貨幣政策未轉(zhuǎn)向 下調(diào)存準率概率不大
央行擴大存款準備金上繳基數(shù)范圍的政策從本周一開始實施。據(jù)估算，該政策未來將回籠資金約9000億元，相當于提高存款準備金率2-3次。昨日《中國證券報》在頭版刊載一篇評論文章中援引業(yè)內(nèi)人士的話稱，央行在擴大存款準備金上繳基數(shù)范圍后，不排除會適當下調(diào)部分銀行或全部銀行的存款準備金率。對此觀點，昨日有銀行業(yè)內(nèi)分析人士對新快報記者表示，這種可能性非常之小。
市場
下調(diào)存準率呼聲起
文章表示，鑒于政策新規(guī)加劇了流動性緊張的局面，未來貨幣政策可能出現(xiàn)局部松動的現(xiàn)象，尤其是年底民間借貸市場也會進入還款高峰期，而銀行間與民間資金需求同時上升或引發(fā)資金面更加緊張。同時，由于翹尾因素逐漸減弱、國際大宗商品價格回落、國內(nèi)經(jīng)濟“軟著陸”等因素作用下，今年后幾個月CPI漲幅有望呈回落之勢。隨著物價拐點隱現(xiàn)，提高準備金率來緊縮流動性的意義在減弱。綜上所述，未來央行很可能將下調(diào)存款準備金率。
部分機構(gòu)也表現(xiàn)出同樣的觀點。摩根大通董事總經(jīng)理李晶周二表示，隨著8月消費者價格指數(shù)（CPI）回落，未來數(shù)月如果外部不利因素拖累經(jīng)濟表現(xiàn)，中國央行可能調(diào)低銀行的存款準備金率。摩根大通同時預(yù)計中國8月份CPI同比上升6.2％，低于7月份的6.5％。
美銀美林中國經(jīng)濟學家陸挺則表示，不排除央行采取“差別對待”，調(diào)低部分中小銀行的存款準備金率，以對沖存款準備金基數(shù)擴闊對流動性的影響。但他強調(diào)，不認為這將會是整體政策性的舉動，因為此舉將釋放貨幣政策松綁的強烈信號，而這在現(xiàn)階段并無必要。相反，央行可能運用公開市場操作來中和。到年底前，共有8090億元人民幣的央票到期，央行有足夠空間來操作。
業(yè)內(nèi)
短期下調(diào)可能性小
該文章表示，作為重要的數(shù)量型工具，存款準備金率不斷提高的主要目的是對沖外匯占款渠道投放的流動性。自從2010年以來，央行已連續(xù)12次提高法定存款準備金率。近期全球金融市場大幅波動，投資者風險厭惡情緒升溫，在這種情況下，熱錢流入中國的規(guī)模可能會下降，這將助推下調(diào)存款準備金率的預(yù)期。從央行2008年的調(diào)控情況來看，2008年8月CPI漲幅下降至4.9％，9月央行針對中小銀行下調(diào)了1個百分點的存款準備金率。
針對央行下調(diào)存款準備金的觀點，有銀行業(yè)內(nèi)人士則對記者表示，近期內(nèi)下調(diào)存款準備金的可能性不大。這位銀行業(yè)內(nèi)人士對記者表示，年內(nèi)央行下調(diào)存款準備金率的概率相對較小，這是因為央行可以通過其他手段來進行流動性的調(diào)節(jié)，對于存款準備金率的調(diào)整，在很大程度上更具有政策的“信號”作用，如果下調(diào)存款準備金率，很可能意味著央行的宏觀貨幣政策將出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，這跟目前“貨幣政策不放松”的基調(diào)并不吻合。“央行可以通過公開市場等手段對流動性進行調(diào)節(jié)，在整體貨幣政策轉(zhuǎn)向之前，下調(diào)的可能性并不大。”該人士說。
而另一位銀行業(yè)分析師對記者表示，未來幾個月CPI的指標仍是重要的參考性指標。目前來看，CPI指標仍處在比較高的位置，除非未來的CPI走勢出現(xiàn)非常明顯的拐點，否則下調(diào)存款準備金率的可能性并不大。
目前各方面的緊縮政策仍在繼續(xù)，比如，土地政策的收緊，樓市調(diào)控沒有放松跡象。這些都足以證明，即使歐美債務(wù)危機的影響更趨嚴重，宏觀政策仍沒有多大變化。
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