國際廠商提價 國內(nèi)鈦白粉行業(yè)趨勢向好
事件
近期，包括杜邦（DUPONT）、科斯特（CRISTAL）等在內(nèi)的幾大國際鈦白粉廠商紛紛宣布產(chǎn)品提價，這是繼6、7月份提價以來，幾大國際廠商的又一次全球范圍的鈦白粉提價，提價幅度多在150-200美元/噸之間。
評論
國際提價原因在于08-09年部分產(chǎn)能關(guān)閉，而今需求正旺，產(chǎn)品供不應求：2008-2009年，受金融危機影響，建筑與汽車領域需求的減少， 全球不少鈦白粉顏料廠被關(guān)閉或閑置。2008年全球鈦白粉產(chǎn)量494.2萬噸，同比下降5.34%。而2009年更為嚴重，美國鈦白粉產(chǎn)量104萬噸，同 比下降15%。而需求方面，進入2010年，全球鈦白粉下游逐漸回暖，目前涂料、塑料領域?qū)︹伆追坌枨笸ⅲa(chǎn)品供不應求加上原料的鈦精礦、硫酸（硫酸 法）價格的上漲，支撐了鈦白粉價格進一步上行。
國內(nèi)鈦白粉產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)能相對集中：2000-2010年，國內(nèi)需求增速約18%，產(chǎn)能增長稍快，20%左右。預計今年鈦白粉產(chǎn)量達180萬噸，創(chuàng)歷史新高，將超過美國第一制造大國的市場地位，2011年消費將超過美國的120萬噸。
2009年，中國鈦白粉產(chǎn)量為104.7萬噸，同比增長32.9%，其中，金紅石型為55.3萬噸，增幅為54.1%，銳鈦型為46.0萬噸， 增幅為18.0%，非顏料級產(chǎn)品為3.4萬噸。據(jù)國家化工行業(yè)生產(chǎn)力促進中心鈦白分中心統(tǒng)計，2009年，在行業(yè)現(xiàn)有56家全流程型企業(yè)中，前10位企業(yè) 的綜合產(chǎn)量為53.8萬噸，占全國總產(chǎn)量的51.4%，前20位產(chǎn)量76.9萬噸，占全國73.5%，前30位產(chǎn)量93.3萬噸，占全國89.1%，產(chǎn)能 相對集中。
國內(nèi)鈦白粉行業(yè)技術(shù)尚待升級：鈦白粉生產(chǎn)工藝主要有兩種：硫酸法與氯化法。國外鈦白粉制造商提價，并不能改變國內(nèi)鈦白行業(yè)“低端過剩、高端短 缺”的局面。其中，低端主要是硫酸法，理論上，每噸鈦白粉需要4噸硫酸和2.5噸鈦礦，硫酸及鈦精礦價格對成本影響較大，而氯化法一般用于高檔、專用領 域。國際市場絕大部分高端鈦白產(chǎn)品都是由氯化法工藝生產(chǎn)，如汽車涂料專用鈦白粉和塑料型材用高耐候性金紅石型鈦白粉，而國內(nèi)掌握這項技術(shù)的極少。
國內(nèi)出口量明顯上升，產(chǎn)品漲價概率較大：近幾年，國內(nèi)鈦白粉出口量占產(chǎn)量10%-20%。今年2季度以來，國內(nèi)出口量明顯上升，但價格相對平 穩(wěn)。我們認為，國內(nèi)鈦白粉漲價的概率較大，主要理由是：首先，10月份國際廠商的再次提價，將為國內(nèi)價格提供一定支撐；其次，國際市場價格提高后，部分貿(mào) 易商加大在國內(nèi)尋找貨源，出口量有望再創(chuàng)新高；再次，盡管涂料沒能進入“建材下鄉(xiāng)”目錄，但下游汽車等增速較快，今年涂料累計產(chǎn)量已達597.40萬噸， 較去年同比增長25.3%，對鈦白粉的需求亦將有所增長。目前國內(nèi)主要鈦白粉企業(yè)裝置負荷較高，如果國際需求進一步趨緊，則國內(nèi)產(chǎn)品價格有上提空間。
投資建議
目前上市公司中，主營鈦白粉的為安納達與*st鈦白。其中，安納達每股敏感性最高。2009年公司主導產(chǎn)品產(chǎn)量居行業(yè)第九位，按表觀消費量計 算，國內(nèi)市場占有率3.4%。按照公司2010年鈦白粉銷量4萬噸靜態(tài)測算，鈦白粉價格每上升500元，將為公司帶來EPS增厚0.18元，如按7.5萬 噸產(chǎn)能計算，則增厚EPS0.35元，建議關(guān)注。
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