中國有色金屬：數(shù)據(jù)繼續(xù)支持淡季補庫的觀點

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

上周有色金屬板塊跑輸大盤

上周大盤上漲0.8%，有色板塊小幅跑輸，周下跌0.3%。各子板塊中，黃金、銅、鉛鋅表現(xiàn)較好，周上漲2.5%/1.6%/1.4%；金屬新材料表現(xiàn)稍遜，周下跌5.0%。

數(shù)據(jù)繼續(xù)支持淡季補庫的觀點，建議9月后半程重新檢視反彈是否延續(xù)

上周LME銅庫存繼續(xù)下滑1.75%至58.41萬噸，而SHFE銅庫存大幅增加7.11%至16.19萬噸。結(jié)合中國7月份精煉銅進口連續(xù)3個月環(huán)比增長、以及7月份精煉銅產(chǎn)量環(huán)比下滑等數(shù)據(jù)，符合我們8月9日《7月份銅進口量重回40萬噸上方，中國出現(xiàn)補庫跡象》中的觀點，即8-9月份期間補庫存活動有望對工業(yè)金屬價格形成支撐。同時我們建議在9月后半月考慮開始重新檢視反彈是否延續(xù)，一方面建議關(guān)注LME規(guī)則修改（見我們2013-08-12日報告《扼殺金屬玩家關(guān)注LME規(guī)則的修改》），另一方面我們也建議關(guān)注9月17-18日的聯(lián)儲是否如期削減QE規(guī)模，最后也需關(guān)注屆時是否存在補庫效應減退的現(xiàn)象，如缺乏更為顯著的利好因素的情形下，季節(jié)性補庫所帶來的正面效應可能有限。

Jackson Hole會議將給出更多的QE削減計劃的指引，關(guān)注日元流出趨勢

瑞銀外匯認為，喜憂參半的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得市場難以預期聯(lián)儲是否會在9月份開始削減QE規(guī)模，建議關(guān)注下周發(fā)布的8月份議息會議紀要以及聯(lián)儲下任主席候選人耶倫在Jackson Hole會議上的講話。同時，日本財政部的報告顯示近期日元流出規(guī)模開始加大，建議關(guān)注。

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