大宗商品前景冷若冰霜，各大巨頭欲哭無淚

隨著波羅的海干散貨指數(shù)墜入無底深淵，大宗商品的翻身之日亦遙遙無期。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷降低大宗商品巨頭的信用評(píng)級(jí)更是落井下石，穆迪表示，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境并非周期性下滑，而是大宗商品所面臨的運(yùn)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變。

1月27日，波羅的海貿(mào)易海運(yùn)交易所干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）再次刷新低位紀(jì)錄，當(dāng)日下跌2.32%，報(bào)收337點(diǎn)。該指數(shù)在1月迄今已經(jīng)暴跌近30%，2016年至今無一日上漲。從最高的11793點(diǎn)到現(xiàn)在的337點(diǎn)，七年多時(shí)間下跌97.14%，BDI已經(jīng)墜入無底深淵。分析人士認(rèn)為，BDI這輪暴跌背后，一方面由于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、中國(guó)供給側(cè)經(jīng)濟(jì)改革和國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)回落。另一方面由于1、2月份為傳統(tǒng)海運(yùn)淡季，國(guó)外礦山的鐵礦石產(chǎn)出和發(fā)運(yùn)受雨季等因素影響降低明顯。

市場(chǎng)分析人士表示，宏觀經(jīng)濟(jì)來看，盡管美國(guó)已進(jìn)入加息周期，但歐洲、日本、中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨問題，隨著日本進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，預(yù)計(jì)2016年中國(guó)商品需求仍難以出現(xiàn)大幅啟動(dòng)，大宗商品價(jià)格將呈現(xiàn)探底為主的行情，國(guó)際BDI也將以震蕩為主，出現(xiàn)大幅上漲行情的可能性不大。若BDI指數(shù)繼續(xù)下跌，則表明全球大宗商品需求仍然處于低迷狀態(tài)，大宗商品的價(jià)格仍將處于跌勢(shì)，任何反彈都將視為做空的時(shí)機(jī)。

加之，本周三國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將大宗商品巨頭Freeport-McMoRan旗下Freeport及Freeport石油和天然氣公司（FMOG）的高級(jí)無擔(dān)保信用評(píng)級(jí)連降四級(jí)，從Baa3降至B1，至垃圾級(jí)區(qū)間，前景展望負(fù)面；將Freeport礦業(yè)公司（Freeport Minerals Corporation）信評(píng)從Baa2降至Ba2。

穆迪表示，F(xiàn)reeport喪失投資級(jí)信評(píng)是其債務(wù)保障指標(biāo)惡化和杠桿增加所導(dǎo)致的結(jié)果，這反映了當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境“并非周期性下滑，而是大宗商品所面臨的運(yùn)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變”。2015年，特別是過去6個(gè)月，國(guó)際銅價(jià)暴跌，原油價(jià)格也大幅下挫，而今年將繼續(xù)延續(xù)跌勢(shì)，市場(chǎng)情緒仍低迷。

在糟糕的市場(chǎng)環(huán)境下，F(xiàn)reeport并非唯一一家陷入困境的大宗商品巨頭。同樣鑒于公司杠桿率、糟糕盈利能力及負(fù)現(xiàn)金流，穆迪去年底將亞洲最大大宗商品貿(mào)易商來寶集團(tuán)（Noble Group）的高級(jí)無擔(dān)保債券評(píng)級(jí)由Baa3，將至Ba1，至垃圾級(jí)，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。穆迪副總裁、高級(jí)分析師莫里森（Joe Morrison）表示，預(yù)計(jì)大宗商品下行周期會(huì)持續(xù)更久，大宗商品公司的冰凍期仍未結(jié)束。