炭黑行業(yè)：高油價(jià)背景下炭黑有望量價(jià)齊升
炭黑行業(yè)投資邏輯
從成本角度看，國內(nèi)煤焦油法炭黑具有顯著優(yōu)勢，炭黑出口空間巨大。
從歷史規(guī)律看，國際油價(jià)走高將顯著推高炭黑出口價(jià)格和出口量。短期內(nèi)，伊朗問題可能推高國際油價(jià)，國內(nèi)炭黑有望呈現(xiàn)量價(jià)齊升態(tài)勢。
國內(nèi)炭黑存在結(jié)構(gòu)性過剩和結(jié)構(gòu)性短缺。黑貓、龍星等龍頭有望通過研發(fā)提升質(zhì)連降低成本，進(jìn)而提高產(chǎn)品競爭力和盈利能力，實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升本篇報(bào)告提出的新觀點(diǎn)(按重要程度排序)：
1)在伊朗局勢不穩(wěn)定性增乾國際油價(jià)維持高位的背景下，國內(nèi)炭黑有望呈現(xiàn)量價(jià)齊升的局面。數(shù)據(jù)分析顯示：①國內(nèi)炭黑價(jià)格受國際油價(jià)影響，但滯后于油價(jià)；②國內(nèi)炭黑的出口均價(jià)與國際原油價(jià)格的走勢高度相關(guān)；③中國炭黑出口量與國際油價(jià)走勢關(guān)聯(lián)度較高，我國炭黑出口量伴隨著國際油價(jià)的上漲而不斷創(chuàng)出新高。
2)煤焦油法具有顯著的成本優(yōu)勢。測算結(jié)果顯示，乙烯焦油法生產(chǎn)炭黑的生產(chǎn)成本比煤焦油法平均高出1600元/噸(極小值為854元/噸)。國內(nèi)炭黑生產(chǎn)以煤焦油法為主；國外炭黑生產(chǎn)以乙烯焦油法為主。
3)進(jìn)口單價(jià)與出口單價(jià)的價(jià)差在8000元/噸左右，該現(xiàn)象為國內(nèi)龍頭企業(yè)的發(fā)展提供了巨大的想象空間。
4)炭黑的需求空間仍然廣闊。2012年世界炭黑需求總量在1100萬噸左右。
2012年中國炭黑需求量應(yīng)在385萬噸上下，比2011年增長68萬噸，增速達(dá)21%。大致推斷，2011-2015年國內(nèi)炭黑產(chǎn)量復(fù)合增速應(yīng)在11%左右，2015年有望達(dá)到540萬噸。
5)供求現(xiàn)狀分析。全球呈現(xiàn)寡頭壟斷的供給格局，產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移。國內(nèi)寡頭壟斷格局已經(jīng)形成；相比全球，行業(yè)集中度有提高的潛力。過去十年，國內(nèi)炭黑表現(xiàn)消費(fèi)增速與GDP增速相當(dāng)。
6)國內(nèi)炭黑的龍頭企業(yè)與小型企業(yè)的經(jīng)營狀況顯著分化。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
