有色金屬：經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇,把握波段性投資機(jī)會(huì)

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回顧第一季度,從流動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)基本面的兩個(gè)維度來(lái)看,經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇、流動(dòng)性相對(duì)寬松。但在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景、通脹預(yù)期抬頭以及外圍突發(fā)事件的影響下,大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇,也導(dǎo)致有色金屬板塊缺乏整體性機(jī)會(huì),表現(xiàn)相對(duì)較弱。這一個(gè)趨勢(shì)仍將在二季度持續(xù)。

展望外圍市場(chǎng),目前歐元區(qū)的通脹水平雖然有所下降,但是意大利大選,以及塞浦路斯是否能夠順利獲得國(guó)際援助都將影響歐債危機(jī)的走勢(shì)。

就美國(guó)而言,通過(guò)一系列量化寬松政策,美國(guó)經(jīng)濟(jì)失業(yè)率明顯降低、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著美國(guó)家庭資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)、消費(fèi)信心的提升,都將會(huì)成為刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的內(nèi)生動(dòng)力。雖然市場(chǎng)就美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提前結(jié)束QE的預(yù)期一直在升溫,但是從其低利率可以看出,二季度美國(guó)依舊會(huì)在量化寬松的政策下經(jīng)行經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步的復(fù)蘇。

綜上所述,第二季度開(kāi)始經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍將繼續(xù);同時(shí),輸入性通脹壓力加大、通脹預(yù)期抬頭,這將制約貨幣政策進(jìn)一步放松的空間,但考慮到的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)仍較脆弱,流動(dòng)性大幅收緊的可能性也不大。

從基本金屬來(lái)看,目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勁頭偏弱,居高不下的庫(kù)存量以及下游疲軟的消費(fèi)需求都影響基本金屬的走勢(shì)。但流動(dòng)性尚不會(huì)在短期內(nèi)收緊,而且由于金屬價(jià)格已經(jīng)接近2012年10月份經(jīng)濟(jì)最壞時(shí)期的低點(diǎn),未來(lái)繼續(xù)向下的空間不大。在經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇通道,且流動(dòng)性相對(duì)寬松背景下,二季度基本金屬將有階段性投資機(jī)會(huì)。

相比基本金屬,新材料將會(huì)是所有產(chǎn)業(yè)的基石。新材料將會(huì)作為核心原材料被用于節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源等七大重點(diǎn)培育的新興產(chǎn)業(yè)。在未來(lái)可能的政策催化劑的刺激下,可積極關(guān)注估值相對(duì)較低,成長(zhǎng)性較好的個(gè)股。

由于受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)近一步復(fù)蘇的影響,使得美元指數(shù)開(kāi)始走強(qiáng),黃金的避險(xiǎn)功能受到削弱。但是值得關(guān)注的是歐債危機(jī)的進(jìn)一步惡化可能再次在短期內(nèi)讓黃金的避險(xiǎn)屬性得到市場(chǎng)的認(rèn)可。但總體而言,未來(lái)金價(jià)將維持一個(gè)寬幅振蕩格局。

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