中國(guó)“去產(chǎn)能”將幫助全球大宗商品再平衡

從鋅企到鎳企、銅企乃至鋁企，中國(guó)的資源型企業(yè)紛紛開(kāi)始抱團(tuán)取暖，涌現(xiàn)了一股壓縮現(xiàn)有產(chǎn)能、聯(lián)合減產(chǎn)熱潮�！爸袊�(guó)因素”將引領(lǐng)全球大宗商品市場(chǎng)步入“去產(chǎn)能”新周期。

供給側(cè)“去產(chǎn)能”將會(huì)有利于緩解相關(guān)行業(yè)和產(chǎn)品的低迷現(xiàn)狀，大宗商品價(jià)格接下來(lái)有望得到支撐，并在2016年末扭轉(zhuǎn)價(jià)格頹勢(shì)。

“中國(guó)因素”一直是影響大宗商品價(jià)格的核心變量之一。此前國(guó)際市場(chǎng)聚焦中國(guó)需求，而當(dāng)前在美元加息背景下，中國(guó)供給側(cè)的變化正在全球大宗商品走向中扮演重要角色。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，國(guó)際大宗商品價(jià)格跌跌不休。標(biāo)普高盛商品現(xiàn)貨指數(shù)顯示，自2015年初以來(lái)，能源價(jià)格下跌了30%；彭博大宗商品指數(shù)已基本處于1998年以來(lái)的最低水平。

大宗商品市場(chǎng)的“病根子”在于供需失衡。國(guó)際上，原油從賣方市場(chǎng)淪為買方市場(chǎng)，各國(guó)陷入爭(zhēng)奪市場(chǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)中：美國(guó)解禁原油出口、持續(xù)釋放頁(yè)巖油產(chǎn)能，OPEC國(guó)家為了保護(hù)市場(chǎng)占有率堅(jiān)持不減產(chǎn)，美歐放松對(duì)伊朗的制裁，這些因素使得世界原油庫(kù)存不斷創(chuàng)出歷史新高。國(guó)內(nèi)看，經(jīng)歷了一輪又一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張，鋼鐵、石化、有色、建材等行業(yè)產(chǎn)能都達(dá)到或超過(guò)上限，絕對(duì)過(guò)剩和周期性過(guò)剩同時(shí)顯現(xiàn)，PPI連續(xù)近50個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)領(lǐng)域已現(xiàn)通縮。

在此嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境之下，中國(guó)的供給側(cè)改革可能率先給全球大宗商品“漫漫寒冬”帶來(lái)一絲暖意。供給側(cè)改革著力于“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”，為相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能出清提供了基礎(chǔ)條件。從鋅企到鎳企、銅企乃至鋁企，中國(guó)的資源型企業(yè)紛紛開(kāi)始抱團(tuán)取暖，涌現(xiàn)了一股壓縮現(xiàn)有產(chǎn)能、聯(lián)合減產(chǎn)熱潮。“中國(guó)因素”將引領(lǐng)全球大宗商品市場(chǎng)步入“去產(chǎn)能”新周期。

其實(shí)，從全球市場(chǎng)來(lái)看，供給頑固過(guò)剩的狀況也難以長(zhǎng)久，全球范圍內(nèi)的供給側(cè)“去產(chǎn)能”趨勢(shì)已經(jīng)在逐步顯現(xiàn)。2014年7月以來(lái)由原油引發(fā)的大宗商品集體暴跌已使諸多商品跌至成本線附近，由此引發(fā)的供給收縮將在未來(lái)逐步顯現(xiàn)。

供給側(cè)“去產(chǎn)能”將會(huì)有利于緩解相關(guān)行業(yè)和產(chǎn)品的低迷現(xiàn)狀，再結(jié)合中國(guó)需求的漸次企穩(wěn)和美國(guó)需求的復(fù)蘇，從前兩次美元牛市下的大宗商品運(yùn)行規(guī)律來(lái)看，大宗商品價(jià)格接下來(lái)有望得到支撐，并在2016年末扭轉(zhuǎn)價(jià)格頹勢(shì)。

但是，中國(guó)以及其他新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變、階梯式的產(chǎn)能出清不會(huì)是一蹴而就的，甚至可能是“擠牙膏式”的；國(guó)際力量的博弈、地緣政治的持久紛爭(zhēng)在方向上也難以改變。因此，在各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、政治經(jīng)濟(jì)利益的博弈、相互妥協(xié)后，大宗商品供需再平衡仍是一個(gè)較為長(zhǎng)期的過(guò)程。