為期兩天的歐盟峰會結(jié)束，會前因德國總理默克爾發(fā)表強硬言論稱拒絕共同承擔(dān)歐元區(qū)債務(wù)而使市場普遍看淡此次峰會，然而峰會意外取得豐碩成果，德國在諸多焦點問題做出較大讓步，會議達(dá)成一些有利于化解債務(wù)危機的決議，使歐債危機或迎來轉(zhuǎn)機。
一、歐盟峰會的主要成果
1.放寬援助資金使用。具體措施包括：構(gòu)建單一銀行監(jiān)管機制，允許歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)和歐洲穩(wěn)定機制(ESM)直接為銀行重組提供援助資金，歐洲央行亦將參與其中，承擔(dān)“代理人”角色；援助資金使用不僅限于救援計劃內(nèi)的成員國，EFSF和ESM將對遵從歐盟財政預(yù)算的國家開放。此舉較之前救援方案的突破在于，援助資金可直接用于銀行重組，而之前只能向政府提供貸款，這將使主權(quán)債務(wù)和銀行免于遭受惡性循環(huán)，如希臘債務(wù)改組使諸多銀行遭受重大損失，西班牙或成為此項決議的直接受益者，不久前西班牙向歐盟提出針對銀行業(yè)1000億歐元的援助申請，在此協(xié)議下這些貸款最終可以從主權(quán)債務(wù)項目中移除；另一項突破是放寬救援對象，且對接受救援計劃的成員國財政預(yù)期要求不如以前苛刻，只要遵守歐盟財政預(yù)算并給出具體的時間表即可，此舉對于后期可能申請救援的意大利將會直接受益，另會上歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人暗示，準(zhǔn)備放松對愛爾蘭救援計劃的相關(guān)條款。
2.ESM放棄優(yōu)先償債人地位。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在第一天持續(xù)長達(dá)14個小時的會議后同意，ESM向西班牙銀行提供的貸款不具備優(yōu)先償債人的地位，結(jié)合ESM可以直接向銀行提供重組資金措施，將使西班牙國債壓力有效得以緩解。
3.通過1200億歐元長期增長計劃。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在峰會首日批準(zhǔn)了1200億歐元的長期增長計劃，旨在促進(jìn)成員國經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮積極作用，其中包括向歐洲投資銀行(EIB)增資100億歐元，提高其貸款能力，作為附帶條件，EIB要保證向“脆弱國家”提供貸款，竭盡全力支持增長和就業(yè)。意大利和西班牙拒絕在接受該計劃。
4.醞釀發(fā)行歐元區(qū)共同債券。歐洲理事會主席范龍佩、歐盟委員會主席巴羅佐、歐元集團(tuán)主席容克以及歐洲央行(ECB)主席德拉基在歐盟峰會上準(zhǔn)備了一份名為《走向真正的經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟》的草案，旨在強化歐盟構(gòu)建、形成正真的歐洲貨幣聯(lián)盟，其中包括綜合金融框架、綜合預(yù)算框架、綜合經(jīng)濟(jì)政策框架以及強化民主合法性和問責(zé)制等四大板塊。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人稱，在10月份歐盟峰會前，將制定為實現(xiàn)貨幣聯(lián)盟明確而且有時間限制的路線圖，其中包括對目前歐債危機具有現(xiàn)實意義的發(fā)行歐元區(qū)共同債券。
二、歐盟峰會決議面臨的挑戰(zhàn)
此次歐盟峰會一系列積極的舉措使得歐債危機出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，但在實際執(zhí)行過程中面臨較大挑戰(zhàn)。
首先，ESM直接參與銀行重組建立在構(gòu)建單一銀行監(jiān)管機制基礎(chǔ)之上，歐盟官員這項提議將在年底前做出，意味著ESM直接援助歐元區(qū)成員國銀行最早在2013年才能實現(xiàn)，在此之前銀行業(yè)面臨的風(fēng)險仍然存在，而且構(gòu)建單一銀行監(jiān)管機制同樣伴隨嚴(yán)格的財政限制。
其次，ESM放棄對銀行的優(yōu)先償債人地位僅限于西班牙，德國總理默克爾在記者招待會上明確表示，EFSF將用來資產(chǎn)重組西班牙銀行業(yè)，隨后將由ESM代替，這兩個基金不享受優(yōu)先權(quán)，但該做法僅限于西班牙這一特例。意味著，除西班牙為，其他歐元區(qū)成員國很難享有這種“優(yōu)待”。
再次，新的救援舉措繼續(xù)區(qū)別對待接受救援的成員國或引起希臘等國的不滿，據(jù)希臘媒體報道稱，政府考慮向歐洲理事會提出申請，希望歐盟給予與西班牙同樣的待遇，讓EFSF直接參與希臘銀行的資本重組，最大反對黨督促政府向歐盟施壓，否則將反對年初簽署的新財政條約并拒絕歐盟、歐元區(qū)及國際貨幣基金“三駕馬車”的審查員到來。
除此之外，嚴(yán)格財政限制仍然存在，接受救援的成員國執(zhí)行財政緊縮政策的能力和意愿不強。
三、歐盟峰會決議對市場的影響
毋庸置疑，此次歐盟峰會在應(yīng)對歐債危機方面將發(fā)揮積極的作用，放寬救援基金使用將使面臨主權(quán)債務(wù)危機的成員國獲得更多幫助，ESM放棄對銀行業(yè)援助貸款的優(yōu)先償債人地位使西班牙主權(quán)債務(wù)壓力減小，如果在構(gòu)建歐洲貨幣聯(lián)盟方面取得突破，歐元區(qū)共同發(fā)債將降低危機國家發(fā)債成本，一些列舉措均有望減小化解歐債危機的阻力。
市場對歐盟峰會成果做出積極反應(yīng)，6月29日全球金融市場聯(lián)動反彈，大宗商品市場中以有色金屬和原油為代表的工業(yè)品表現(xiàn)尤為突出，LME三個月期銅漲幅4.71%、三個月期鋅漲幅5.46%。回顧近三年市場表現(xiàn)，有色金屬價格每次大幅度下跌均與歐債危機有著直接聯(lián)系，5月份以來希臘大選使市場重新聚焦歐債，有色金屬等工業(yè)品價格與全球主要股市聯(lián)動下挫。此次歐盟峰會使歐債危機再現(xiàn)轉(zhuǎn)機，對市場人氣形成較大鼓舞，有色金屬價格有望扭轉(zhuǎn)持續(xù)下滑走勢，但歐債危機尚難從根本上予以化解，同時當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)景氣程度難以支撐市場，建議市場參與者暫謹(jǐn)慎對待反彈的高度和持續(xù)性。
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