鎢、稀土再漲 金價(jià)的成本支撐較弱
【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】
上周，上證指數(shù)重挫4.5%，有色大跌11.0%。銀行間資金再度抽緊，流動(dòng)性危機(jī)向中短期融資需求傳遞的擔(dān)憂升溫，A 股再度大幅下挫。有色板塊普遍下跌，基本面相對(duì)健康的磁性材料、鎢、鍺跌幅較小，基本金屬領(lǐng)跌。
上周，基本金屬震蕩，鋁、銅、鎳、錫分別下跌1.0%、0.8%、2.6%和1.7%，鋅、鉛上漲0.8%、1.3%。美國(guó)耐用品訂單、消費(fèi)信心、住房建筑數(shù)據(jù)向好，基本金屬連續(xù)下跌后獲得休整，但本周中國(guó)官方PMI 或再度打壓工業(yè)金屬。近期三大經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇力量弱化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)失速下行、美國(guó)相對(duì)強(qiáng)勁，QE 縮減預(yù)期打壓金融屬性，強(qiáng)美元、弱基本面壓制，三季度基本金屬料震蕩下行。
上周，貴金屬再挫，黃金、白銀分別跌4.8%、2.3%，黃金一度跌破1200美元/盎司關(guān)口。黃金連續(xù)下挫，6 月跌11%，美聯(lián)儲(chǔ)委員罕見一致表態(tài)亦難挽疲態(tài)。實(shí)物市場(chǎng)搶購(gòu)風(fēng)潮曾對(duì)金價(jià)構(gòu)成第一波支撐,目前價(jià)位迫近1200美元/盎司的最高邊際完全成本線，預(yù)計(jì)將獲得第二波支撐。但非洲以外多數(shù)地區(qū)完全成本遠(yuǎn)低于1200 美元/盎司，非洲現(xiàn)金成本也僅900 美元/盎司。隨著QE 縮減預(yù)期逐步實(shí)現(xiàn)，黃金投資持倉(cāng)穩(wěn)步降低，金融市場(chǎng)黃金拋售潮仍難挽回。
上周，稀土金屬止跌，部分品種反彈。近期相關(guān)部委打擊稀土非法開采行動(dòng)取得效果，鐠、釹系產(chǎn)品反彈，鋱、鏑亦表現(xiàn)不俗。生產(chǎn)商連續(xù)上調(diào)鐠釹氧化物報(bào)價(jià)，但釹鐵硼磁材廠拒絕大量補(bǔ)貨，按需采購(gòu)，成交稀少。鋱、鏑產(chǎn)品也是類似情形，由于目前價(jià)位成交稀少，稀土還難言真正企穩(wěn)。
上周，小金屬漲跌不一，鎢、鈷、銦連續(xù)上漲，鉬、銻碇、電解鎂再度下跌。龍頭企業(yè)收儲(chǔ)繼續(xù)推升鎢價(jià)，鎢精礦再度大漲4.1%，6 月合計(jì)上漲14.2%。五礦還以21.5 萬(wàn)元/噸價(jià)格收購(gòu)APT，外加原料成本上漲，鎢中、下游產(chǎn)品亦保持堅(jiān)挺。鈷亦連續(xù)上漲，經(jīng)歷近3 年的連續(xù)下跌腰斬后，鈷價(jià)短期呈底部企穩(wěn)跡象，進(jìn)口商對(duì)下半年鈷價(jià)較為樂(lè)觀。迫于原料成本上漲壓力，鈷酸鋰廠商也將跟隨提價(jià)，目前部分生產(chǎn)商庫(kù)存已殆盡，補(bǔ)庫(kù)存需求將推漲鈷價(jià)。
維持行業(yè)“同步大市-A”投資評(píng)級(jí)：1）我們看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下，中上游持續(xù)低位調(diào)整為下游深加工行業(yè)帶來(lái)的絕好機(jī)遇，包括3D 打印、壓鑄鎂合金3C 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)件和高端釹鐵硼磁材，推薦銀邦股份、宜安科技和中科三環(huán)、寧波韻升；2）基本金屬深陷金融屬性持續(xù)壓制、基本面反彈乏力困局，僅有交易性機(jī)會(huì)，建議謹(jǐn)慎關(guān)注需求較穩(wěn)、新增產(chǎn)能壓力小,以及成本有所支撐的鉛、鋅，推薦中金嶺南、馳宏鋅鍺等資源屬性較強(qiáng)的龍頭企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，有色金屬需求低迷；2）QE 退出超預(yù)期，造成全球流動(dòng)性緊張；3）深加工領(lǐng)域出現(xiàn)性價(jià)比更高的新產(chǎn)品，對(duì)已有技術(shù)構(gòu)成威脅；4）有色深加工企業(yè)在產(chǎn)能投建、市場(chǎng)推廣以及技術(shù)研發(fā)方面進(jìn)展低于預(yù)期。
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