鋼價(jià)加速上漲的集結(jié)號已吹響
事件一：3月8日至今現(xiàn)貨鋼價(jià)加速上漲，螺紋鋼由3640元/噸上漲至15日的3830元/噸，6 天上漲了190元，漲幅為5.2%，其他品種線材、熱軋、冷軋、中板漲幅分別為4.55%、4.5%、2.54%、3.92%，鋼價(jià)開始加速上漲。 事件二：3月15日鋼材期貨合約大幅上漲，主力合約螺紋鋼1006大幅上漲2.8%，成交量23718手比前一交易日大幅增長了189%；線材1006上 漲2.82%，成交量比前一交易日大幅增長了41.5倍。
點(diǎn)評：
前言：
我們在1月22日的月報(bào)《鋼鐵行業(yè)1月月報(bào)：鋼價(jià)節(jié)后或加速，春播來臨》指出"春節(jié)后鋼價(jià)或?qū)⒓铀偕蠞q，發(fā)生時(shí)間點(diǎn)可能出現(xiàn)在2月底3月初左 右，主要理由是成本推動、信貸投放多、房地產(chǎn)投資加速和歷史經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。"因此，我們建議春播的投資策略。 隨后的3月10日月報(bào)《鋼鐵行業(yè)3月月報(bào)：成本倒逼嚴(yán)峻，鋼價(jià)加速或一觸即發(fā)》中，再次強(qiáng)調(diào)"隨著天氣轉(zhuǎn)好需求回升和鐵礦石預(yù)期明朗后，鋼價(jià)加速或一觸即 發(fā)"。因此我們建議繼續(xù)春播。 正如預(yù)期，在近一周來鋼價(jià)出現(xiàn)了明顯了加速上漲現(xiàn)象，我們認(rèn)為加速的集結(jié)號已經(jīng)吹響，且在旺季、成本推動的綜合因素主導(dǎo)下，鋼價(jià)的加速上漲具有可持續(xù)性。
鋼價(jià)加速上漲的集結(jié)號已吹響
在鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)不斷上漲和協(xié)議價(jià)漲幅預(yù)期不斷加大的背景下，加上北方天氣逐漸轉(zhuǎn)暖、傳統(tǒng)的鋼材需求旺季催生需求釋放，鋼價(jià)在近一周來出現(xiàn)了預(yù)料 中的加速上漲現(xiàn)象。 現(xiàn)貨市場上，前期一直比較低迷的長材重新成為上漲的驅(qū)動力，3月8日－15日，上海螺紋鋼由3640元/噸上漲至15日的3830元/噸，6天上漲了 190元，漲幅為5.2%，其他品種線材、熱軋、冷軋、中板漲幅分別為4.55%、4.5%、2.54%、3.92%，鋼價(jià)開始加速上漲。 期貨市場上，一直方向不定的期貨價(jià)格終于在15日做出了方向性選擇，在現(xiàn)貨價(jià)格率先上漲的刺激下，15日螺紋鋼和線材期貨價(jià)格出現(xiàn)了顯著異動。主力合約螺 紋鋼1006大幅上漲2.8%，成交量23718手比前一交易日大幅增長了189%；線材1006上漲2.82%，成交量比前一交易日大幅增長了41.5 倍；遠(yuǎn)期合約方面，螺紋鋼1010也大幅上漲了2.73%。
維持推薦，繼續(xù)建議春播
雖然鋼鐵行業(yè)仍面臨著礦石上漲過大導(dǎo)致鋼企盈利下滑的風(fēng)險(xiǎn)，但近期鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了明顯的積極因素，包括鋼價(jià)開始了加速上漲，鋼鐵毛利率出現(xiàn)了觸 底回升；旺季需求釋放下鋼材庫存高位回落，出現(xiàn)了拐點(diǎn)；下游的需求數(shù)據(jù)保持了向好趨勢。綜合看，隨著鐵礦石預(yù)期明確、鋼價(jià)持續(xù)走好，行業(yè)的階段性陰霾散 去，鋼鐵行業(yè)將迎來一輪新的陽光時(shí)期。
估值方面，當(dāng)前鋼鐵股整體 PB為1.91倍，僅高出歷史均值不足 5%，在仍處于復(fù)蘇左側(cè)的鋼鐵行業(yè)而言估值仍偏低；相對A股PB為 0.56倍，處于歷史均值附近，安全邊際較高。
總體看，鋼價(jià)加速下鋼企的毛利將逐漸企穩(wěn)回升，對鋼鐵股的估值有較強(qiáng)的提升。我們維持對鋼鐵行業(yè)的推薦評級，繼續(xù)建議“春播”，我們認(rèn)為未來3個(gè)月鋼鐵股跑贏大盤獲得超額收益的可能性較大。
維持之前“一大帶三小”的投資組合：寶鋼股份(冷軋)、八一鋼鐵(區(qū)域投資)、凌鋼股份(鐵礦石，并購)、金嶺礦業(yè)(鐵礦石) 。此外，在鋼價(jià)加速上漲背景下，業(yè)績對鋼價(jià)敏感性較高的公司也可重點(diǎn)關(guān)注，主要集中在以長材為主的中小鋼企如三鋼閩光、韶鋼松山、柳鋼股份等。
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