去年9月份以來(lái)，鋼鐵煤炭等大宗商品市場(chǎng)關(guān)係出現(xiàn)改善，價(jià)格上漲明顯，或推動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）漲幅短期內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)大。但上游原材料價(jià)格攀升增加了中下游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力，而工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格未來(lái)進(jìn)一步?jīng)_高的可能性不大，甚至可能出現(xiàn)階段性回檔，PPI向CPI傳導(dǎo)壓力也有限。中國(guó)2月PPI上漲7.8%，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)PPI是否會(huì)向CPI傳導(dǎo)進(jìn)而提升通貨膨脹壓力的擔(dān)憂(yōu)。
分析師認(rèn)為，隨著政策以及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)等各種利好開(kāi)始釋放，有色金屬以及鋼鐵板塊均呈現(xiàn)出爆發(fā)式大漲，提振了整個(gè)商品市場(chǎng)，而且市場(chǎng)仍處?kù)洞蟮男星檫L期內(nèi)，牛市基調(diào)未改，鐵路、公路的萬(wàn)億級(jí)投資，政府減稅降費(fèi)等一系列利好更是給市場(chǎng)注入源源不斷動(dòng)力，市場(chǎng)的不確定因素很快就會(huì)消散。大宗商品或迎來(lái)新一輪上漲。
但上游原材料價(jià)格的攀升，引發(fā)了市場(chǎng)兩重?fù)?dān)憂(yōu)，一是中下游企業(yè)成本壓力持續(xù)上漲，二是PPI上漲或向CPI傳導(dǎo)，導(dǎo)致通貨膨脹壓力上升。成本端的過(guò)快拉漲，導(dǎo)致終端對(duì)價(jià)格不接受，進(jìn)而影響其對(duì)原材料的採(cǎi)購(gòu)需求。上游鋼價(jià)拉漲過(guò)快，將導(dǎo)致下游終端承接力不足。同樣，煤價(jià)不斷攀升觸及下游採(cǎi)購(gòu)市場(chǎng)的承受底線(xiàn)，下游電廠(chǎng)在高煤價(jià)的背景下，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況不容樂(lè)觀(guān)。
但也有多位專(zhuān)家認(rèn)為市場(chǎng)不必過(guò)於擔(dān)憂(yōu)大宗商品和PPI的價(jià)格問(wèn)題。雖然大宗商品價(jià)格整體延續(xù)上漲趨勢(shì)，當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)同比漲幅達(dá)到9.9%，顯著高於出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)，可能還將推動(dòng)PPI漲幅擴(kuò)大，但是由於2016年下半年閒置資金流入工業(yè)品和消費(fèi)品領(lǐng)域，大量工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)高漲，未來(lái)進(jìn)一步?jīng)_高的可能性不大，可能出現(xiàn)階段性回檔。
有金融研究員表示，近期鋼鐵、煤炭、銅等大宗商品價(jià)格還在上漲，同時(shí)翹尾因素依然較高，PPI短期內(nèi)還有上漲壓力。值得注意的是，PPI較快上漲必然會(huì)向下游傳導(dǎo)，但傳導(dǎo)幅度並非是一一對(duì)應(yīng)的，而是逐漸衰減的。一是今年政府將通過(guò)減稅降費(fèi)、降低“五險(xiǎn)一金”繳費(fèi)比例、降低用能成本等多措並舉降成本，有助於增強(qiáng)企業(yè)盈利水準(zhǔn)，減弱PPIRM（生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)）向PPI進(jìn)而向CPI的傳導(dǎo)壓力。二是企業(yè)加快創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步也會(huì)吸收一部分成本上升的壓力。三是由於全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不佳、前期漲幅已經(jīng)比較大和政府採(cǎi)取措施治理投資炒作等原因，未來(lái)大宗商品價(jià)格不存在大幅持續(xù)上漲的條件。
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