鉬行業(yè)研究報(bào)告:短期看全球經(jīng)濟(jì)回暖,長(zhǎng)期看鋼鐵結(jié)構(gòu)升級(jí)

鉬是中國(guó)的優(yōu)勢(shì)資源。鉬是不可再生資源,無(wú)論是儲(chǔ)量還是產(chǎn)量,中國(guó)都是當(dāng)之無(wú)愧的鉬大國(guó)。中國(guó)和海外的鉬供給存在顯著差異,國(guó)內(nèi)以原生鉬礦為主,開(kāi)采成本高;海外以伴生鉬礦為主,成本低。預(yù)計(jì)未來(lái)海外伴生鉬礦產(chǎn)量增長(zhǎng)有限,國(guó)內(nèi)原生鉬礦供給相對(duì)寬松。

政策頻出,加強(qiáng)調(diào)控。近幾年我國(guó)加大對(duì)鉬資源的保護(hù)力度,保護(hù)措施層出不窮。雖然力度不及稀土、鎢、銻等行業(yè),但這為未來(lái)政策加碼埋下伏筆。從2010年開(kāi)始,鉬制品出口退稅全部取消,政策目的直指國(guó)內(nèi)鉬企向下游深加工拓展。預(yù)計(jì)未來(lái)鉬產(chǎn)業(yè)鏈將向兩頭延伸,具有資源、規(guī)模、技術(shù)加工優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將勝出。

鉬與鋼鐵行業(yè)息息相關(guān)。鉬的下游80%應(yīng)用在鋼鐵行業(yè),無(wú)論鋼鐵產(chǎn)量與鉬消費(fèi)量,還是鋼鐵價(jià)格與鉬精礦價(jià)格,相關(guān)度都很高。2009年中國(guó)四萬(wàn)億投資帶動(dòng)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量大幅增長(zhǎng),與之相對(duì)應(yīng)的是全球鉬供給過(guò)剩量大幅減少。去年11月國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格上漲與鉬生產(chǎn)淡季疊加導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鉬精礦大幅反彈,最大漲幅達(dá)到24%。由于鉬是鋼鐵中的一種添加劑,絕對(duì)價(jià)值低、替代品少,鉬價(jià)大漲并未影響鋼廠的采購(gòu)意愿。

    短期看全球經(jīng)濟(jì)回暖,長(zhǎng)期看鋼鐵結(jié)構(gòu)升級(jí)。鉬的下游是鋼鐵行業(yè),其與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)密切相關(guān)。隨著美國(guó)次債危機(jī)和歐債危機(jī)的爆發(fā),全球鉬市場(chǎng)也從短缺轉(zhuǎn)為過(guò)剩。全球主要產(chǎn)鋼大國(guó)工業(yè)化的時(shí)代已過(guò),中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)依靠大規(guī)模固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式不可持續(xù),我們判斷中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量快速增長(zhǎng)的黃金時(shí)代已過(guò)。短期看,鉬需求回暖取決于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程;長(zhǎng)期看,取決于中國(guó)特鋼占比的提升導(dǎo)致噸鋼含鉬比增加。……更多新聞資訊、價(jià)格與市場(chǎng)

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