國占比65%，俄羅斯占9%。中國鎢資源大部分集中于江西、湖南、河南和福建等省份，中國鎢資源約75%屬于五礦的控股或參股子公司。
銻是典型的中國優(yōu)勢資源，全球銻保有儲量共計180 萬噸，其中中國95 萬噸，占全球總儲量的53%，中國銻精礦產(chǎn)量占全球的89%，在全球銻精礦供應(yīng)環(huán)節(jié)擁有絕對控制力。
東興證券認為，隨著國家對銻、鎢開采生產(chǎn)配額控制，繼續(xù)凍結(jié)銻、鎢采礦權(quán)證的新立申辦，國家稀有小金屬儲備和產(chǎn)業(yè)整合工作穩(wěn)步推進，行業(yè)集中度有望進一步提升。
該券商預(yù)計，2012 年~2015 年，由于中國銻供給處于收緊周期，而全球銻需求保持平穩(wěn)增長，預(yù)計全球銻供需面仍將處于略微偏緊狀態(tài)，銻價將維持高位震蕩。
除此之外，稀土也是戰(zhàn)略性小金屬中最值得被關(guān)注的品種之一。公開資料顯示，長期以來，中國以48%的稀土資源儲量供應(yīng)全球90%以上的稀土需求，2011 年全球稀土總產(chǎn)量13.35 萬噸，中國產(chǎn)量13 萬噸，占全球供應(yīng)量的97%，但中國并未掌握稀土定價權(quán)，長期以低價供應(yīng)全球稀土需求。
東興證券預(yù)計，未來5 年稀土供需始終處于緊平衡狀態(tài)，預(yù)計到2015年全球稀土氧化物產(chǎn)量將達到18萬~20萬噸左右，年復(fù)合增長率為10%。從占比看，中國稀土產(chǎn)量占比將逐步下降，國外稀土開采量將上升到全球產(chǎn)量的24%~30%。
“戰(zhàn)略性小金屬中稀土具有更良好的發(fā)展前景。稀土廣泛應(yīng)用于國防、航空航天、新能源、新材料等領(lǐng)域，同時其具有資源稀缺性，國家對稀土行業(yè)極其重視�！卑埠＼幷f。
而上述券商分析人士則表示，盡管從整體來看，戰(zhàn)略性小金屬公司的投資機會值得關(guān)注，但是不少個股在前期股價上漲之后存在估值過高的現(xiàn)象，投資者還應(yīng)當要注意風(fēng)險。
中投證券表示，對于上市公司，看好上游有資源優(yōu)勢、下游深加工有技術(shù)優(yōu)勢和長期市場積累優(yōu)勢的公司。
記者了解到，從目前來看，包括廈門鎢業(yè)、包鋼稀土、東方鉭業(yè)、寶鈦股份等戰(zhàn)略小金屬相關(guān)公司值得關(guān)注。
有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司
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