鎢價(jià)格反彈,關(guān)注板塊預(yù)期修復(fù)

鎢精礦和APT 價(jià)格持續(xù)上漲。2015年11月中旬以來(lái),鎢價(jià)格持續(xù)上漲,鎢精礦、鎢粉、仲鎢酸銨價(jià)格累計(jì)上漲23.0%、27.1%、14.1%。下游鎢鐵產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比下滑幅度收窄。

漲價(jià)或系供給端惜售所致,需求端階段性見(jiàn)底。2015年3季度主要鎢鉬生產(chǎn)企業(yè)均出現(xiàn)虧損,顯示鎢鉬價(jià)格已經(jīng)低于相關(guān)企業(yè)可承受現(xiàn)金成本。我們判斷隨著中小鎢礦供給收縮和后續(xù)國(guó)家收儲(chǔ)預(yù)期加強(qiáng),鎢精礦供給端惜售情緒升溫,金屬價(jià)格因此反彈。另一方面,下游鎢鐵價(jià)格跌幅環(huán)比收窄,顯示鎢需求下游階段性見(jiàn)底。

板塊悲觀預(yù)期有望修復(fù)。伴隨鎢礦石和APT 價(jià)格反彈,以及穩(wěn)增長(zhǎng)和緩沖性經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期升溫,短期補(bǔ)庫(kù)需求有望緩解下游鎢鋼需求下滑趨勢(shì)。鎢金屬相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)短期有望小幅改善,板塊悲觀情緒有望得到修復(fù)。

維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為,鎢精礦和APT 短期供給收縮,下游需求階段性底部即將出現(xiàn),價(jià)格上漲可持續(xù),板塊悲觀情緒有望修復(fù)。 建議繼續(xù)關(guān)注鎢需求端改善進(jìn)程。依照產(chǎn)能彈性排序,受益標(biāo)的依次為廈門(mén)鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、中鎢高新(停牌)。

催化劑:鎢價(jià)格繼續(xù)上漲,收儲(chǔ)政策出臺(tái)等。