有色金屬：鎢戰(zhàn)略價(jià)值大幅提升

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

      投資摘要：

需求前景巨大，碳酸鋰持續(xù)向好。Tesla引領(lǐng)的全球新能源汽車革命已經(jīng)處于關(guān)鍵階段，將對(duì)全球碳酸鋰的需求產(chǎn)生顯著拉動(dòng)。預(yù)計(jì)在全球消費(fèi)電子、新能源汽車需求增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，全球碳酸鋰的需求量將保持年均15%~20%的復(fù)合增速，到2016年將到達(dá)30萬噸以上，而新能源汽車對(duì)碳酸鋰的消費(fèi)占比也將從2012年的9.7%提升至2017年的37.8%。

在需求中性、供給樂觀情景下，到2015年全球碳酸鋰供給僅略大于需求，而在需求樂觀情景下，到2015年全球碳酸鋰供給缺口高達(dá)10萬噸左右，因此我們認(rèn)為全球碳酸鋰的供需將保持中長(zhǎng)期偏緊的狀態(tài)，預(yù)計(jì)2013年碳酸鋰價(jià)格將繼續(xù)保持上漲的趨勢(shì)，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)在4.5~5.5萬元/噸之間。

供給高度集中，鎢資源戰(zhàn)略價(jià)值大幅提升。從鎢供給端看，我們認(rèn)為不論從儲(chǔ)量還是產(chǎn)量的角度看，全球鎢的供給主要集中在中國(guó)，而中國(guó)的供給主要取決于五礦集團(tuán)、贛州鎢協(xié)、洛陽鉬業(yè)等少數(shù)幾家企業(yè)，特別是五礦集團(tuán)對(duì)國(guó)內(nèi)鎢價(jià)具備較強(qiáng)的定價(jià)能力。另外，從海外鎢礦的現(xiàn)金成本來看，隨著品位的逐步下降，鎢精礦的現(xiàn)金成本已大幅上漲至191美元/MTU。

從需求端來看，未來隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，中國(guó)鎢的消費(fèi)結(jié)構(gòu)將顯著改善，硬質(zhì)合金的消費(fèi)增速預(yù)計(jì)將超過10%，鎢整體的消費(fèi)增速達(dá)到8%。

另外，未來5年全球軍費(fèi)開支也將保持增長(zhǎng)，也將帶動(dòng)全球鎢的消費(fèi)。我們判斷鎢行業(yè)供給壟斷的格局或成為常態(tài)，在供給控制和成本上漲的推動(dòng)下，我們看好鎢價(jià)反彈的可持續(xù)性，預(yù)計(jì)2013年國(guó)內(nèi)鎢精礦價(jià)格在14~16萬元/噸之間。

有色金屬行業(yè)下半年投資策略：有色行業(yè)的主要矛盾仍未得到緩解，美元走強(qiáng)和庫存壓力仍將制約金屬價(jià)格的反彈，維持對(duì)基本金屬和黃金的謹(jǐn)慎判斷，看好碳酸鋰和鎢，碳酸鋰重點(diǎn)推薦：西藏城投、天齊鋰業(yè)；鎢重點(diǎn)推薦：廈門鎢業(yè)、*ST中鎢；新材料看好：銀邦股份和利源鋁業(yè)。

有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司

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