“商品超級周期”結(jié)束：基本金屬連續(xù)下滑

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　　大宗商品超級周期結(jié)束所帶來的沖擊逐漸明顯，尤其是對以黃金為代表的貴金屬和以銅為代表的基本金屬。

　　黃金、銅等價格的持續(xù)下滑嚴(yán)重侵蝕礦業(yè)公司盈利能力，不僅導(dǎo)致礦企營業(yè)收入不斷下跌，也導(dǎo)致其凈利潤和毛利潤不斷下滑。

　　江西銅業(yè)今年三季度報告，因公司主要產(chǎn)品價格走低，2013年1~9月份，雖然實現(xiàn)營業(yè)收入1319.35億元，同比增長25.53%，但凈利潤卻下降至24.7億元，同比下降34.86%。

　　今年前三季度，云南銅業(yè)則出現(xiàn)了大幅虧損。云南銅業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入291.5億元，同比下降2.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-15.15億元，同比下降3645%。據(jù)該公司測算，今年1~9月份，有色金屬市場行情下滑，其中電解銅價格下跌了7%，黃金價格下跌了15%，白銀價格下跌了28%。

　　除銅企外，受沖擊的還有金礦企業(yè)，營收和凈利均出現(xiàn)下滑。山東黃金前三季度營業(yè)收入達(dá)到375.07億元，同比下降4.32%，前三季度凈利為11.32億元，同比下降38.31%。對此，申銀萬國[微博]證券分析稱，2013年前三季度金價下跌拖累山東黃金毛利率下滑，礦產(chǎn)金產(chǎn)量略低于預(yù)期，前三季度金價同、環(huán)比分別下滑13.77%和6.69%至292.55元/克。

　　而中金黃金和紫金礦業(yè)業(yè)績同樣下滑嚴(yán)重。中金黃金三季報顯示，今年前三季實現(xiàn)營業(yè)收入228.7億元，同比下滑15.41%；凈利潤6.88億元，同比下滑41.54%。紫金礦業(yè)今年1~9月實現(xiàn)營業(yè)收入370.28億元，同比增長6.91%；實現(xiàn)凈利潤17.89億元，同比下降50.55%。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，具有代表性的紐約黃金價格降幅接近20%，LME銅價格降幅也超過10%。

　　在產(chǎn)品價格侵蝕利潤的同時是生產(chǎn)成本的上升。中金公司分析指出，三季度紫金礦業(yè)礦產(chǎn)金單位生產(chǎn)成本環(huán)比與同比分別上升22%與36%，達(dá)到171元/克的水平，而礦產(chǎn)銅單位成本環(huán)比下降12%，提升勢頭有所緩解。

　　除了市場需求外，美元指數(shù)是影響基本金屬價格走勢的關(guān)鍵因素。目前美元指數(shù)跌到79.5，相當(dāng)于去年9月份的水平，然而，對應(yīng)的LME的銅價在8300美元，而目前LME銅價僅僅維持在7200美元，相比年初也下降了超過1000美元。

　　中國國際期貨公司研究院副院長王紅英分析認(rèn)為：“這說明世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然是個偽命題，因為銅價格是世界經(jīng)濟(jì)的晴雨表，中國因素是一個重要的原因，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型、投資的下降，自然需求減少，而歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體城市化進(jìn)程近乎停滯�！蓖跫t英認(rèn)為，如果未來1~2年美元升值、利率提升，銅價仍將不樂觀，跌至6000美元的低位是個大概率事件。

　　“貴金屬和基本金屬的下跌幅度已經(jīng)很大，而反彈跡象仍不明顯，此外運營及現(xiàn)金成本也正不斷上漲，礦業(yè)不得不削減成本尤其是資本支出以增加利潤�！币晃环治鋈耸繉τ浾弑硎�。