有色金屬：短期仍然建議關(guān)注國(guó)企改革題材

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

零售行業(yè)投資策略：

展望下周，我們對(duì)零售板塊整體板塊行情仍然較為謹(jǐn)慎，隨著下周中華商業(yè)信息網(wǎng)、統(tǒng)計(jì)局陸續(xù)披露11月數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)板塊短期大幅上揚(yáng)可能性有限。根據(jù)草根調(diào)研情況，我們發(fā)現(xiàn)光棍節(jié)銷售提前透支了較多的消費(fèi)需求，而11月中下旬零售渠道銷售急劇下滑，預(yù)計(jì)2013年11月仍然無(wú)法克服12年11月類似的低基數(shù)效應(yīng)。相對(duì)而言，我們?nèi)匀唤ㄗh投資者關(guān)注國(guó)有體制改革短期的主題投資機(jī)會(huì)，在基本面短期仍然受制于宏觀經(jīng)濟(jì)以及三公消費(fèi)打壓的情況下，市場(chǎng)可能短期仍然更關(guān)注事件驅(qū)動(dòng)下的零售主題投資機(jī)會(huì)，我們?nèi)匀皇淄朴颜x股份和老鳳祥等上海本地國(guó)企股。同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)近期商業(yè)地產(chǎn)的租金提租壓力較大，從目前草根調(diào)研情況來(lái)看，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的不振以及地產(chǎn)板塊的震蕩，目前商業(yè)地產(chǎn)（尤其是三四線商業(yè)地產(chǎn)）已經(jīng)積累出現(xiàn)一定泡沫，而一線大城市的提租壓力也較前兩年有所增加。相對(duì)而言我們認(rèn)為商業(yè)地產(chǎn)提租壓力，未必利空零售板塊（我們的觀點(diǎn)更偏向于利好實(shí)體零售企業(yè)），相反近兩三年困擾零售板塊的人工、租金成本壓力可能因此有一定緩解，我們將密切跟蹤這一趨勢(shì)。下周推薦組合：友誼股份、老鳳祥、合肥百貨、明牌珠寶、開(kāi)元投資。

一周行情回顧本周上證綜合指數(shù)、深圳成份指數(shù)漲跌幅分別為0.75%和-0.19%，申萬(wàn)商業(yè)貿(mào)易指數(shù)漲跌幅為-2.50%，同時(shí)跑輸上證綜指和深圳成指。從細(xì)分子行業(yè)來(lái)看，本周申萬(wàn)百貨零售、申萬(wàn)專業(yè)連鎖、申萬(wàn)商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)的漲跌幅分別為-0.02%、-5.99%和-0.97%。

本周零售走勢(shì)符合我們預(yù)期，在申萬(wàn)23個(gè)一級(jí)指數(shù)中名列第19名，一周跌幅2.50%，僅僅好于通信電子、傳媒、IT等今年漲幅強(qiáng)勢(shì)板塊。一方面受到IPO重啟影響，本周創(chuàng)業(yè)板全線下滑，而之前估值較高的科技類個(gè)股走勢(shì)較弱，拖累蘇寧云商等電商概念股的表現(xiàn)（我們?cè)谏现苤軋?bào)觀點(diǎn)中提示蘇寧云商是零售板塊中唯一不符合藍(lán)籌大盤股相對(duì)抗跌的零售權(quán)重股，主要邏輯是其之前估值上漲主要受益于創(chuàng)業(yè)板和通信傳媒的估值提升，而在傳媒創(chuàng)業(yè)板回調(diào)時(shí)期，其走勢(shì)相對(duì)較弱符合我們預(yù)期）。另一方面，草根調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)11月零售渠道終端數(shù)據(jù)并未像市場(chǎng)期待的出現(xiàn)“線下逆襲”，我們了解的情況是，在11月11日之前，零售實(shí)體門店能夠借助光棍節(jié)概念營(yíng)銷，迅速擴(kuò)大線下的銷售規(guī)模，而在11月12日以后，之前提前透支的消費(fèi)需求導(dǎo)致11月中下旬銷售急劇下滑，無(wú)法克服12年11月類似的低基數(shù)效應(yīng)。

個(gè)股和板塊來(lái)看，本周走勢(shì)較好的零售個(gè)股主要分題材概念板塊股和低估值零售企業(yè)兩條主線。黃金珠寶行業(yè)數(shù)據(jù)隨著大媽潮的退卻，10月以來(lái)銷售數(shù)據(jù)也有明顯下滑，但和服裝、白酒、化妝品以及食品品類橫向比較，仍然有較為穩(wěn)定的增速，我們相對(duì)看好黃金珠寶的觀點(diǎn)不變，投資者仍可逢低配置老鳳祥和明牌珠寶。

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