有色金屬夢回光輝歲月 主力狂吸11股籌碼

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　  有色金屬：稀土永磁有交易性機(jī)會(huì) 薦4股

　　工業(yè)金屬：

　　本周對金屬價(jià)格走勢影響最大的數(shù)據(jù)是周四公布的匯豐PMI初值。5月份中國制造業(yè)匯豐PMI初值意外跌至49.6，七個(gè)月以來首次跌至50以下，反映中小企業(yè)經(jīng)營狀況舉步維艱。在目前產(chǎn)能過剩、房價(jià)上漲背景下，盡管通脹壓力不大，但政府出臺(tái)刺激政策的可能性極小，國家發(fā)改委昨日亮出今年深化經(jīng)濟(jì)體制改革的任務(wù)清單，其中首次明確今年要擴(kuò)大個(gè)人住房房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)范圍。據(jù)報(bào)道，國家發(fā)改委一位官員表示，不要再指望會(huì)有新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，企業(yè)要做的是淘汰落后產(chǎn)能，升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。工信部的一位官員透露：如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正低于預(yù)期，肯定會(huì)有一些相應(yīng)政策出臺(tái)，但目前還沒有到刺激政策非出不可地步。

　　我們的觀點(diǎn)仍然是：2013年我們對有色金屬持“謹(jǐn)慎”態(tài)度。目前我們繼續(xù)維持有色金屬板塊的投資評級為“中性”，認(rèn)為目前有色金屬板塊沒有什么大機(jī)會(huì)。近期隨著稀土價(jià)格下跌，稀土永磁下游公司出現(xiàn)“補(bǔ)庫存”，二季度稀土永磁公司開工率普遍提高，給稀土永磁上市公司帶來交易性機(jī)會(huì)。

　　稀土永磁：

　　從需求看，稀土永磁材料的下游行業(yè)主要是混合動(dòng)力汽車、風(fēng)電、變頻空調(diào)、消費(fèi)類電子。近期從調(diào)研情況看，稀土永磁公司二季度開工率明顯回升，原因在于稀土價(jià)格跌勢中，前兩個(gè)季度下游企業(yè)一直在觀望，不愿采購，目前進(jìn)入“補(bǔ)庫存”階段，另外根據(jù)中國海關(guān)本周提供的數(shù)據(jù)，4月份，中國稀土出口量為2196噸，同比增長六倍多，較3月份的出口量增長28％。稀土出口量的回升也說明需求的回升。但從宏觀經(jīng)濟(jì)和稀土價(jià)格走勢看，稀土永磁材料的需求近期回升還沒有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，還需要繼續(xù)觀察。

　　正海磁材和日立金屬就專利訴訟的和解對于正海磁材產(chǎn)品進(jìn)入歐美市場的限制解除了，長期看，有利于正海磁材進(jìn)入一個(gè)新的市場，但市場開拓還需要一個(gè)過程。從供給角度看，專利限制了稀土永磁材料的供給格局，日立金屬將專利多賣給一家公司就意味著市場競爭加劇一分。

　　黃金：

　　伯南克在開始時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)目前的政策對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的裨益，但謹(jǐn)慎指出，在時(shí)機(jī)不成熟的情況下撤走刺激舉措，將有損經(jīng)濟(jì)。但伯南克在隨后的提問環(huán)節(jié)稱，如果我們看到經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，且有信心復(fù)蘇趨勢將持續(xù)，我們可能在未來幾次會(huì)議上縮減資產(chǎn)購買規(guī)模。隨后美聯(lián)儲(chǔ)公布的最新會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)成員認(rèn)為在此后逐步縮減當(dāng)前的量化寬松措施（QE）購債規(guī)模，但前提是先要有足夠的證據(jù)能證實(shí)明美國經(jīng)濟(jì)確已出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。

　　我們繼續(xù)重申我們的觀點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)量寬松貨幣政策的“大逆轉(zhuǎn)”是導(dǎo)致金價(jià)走勢“大逆轉(zhuǎn)”的根本原因，美聯(lián)儲(chǔ)退出數(shù)量寬松政策導(dǎo)致美國實(shí)際利率回升，美元升值，金價(jià)下跌。黃金的十年牛市已經(jīng)結(jié)束了，未來將步入漫漫熊途，目前金價(jià)下跌剛剛開始，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到底部。從投資組合角度看，我們認(rèn)為應(yīng)回避黃金股。

　　投資組合：

　　我們繼續(xù)維持有色金屬行業(yè)整體投資評級為“中性”，認(rèn)為2013年沒什么機(jī)會(huì)。建議整體上應(yīng)該繼續(xù)“低配”有色金屬。近期隨著下游企業(yè)“補(bǔ)庫存”，建議關(guān)注稀土永磁上市公司的交易性機(jī)會(huì)。在投資組合的選擇方面，從相對收益角度看，我們建議選擇配臵與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系相對疏遠(yuǎn)的小金屬股，如鍺、鋰等，同時(shí)低配大金屬股，回避黃金股。本周投資組合我們繼續(xù)選擇格林美、天齊鋰業(yè)、云南鍺業(yè)、銅陵有色。

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