稀土行業(yè)政策利好不斷 景氣持續(xù)或超預期
【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】
近期，在針對稀土“黑色產(chǎn)業(yè)鏈”的八部委聯(lián)合專項整治行動及“第五屆中國·包頭稀土論壇”等事件推動下，稀土行業(yè)政策面出現(xiàn)較為顯著的變化。
供給面兩個關鍵因素之一有望迎來顯著改善:在我們對稀土行業(yè)的分析框架中，已有的礦山開采指標、指令性生產(chǎn)計劃等(影響行業(yè)供給總量)預計將保持穩(wěn)定，在此之外有兩大關鍵因素是我們關注的重點:一個是稀土產(chǎn)業(yè)集團的建立(影響供給結(jié)構(gòu))，另一個則是“黑色產(chǎn)業(yè)鏈”的整治(同時影響供給總量及結(jié)構(gòu))。
8月7日，工信部聯(lián)合公安部、國土資源部等八部委發(fā)布《關于組織開展打擊稀土開采、生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為專項行動的函》，宣布將于8月15日開始展開為期3個月的打擊稀土開采、生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為專項行動。關于稀土“黑色產(chǎn)業(yè)鏈”有望獲得有效整治的預期迅速升溫。
本次核查范圍、持續(xù)時間及方式均略超預期，效果將好于歷次，將從量、價兩方面利好稀土行業(yè):一在于量，減少私礦供應，加強龍頭企業(yè)供給控制力;二在于價，抬升行業(yè)成本線，為稀土價格提供支撐。
稀土交易所最快將于10月投入運作，價格穩(wěn)定預期加強:根據(jù)包頭稀土交易所總經(jīng)理顧明8月9日在“第五屆中國·包頭稀土論壇”上的介紹，稀交所目前已完成模擬平臺的搭建、招聘、實操培訓，預計最快可于10月投入運作。
稀交所已接近實際運行階段，配合新一輪的“黑色產(chǎn)業(yè)鏈”的專項整治活動，核心意義在于提升價格穩(wěn)定預期，利于下游需求的回歸。經(jīng)歷過2011年至今稀土價格的暴漲暴跌之后，相對穩(wěn)定的稀土價格是目前整體產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，尤其是加工類企業(yè)最期盼的局面。包頭稀交所定位于現(xiàn)貨交易，但三種交易模式之一的即期現(xiàn)貨交易，通過可自主選擇交收日期的規(guī)則設計達到類似于期貨交易，具有更強的價格發(fā)現(xiàn)功能。
價格景氣持續(xù)性或超預期:在政策的持續(xù)利好推動下，我們傾向于改變前期跟蹤報告中對稀土價格短期持續(xù)反彈動能有限的判斷，認為價格景氣持續(xù)性存在超預期的可能�；�:1)稀土“黑色產(chǎn)業(yè)鏈”專項整治行動將減少私礦開采，收縮行業(yè)供給;2)私礦開采減少后將抬升行業(yè)成本線，為稀土價格提供支撐(這也是目前多數(shù)貿(mào)易商“回調(diào)空間將有限”觀點的主要判斷依據(jù));3)稀土交易所接近實際運行階段，提升價格穩(wěn)定預期。
標的首選業(yè)績確定性最高的包鋼稀土:全年看，各稀土品種的價格均值2013年同比仍將大幅下跌(以氧化鐠釹為例，2012年全年均價達到38萬元/噸，而2013年上半年均價僅為30萬元/噸，最新報價為34.5萬元/噸)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績同比下滑是大概率事件，優(yōu)選業(yè)績確定性最高的包鋼稀土。此外，在仍然延續(xù)政策推升行業(yè)景氣的邏輯下，上游冶煉分離企業(yè)景氣度將優(yōu)于下游加工企業(yè)(如釹鐵硼企業(yè))好轉(zhuǎn)。
風險提示:需求面再度出現(xiàn)大幅萎縮;影響供給面的另一關鍵因素-稀土產(chǎn)業(yè)集團的建立大幅低于預期。
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