銦金屬股多隨大市走高 申銀萬國給予行業(yè)看好評級
申銀萬國今日發(fā)布行業(yè)研究報(bào)告，基於對銦金屬未來需求的可持續(xù)性上漲，以及稀缺資源保護(hù)，對行業(yè)整體給予“看好”評級，建議關(guān)注擁有原生銦產(chǎn)能的相關(guān)上市公司︰株冶集團(tuán)(600961-CN)、鋅業(yè)股份(000751-CN)、中金嶺南(000060-CN)、羅平鋅電(002114 -CN)、st珠峰(600338-CN)；以及國內(nèi)擁有ITO靶材生產(chǎn)能力的︰株冶集團(tuán)、東方鉭業(yè)(000962-CN)。
ITO靶材是液晶面板透明電極的主要核心原材料，在整體液晶面板的使用過程中主要應(yīng)在玻璃基板以及CF兩個部分，兩者在銦金屬需求占比中達(dá)到75%。無論 是TN/STN/TFT/LED/OLED那一種液晶顯示技術(shù)，都需要ITO導(dǎo)電膜，而形成對TIO靶材消耗量的增長預(yù)期。認(rèn)為隨著液晶電視、顯示器、 NB、手機(jī)等出貨量的增長，以及液晶電視、顯示器、NB在滲透率上的快速拉升，都在無形中強(qiáng)化對ITO靶材的需求拉動。按照我們對2011-2013年全 球液晶面板對精銦需求量的測算值將分別達(dá)到1236噸、1458噸、1677噸，液晶面板行業(yè)依然為精銦的最大需求端。
2010年隨著IPAD的發(fā)布，全球平板電腦進(jìn)入了高速增長周期，而IPHONE的電容式觸控則相對引燃了智能手機(jī)電容式觸控技術(shù)的魚躍式發(fā)展。隨著OS 與android系統(tǒng)的強(qiáng)勢發(fā)展，以及未來WP7的市場啟動，我們認(rèn)為2011-2013 年平板觸控將分別達(dá)到1、2、3億片，而手機(jī)觸控出貨量將分別達(dá)到5、9、16億片，從而形成ITO 靶材需求量達(dá)到39、67、114噸。
日亞化學(xué)在InGaN高亮度LED芯片的發(fā)展起到基石作用。從目前全球的高亮度LED芯片發(fā)展方向來看，無論是AlGaInP還是InGaN都是需要少量 的高純度銦或高純銦粉來作為外延芯片的主要金屬材料。隨著LED產(chǎn)業(yè)滲透率的提高，以及未來LED照明的大力推庵，高附加值的高純度銦以及高純銦粉將會得 到規(guī)模化擴(kuò)張。全球LED芯片晶粒需求未來4年將保持40%以上的年復(fù)合增長率，至2015年達(dá)到2258億顆，形成高純精銦需求量為185噸。
從目前太陽能光伏的發(fā)展方向來看，光伏建筑一體化模式將成為重點(diǎn)，這進(jìn)一步強(qiáng)化了太陽能光伏薄膜產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展空間。而在太陽能電池發(fā)展方向上，我們更看 重CIGS第三代太陽能薄膜電池的發(fā)展趨勢。預(yù)計(jì)至2015年全球太陽能薄膜電池的裝機(jī)容量將達(dá)到30GWp，而其中CIGS在光伏薄膜占比將會達(dá)到 43%。按照之前的測算，單2015年新增的CIGS對高純銦的需求將達(dá)到655噸以上。
再生銦產(chǎn)量占比將逐步下滑，資源稀缺性推動政府強(qiáng)化保護(hù)、優(yōu)化深加工產(chǎn)業(yè)。銦金屬沒有單純的礦石，基本是依存閃鋅礦中伴生，從USGS公布的數(shù)據(jù)顯示，目 前全球的銦保有量只有1.6萬噸，我國的銦保有量全球占比達(dá)到62%；而從原生銦的產(chǎn)量來看07-10年基本每年都維持在600噸左右，其中中國的產(chǎn)量占 比為52%。再生銦的占比從07年的59% 下滑到了10年的51%，我們認(rèn)為隨著需求的強(qiáng)勢轉(zhuǎn)好、應(yīng)用的擴(kuò)大化，以及原有存庫比例的逐步消化，再生銦的比例將逐年遞減態(tài)勢。目前高附加值的ITO靶 材以及納米銦粉等主要由日本企業(yè)控制，占全球80%以上的供給，從國家戰(zhàn)略來看必然會強(qiáng)化銦深加工業(yè)務(wù)。今日銦金屬股多隨大市走高，株冶集團(tuán)大漲 5.26%。
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