巴克萊：今年中國(guó)銅進(jìn)口需求將增長(zhǎng)5%

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    北京時(shí)間3月25日凌晨消息，巴克萊銀行分析師蓋爾·拜里（Gayle Berry）近日發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)今年中國(guó)的銅凈進(jìn)口需求將增長(zhǎng)5%。報(bào)告指出，在這一需求中，精煉銅所占比例將有所減少，而銅精礦所占比例則將有所增加，原因是其本土產(chǎn)量提高。

　　以下是報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　我們認(rèn)為，中國(guó)的銅凈進(jìn)口需求將在今年增長(zhǎng)5%，其中精煉銅所占比例將有所減少，而銅精礦所占比例則將有所增加，原因是其本土產(chǎn)量提高。

　　我們預(yù)計(jì)，今年中國(guó)的銅進(jìn)口將進(jìn)一步從金屬板塊轉(zhuǎn)向原材料板塊。本土精煉銅產(chǎn)量很可能強(qiáng)勁增長(zhǎng)，原因其將利用來(lái)自于新銅礦及老銅礦規(guī)模擴(kuò)大所帶來(lái)的精煉銅供應(yīng)量的增長(zhǎng)，以及精銅礦轉(zhuǎn)化為精銅的總費(fèi)用（TC/RC）上升所帶來(lái)的更加強(qiáng)大的定價(jià)刺激性因素。去年，我們預(yù)計(jì)精煉銅的隱含進(jìn)口需求為260萬(wàn)噸，而實(shí)際進(jìn)口量則略高于這一預(yù)期，為278萬(wàn)噸。

　　對(duì)于今年的中國(guó)銅進(jìn)口需求，我們預(yù)計(jì)隱含銅精礦進(jìn)口需求將會(huì)增長(zhǎng)四分之一，達(dá)到近340萬(wàn)噸；無(wú)論從百分比增長(zhǎng)還是從噸數(shù)的增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，都將創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄。

　　與此相比，中國(guó)的精煉銅進(jìn)口需求則可能在今年下降15%，至230萬(wàn)桶，原因是受到兩方面因素的影響：1）中國(guó)本土精煉銅產(chǎn)量的增長(zhǎng)表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，我們預(yù)計(jì)今年的增長(zhǎng)率將達(dá)到16%；2）需求的增長(zhǎng)速度則有所放緩，我們預(yù)計(jì)今年的增長(zhǎng)率將為7%。但是，精煉銅進(jìn)口的實(shí)際數(shù)字將有賴于庫(kù)存周期和價(jià)格信號(hào)。

　　舉例來(lái)說(shuō)，在2013年底，中國(guó)的精煉銅進(jìn)口量超過(guò)了需求量，其結(jié)果是庫(kù)存有所上升，而這種庫(kù)存上升的趨勢(shì)延續(xù)到了2014年初。就目前而言，定價(jià)信號(hào)、庫(kù)存周期（保稅倉(cāng)庫(kù)中的庫(kù)存水平較高）以及遭到削弱的融資需求都意味著，精煉銅的進(jìn)口可能將在短期內(nèi)大幅下降。

　　但在我們看來(lái)，這并不意味著中國(guó)對(duì)于進(jìn)口銅的需求將在2014年中有所減弱。事實(shí)上，情況將是恰恰相反的：我們預(yù)計(jì)，今年中國(guó)的銅進(jìn)口需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)5%，但其推動(dòng)力將來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)原材料的迫切需求，而并非對(duì)金屬的需求。在預(yù)期的全球銅礦供應(yīng)量增長(zhǎng)中，市場(chǎng)對(duì)原材料的需求將占很大一部分。

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