有色新觀點：關注基本金屬板塊

1、關注基本金屬板塊。

投資者認同我們2016年的投資策略邏輯：基本金屬供給側求變革，一旦產能收縮超預期，2016年可能面臨投資大機會，而且這種概率越來越大。

行業(yè)長期低效益倒逼供給側改革，近期中國主要冶煉商的聯(lián)合主動減產意味著產能收縮大戲已上演。

國內有色行業(yè)固定資產投資向下拐點已首次出現(xiàn)是未來1-2年出現(xiàn)被動減產現(xiàn)象的深層原因。本周最新動態(tài)來看，頂層繼續(xù)加強供給側改革，企業(yè)減產現(xiàn)象頻率越來越高。

從過往歷史來看，美國加息后LMEX走強，因為這代表著美國經濟復蘇，從需求端推動金屬價格反彈。

從行業(yè)供需及減產進度來看，鋅最優(yōu)，其次鎳，再次鋁。從行業(yè)下行周期能生存下來(控制資本開支，控制三費，短期債務占比高)，行業(yè)反彈時有彈性的角度選標的，繼續(xù)強烈推薦中金嶺南、云鋁股份，江西銅業(yè)也可關注。

2、中長期推薦楚江新材。楚江新材全資子公司湖南頂立科技2015年12月8日與湖南航天新材料技術研究院簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。將充分調動雙方資源，深度開發(fā)和服務軍用、民用市場，推動在新材料開發(fā)領域中的緊密合作。楚江新材作為碳纖維及粉末冶金生產裝備的優(yōu)秀供應商，各種新材料技術是未來亮點，也是有色行業(yè)最純正的軍工標的，值得長期關注。

3、鋰業(yè)龍頭股價對碳酸鋰價格上漲的邊際效應降低。我們認為有兩個原因：

目前鋰業(yè)龍頭市值對應的隱含碳酸鋰價格正好是10-11萬元/噸；

投資者越來越擔憂碳酸鋰價格繼續(xù)往上漲的空間以及中長期可持續(xù)性。從這個角度來說，鋰業(yè)龍頭的市值空間對碳酸鋰價格的彈性越來越小。所以我們從另一個角度來看待，在2016年年度策略中大膽暢想：國內鋰業(yè)龍頭再次收購海外龍頭條件在逐步成熟，這也為鋰業(yè)龍頭市值空間進一步打開提供了條件。中長期依然看好鋰行業(yè)龍頭天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)的投資價值，持有者可以繼續(xù)持有，如有較大幅度回調可以加大配置。

風險提示：新能源汽車市場成長低于預期；以及大盤的系統(tǒng)性風險。招商證券股份有限公司