新材料：小金屬和新材料拔頭籌 薦6股
中信建投有色金屬板塊69家上市公司實現營業(yè)收入7839.58億元，同比增長34.14%;歸屬于上市公司凈利潤332.41億元，同比增長44.87%;加權每股收益0.4元，同比增加0.12元。
上市公司凈利潤增速高于收入增速主要原因包括:1、去年原材料、燃料動力購進價格總體呈下降趨勢，并低于2010年，使得企業(yè)生產成本上升低于收入上升幅度，綜合毛利率達到12.29%，同比增加0.61個百分點;2、注重期間費用控制，期間費用率為5.35%，同比下降0.27個百分點。
小金屬與新材料板塊收入、利潤增速最高，分別達到63.47%和153.22%，利潤增速顯著超越收入增速主要原因是，稀土、鎢類上市公司多為資源型或類資源型(如包鋼稀土)公司，礦山生產成本相對穩(wěn)定，可以充分享受礦產品價格大漲帶來的收益。
2012年一季報業(yè)績表現及分析
2012年一季度實現營業(yè)收入1836.68億元，同比增長17.57%，環(huán)比下降10.42%;歸屬于上市公司凈利潤59.79億元，同比下降17.94%，環(huán)比增長46.09%;加權每股收益0.07元，同比減少0.02元，環(huán)比增加0.02元。
凈利潤同比下降主要原因是鋁、鉛鋅冶煉及一部分加工類企業(yè)受電價不斷上漲、因環(huán)保治理而停產、固定資產攤銷上升等因素影響，成本壓力加大，導致大幅虧損。環(huán)比大幅增長主要是基本金屬冶煉企業(yè)去年四季度因價格下挫而大量計提減值準備，今年一季度價格回升，部分減值損失被轉回，使得資產減值損失環(huán)比減少21.64億元(有色板塊凈利潤環(huán)比增量為18.86億元)。
小金屬和新材料行業(yè)收入、利潤及盈利水平增長最為穩(wěn)鍵，除價格表現優(yōu)于其他行業(yè)之外，新材料產能規(guī)模不斷擴張，以及由此帶來的高附加值產品比重提升，都是盈利保持增長的關鍵，表現最為突出的是磁材板塊。
2012年二季度業(yè)績展望
我們預計二季度盡管節(jié)假日因素消除，有色金屬上市公司產銷量有望回升，但是業(yè)務規(guī)模和產品盈利能力都將因基本面疲弱而難有超預期表現。子行業(yè)中，稀土永磁(稀土價格觸底回升、磁材龍頭訂單飽滿)、黃金(金價上漲)二季度有望維持較好的業(yè)績水平。
通過對預增、預盈公司業(yè)績增長原因的分析，剔除并表因素，利源鋁業(yè)、辰州礦業(yè)、格林美、中科三環(huán)、寧波韻升幾家公司同比、環(huán)比增長趨勢比較明確。
行業(yè)投資策略-震蕩中趨于樂觀
我們認為5月份有色板塊走勢震蕩偏樂觀，行業(yè)配置角度推薦稀土永磁、黃金、銅、電子鋁箔類。其他重點推薦包括東方鋯業(yè)、利源鋁業(yè)。
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