有色金屬：銅價(jià)整理，等待美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議
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1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長達(dá)危機(jī)前水平。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，希臘失業(yè)率創(chuàng)歷史新高，歐洲債務(wù)問題尚未根本解決。中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象增多，但是持續(xù)性有待觀察，投資的持續(xù)性和庫存調(diào)整的時(shí)間還有待觀察。
2、各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)2013年1月開始，每月購買850億美元資產(chǎn)，市場開始關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席的換屆與QE退出的步伐。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺(tái)一些刺激經(jīng)濟(jì)的政策。
3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。短期反彈主要因美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，中國政策托底的預(yù)期以及歐洲制造業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE預(yù)期變化以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。
4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)在前期低點(diǎn)附近盤整，黃金和白銀價(jià)格依舊呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢。螺紋鋼呈現(xiàn)跌勢，中國固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市大幅回落，IPO重啟和地方債務(wù)擔(dān)憂引發(fā)投資者謹(jǐn)慎情緒。
5、現(xiàn)貨價(jià)格：9月17日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水220元/噸至升水380元/噸，平水銅成交價(jià)格51800-51900元/噸，升水銅成交價(jià)格51900-52020元/噸。滬期銅低開高走，換月后持貨商試圖將成交價(jià)與昨日靠攏，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，早間報(bào)價(jià)一度紊亂，后多維持在升水250-350元/噸之間，但由于現(xiàn)銅高升水狀態(tài)令現(xiàn)銅整體供應(yīng)充裕，投機(jī)商短平快交易，下游逐漸步入節(jié)前備貨狀態(tài)，成交氛圍有所改善。
6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國營建許可與新屋開工。明日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決定。
7、重要行業(yè)新聞:國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國1-8月精煉銅產(chǎn)量較去年同期增長12.26%。
小結(jié)：8月份美國CPI環(huán)比上漲0.1%，漲幅為三個(gè)月來最小，7月份漲幅為0.2%。
目前美國的國家債務(wù)對GDP比率已達(dá)73%，創(chuàng)下第二次世界大戰(zhàn)以來新高，較2007年底時(shí)大幅攀升了一倍。美國通脹水平依舊不高，市場關(guān)注焦點(diǎn)在明日凌晨的議息會(huì)議。投資者普遍預(yù)計(jì)這次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)宣布縮減QE規(guī)模50至200億美元。一旦超出此預(yù)期，銅價(jià)波動(dòng)將較為劇烈。中國方面正在全力準(zhǔn)備三中全會(huì)的召開，短期內(nèi)政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不會(huì)有太大波幅。今日，銅價(jià)繼續(xù)整理，等待議息會(huì)議的決定，策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有。
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