有色金屬10月策略報(bào)告：美債上限短期壓制銅價(jià)

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

     我們預(yù)計(jì)10月中旬之前，受宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件影響，市場風(fēng)險(xiǎn)情緒將會受壓制，同時(shí)基本面未能提供過多利好，倫銅短期將會維持震蕩偏弱的走勢，不排除會挑戰(zhàn)7000-7100一線支撐位，但我們預(yù)計(jì)美國政府最終不會違約，在對美債上限風(fēng)險(xiǎn)消化后，市場焦點(diǎn)將會再度轉(zhuǎn)移美聯(lián)儲推遲縮減QE上來，這對銅價(jià)會形成支撐作用。盤面上看，倫銅震蕩區(qū)間逐步收窄，短期面臨方向性選擇，短期建議觀望。

     我們預(yù)計(jì)如果美國政府臨門一腳解除債務(wù)上限風(fēng)險(xiǎn)，后市市場風(fēng)險(xiǎn)情緒將會釋放，并出現(xiàn)一輪反彈并持續(xù)到月底，如有效突破7320一線阻力位，可尋機(jī)做多。

     但如果美國政府出現(xiàn)技術(shù)性違約，且美國政府關(guān)門時(shí)間延長至月底，市場恐慌情緒將會蔓延，同時(shí)屆時(shí)消費(fèi)旺季進(jìn)入尾聲，銅價(jià)則有望迎來一波下跌，如下破7100一線，可空單入場。

     全球精煉銅供應(yīng)充裕。今年1-9月份以來，受到全球銅礦產(chǎn)能擴(kuò)張以及產(chǎn)能利用率小幅回升的影響，全球銅精礦總體供應(yīng)充裕，帶動精銅產(chǎn)量快速增長，主要增長地區(qū)為中國等亞洲國家。10月份后在銅精礦加工費(fèi)高企以及進(jìn)口比值修復(fù)的推動下，中國精銅產(chǎn)量還有望維持快速增長態(tài)勢。

     終端消費(fèi)保持平穩(wěn)。銅材產(chǎn)量增長迅速是帶動精銅產(chǎn)量上升的主要原因，但進(jìn)入四季度后精銅/銅材比逐步回升至正常水平，銅材企業(yè)補(bǔ)庫需求將會下降。

     終端消費(fèi)來看，電力電纜消費(fèi)在電力行業(yè)快速發(fā)展的推動下保持平穩(wěn)增長，鐵路投資建設(shè)四季度將會加速，但房地產(chǎn)以及家電市場四季度有望走弱將會拖累銅消費(fèi)。

     中國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。中國9月PMI微幅上漲并處于擴(kuò)張區(qū)間之內(nèi)，但中小型企業(yè)PMI仍處于收縮區(qū)間之中且小型企業(yè)PMI進(jìn)一步走弱，中小型企業(yè)生存環(huán)境惡化顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路并不平坦。

     美國政治博弈加劇影響市場風(fēng)險(xiǎn)情緒。美國政府關(guān)門削弱美國經(jīng)濟(jì)前景，同時(shí)打壓市場風(fēng)險(xiǎn)情緒，但同時(shí)也使美聯(lián)儲縮減QE預(yù)期降低，整體對市場影響中性偏空。