鈦行業(yè)回暖，廢鈦市場緊俏
民用航空制造業(yè)悄然邁入新一輪景氣周期。行業(yè)底部回暖態(tài)勢基本確立，鈦品價格顯著回升。波音、空客公司在2009 年創(chuàng)下最差記錄，但波音一季報盈利能力明顯恢復，同時美國鈦材公司TIMET 再獲波音5 年供貨新訂單。
支線機拉動現(xiàn)實，大飛機承載未來。以ARJ21、新舟60、ERJ145 為代表的國產(chǎn)支線客機已經(jīng)提供了鈦材需求增長的現(xiàn)實證據(jù)，而一旦國產(chǎn)大飛機項目實現(xiàn)從無到有的突破，由此帶來的增長空間或遠超我們當前的估計。新一輪軍備采購或將啟動。09 年初發(fā)布的國防白皮書顯示我國國防戰(zhàn)略重點的轉變，我國航天軍工業(yè)因此將進入新的發(fā)展時期。估計未來三代機將大規(guī)模裝備空軍，國產(chǎn)發(fā)動機的量產(chǎn)將帶來鈦材 總量和結構性井噴需求；而鈦材一旦大規(guī)模應用于海軍艇艦，其需求增長空間將進一步打開。
汽車用鈦比例提升可兼顧輕量化和高性能，符合低碳的新經(jīng)濟模式。據(jù)我們測算，若每輛轎車用 2公斤鈦部件，按 750萬輛/年估算，則每年我國轎車用鈦量將達到 15000噸，這將對鈦材的靜態(tài)供應能力構成明顯沖擊。
據(jù)悉，現(xiàn)國內(nèi)外各貿(mào)易商都在積極采購廢鈦材料，有貿(mào)易商稱：“目前，美國大客戶正通過臺灣中間商向中國大量采購鈦廢料。”預計國內(nèi)廢鈦市場依舊緊俏。美國 最大鈦業(yè)公司TIMET公布一季度業(yè)績報告，EPS 0.09美元，遠高于市場預期0.03美元，全球航鈦需求強勁復蘇。同時全國最大的海綿鈦廠商遵義鈦業(yè)再次上調(diào)海綿鈦售價，各品級普遍漲幅5000元/ 噸，其中一級海綿鈦自6.6萬元調(diào)升至7.1萬元，國內(nèi)鈦行業(yè)復蘇進程已經(jīng)啟動。
寶鈦股份是國內(nèi)鈦材加工業(yè)的絕對龍頭，享有領先的市場份額和較高的技術壁壘，產(chǎn)品存在向高附加值業(yè)務轉移的預期，預計未來產(chǎn)能釋放之際有望與行業(yè)景氣回升形成共振， 我們上調(diào)評級至 “買入” 。
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