我國(guó)境外投資思考：礦業(yè)多元化投資道路探索
一、我國(guó)境外礦業(yè)投資現(xiàn)狀
1.境外礦業(yè)投資概況
我們搜集了近幾年來(lái)我國(guó)企業(yè)境外礦產(chǎn)資源(排除油氣類)勘查、開采及并購(gòu)等直間接投資項(xiàng)目800余例，涉及主體(企事業(yè)單位)300多個(gè)，項(xiàng)目地點(diǎn)分布在50多個(gè)國(guó)家，涉及金額500多億美元(有實(shí)際投資額的以實(shí)際投資額計(jì)，無(wú)法取得實(shí)際投資額的投資案例則以協(xié)議投資金額計(jì)，意向投資未計(jì)入)。其中，企業(yè)直接收購(gòu)境外礦業(yè)企業(yè)全部或部分股權(quán)的投資案例60余例，涉及金額約300億美元�？辈殚_采投資項(xiàng)目700余例，涉及金額200多億美元。
2.從項(xiàng)目數(shù)量上看海外投資的熱門礦種
從整體項(xiàng)目數(shù)量上來(lái)看，企業(yè)境外投資最熱門的目標(biāo)礦種主要是銅、鐵和黃金(注：其中勘查、開采項(xiàng)目以項(xiàng)目的主礦種統(tǒng)計(jì)，伴生礦種未列入;并購(gòu)案以目標(biāo)公司的主營(yíng)礦種統(tǒng)計(jì))，投資這些礦種的項(xiàng)目數(shù)量均占到了總項(xiàng)目數(shù)的20%左右。其次是鉛鋅礦、鋁礦和鎳礦，投資項(xiàng)目數(shù)量占總項(xiàng)目數(shù)的5%左右。鈾礦21例，占2%左右。非金屬項(xiàng)目中，主要以煤炭(6%)和鉀鹽(2%)的項(xiàng)目居多，其它非金屬主要是寶石、水泥類等，比重不大。
3.從投資金額上看海外投資的熱門礦種
如果并購(gòu)案以目標(biāo)公司的主營(yíng)礦種統(tǒng)計(jì)，而勘查、開采項(xiàng)目以項(xiàng)目的主礦種統(tǒng)計(jì)(注：其中伴生礦種未列入)，則投資資金向目標(biāo)礦種的流向，以鐵礦山為主，涉及金額200多億美元，占全部資金的近50%。其中最引人注目的是中鋁收購(gòu)力拓股份。因?yàn)榱ν氐闹鳡I(yíng)礦種為鐵礦，因此該案涉及的155.5億資金流向均列入了鐵礦投資金額內(nèi)統(tǒng)計(jì)。(注：意向投資均未列入統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中)流向銅礦的資金大約為100多億美元，占總金額的近20%。流向金礦的投資約47億美元，占總金額的近8%。流向鋁礦和鉛鋅礦的金額約為20多億美元，分別占總金額的3%。流向放射性金屬的金額無(wú)法精確統(tǒng)計(jì)，就已知情況看，主要的目標(biāo)礦種是鈾礦，金額在7.8億美元以上。
其他金屬投資涉及的總金額約為60多億美元，約占8%。其中鎳的投資約20億美元，鉻約8億美元，因此，鎳和鉻算是除鐵、銅、金、鋁、鉛鋅礦以外的幾個(gè)主要目標(biāo)礦種。錳和錫分別在1億美元左右，其它如鈷、鉬、鈦、鉭、銻、鎢、鉑等均在1億美元以下。
非金屬礦投資金額約30億美元，約占總金額的6%左右。其中流向煤炭的資金超過(guò)25億美元，居非金屬礦產(chǎn)資源之首;其次是鉀鹽的5.3億美元，其它的是一些寶石及水泥類的投資。
4.海外礦業(yè)投資的熱門國(guó)家(地區(qū))
我們將勘查、開采等以項(xiàng)目的實(shí)際勘查開采地點(diǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì);并購(gòu)等間接投資以目標(biāo)礦業(yè)企業(yè)的所屬國(guó)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。若該公司在兩個(gè)以上國(guó)家設(shè)有總部，則按該公司的主營(yíng)礦種總部所在地進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。如力拓在澳大利亞和英國(guó)都有總部，因其公司總資產(chǎn)89%集中在澳大利亞和北美且控股澳大利亞第二大鐵礦石生產(chǎn)公司，主營(yíng)礦種是鐵礦，因此將并購(gòu)該項(xiàng)公司的150多億資金全部計(jì)入澳大利亞。此外在澳大利亞還有五礦12億美元收購(gòu)澳大利亞OZ礦業(yè)公司資產(chǎn)等近60個(gè)投資項(xiàng)目。
因此，從整體上看，投資資金主要流向大洋洲的澳大利亞，有200多億美元，約占境外總投資金額的45%。
其次是中南美洲，金額約為100億美元，占境外總投資的16%。中南美洲中，秘魯和阿根廷投資較多，分別占總投資的10%和4%左右。
第三是亞洲地區(qū)，金額約為80多億美元，占境外總投資的13%以上，并且我國(guó)在亞洲的投資項(xiàng)目數(shù)量是最多的，達(dá)到445項(xiàng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第二位的非洲的168項(xiàng)。主要目標(biāo)國(guó)是老撾、菲律賓、朝鮮、印巴、蒙古、緬甸等周邊國(guó)家。其中以老撾、菲律賓、朝鮮的投資額較多，分別占境外總投資金額的2%左右。第四是非洲地區(qū)，金額約為70多億美元，占境外總投資的12%。
在非洲國(guó)家中，以馬達(dá)加斯加和南非的投資較多，分別占到總投資的8%和1.2%左右。第五是歐洲，約占總投資的6%,其中主要投資目標(biāo)國(guó)是俄羅斯，金額超過(guò)35億美元，占境外總投資的5%以上。其它投資國(guó)主要挪威、德國(guó)和丹麥，其中，2008年5月中國(guó)五礦全資收購(gòu)了一家德國(guó)鎢業(yè)公司，已進(jìn)行了股權(quán)交割，但具體金額不詳。這家鎢業(yè)公司在歐洲市場(chǎng)的份額占40%左右，屬于行業(yè)的龍頭企業(yè)。第六是北美洲地區(qū)，金額超過(guò)30億美元，占境外總投資的5%。資金主要是流向加拿大。美國(guó)較少。
二、我國(guó)海外礦業(yè)投資呈現(xiàn)的特點(diǎn)
從我國(guó)海外礦產(chǎn)資源投資的現(xiàn)狀來(lái)看，我國(guó)礦業(yè)國(guó)際化趨勢(shì)呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：
第一，投資主體呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，中小企業(yè)、礦業(yè)行業(yè)外的投資集團(tuán)、私營(yíng)企業(yè)均參與其中;
第二，投資方式更加成熟多樣，在項(xiàng)目的上下流均有參與。
第三，勘查投資與礦業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y呈現(xiàn)兩極分化。在項(xiàng)目所處階段上，勘查項(xiàng)目大多為草根階段的風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目，開發(fā)并購(gòu)的對(duì)象則主要是擁有采礦項(xiàng)目的采礦公司，缺乏中間階段的項(xiàng)目;
第四，勘查投資主要發(fā)生在我周邊國(guó)家及南美洲、非洲等發(fā)展中國(guó)家，并購(gòu)?fù)顿Y則主要針對(duì)的是澳大利亞、加拿大等發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟礦業(yè)企業(yè);
第五，勘查目標(biāo)礦種較分散。并購(gòu)目標(biāo)礦種相對(duì)集中，主要是鐵礦石，其次是銅礦和黃金等貴金屬。
三、礦業(yè)國(guó)際化趨勢(shì)中取得的成績(jī)
1.在礦產(chǎn)資源海外投資中獲得了經(jīng)濟(jì)效益
我國(guó)很多企業(yè)在海外投資中取得了一批有價(jià)值的礦業(yè)權(quán)，探獲一批礦產(chǎn)地。我國(guó)以地勘單位為主的勘查企業(yè)在成礦有利、資源潛力較大的國(guó)家，自主或通過(guò)合資合作參股等方式擁有了一批礦業(yè)權(quán)。隨著勘查的深入，一些項(xiàng)目以現(xiàn)有礦業(yè)權(quán)為基地，在外圍和周邊地區(qū)又發(fā)現(xiàn)一些新的找礦遠(yuǎn)景區(qū)，在進(jìn)一步申請(qǐng)新的礦業(yè)權(quán)。
2.海外礦產(chǎn)資源投資的主體更加多元化
投資的主體從國(guó)有控股公司到私營(yíng)企業(yè)都有參與，有礦業(yè)企業(yè)、也有行業(yè)外的投資集團(tuán)、社會(huì)私募投資公司等，其融資渠道非常廣泛，有從A股募集、也有銀行貸款等等。其中并購(gòu)主要以中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)五礦、湖南華菱、武鋼、鞍鋼、中鋼、中國(guó)神華、云南錫業(yè)、中金嶺南、金川集團(tuán)、紫金集團(tuán)、中國(guó)黃金、山東魯能等有實(shí)力的上市公司為主;勘查、開采項(xiàng)目主要是礦業(yè)公司委托國(guó)有地勘單位進(jìn)行。
由紫金集團(tuán)等私營(yíng)企業(yè)主導(dǎo)的境外礦業(yè)投資也很活躍，投資項(xiàng)目占總項(xiàng)目數(shù)的35%，涉及金額11%左右。雖然目前總體重不大，但較幾年前已經(jīng)有了很大的進(jìn)步，并且呈現(xiàn)出更為活躍的國(guó)際化發(fā)展趨勢(shì)。
3.海外礦產(chǎn)資源投資的方式更加成熟多樣
勘查投資主要方式是在國(guó)外注冊(cè)獨(dú)資公司，與東道國(guó)企業(yè)組成合資公司共同申請(qǐng)?zhí)降V權(quán)，以我方控股為主。股權(quán)投資以小額參股為主，資金來(lái)源以貸款為主等等。從整體上來(lái)看，我國(guó)企業(yè)境外礦產(chǎn)資源投資的方式，不論是并購(gòu)等直接投資還是勘查開采等間接投資都較為活躍。從購(gòu)買國(guó)外礦業(yè)公司到中小額參股再到與國(guó)外企業(yè)合作在海外建立子公司等，在項(xiàng)目的上下流都有參與，投資形式日趨成熟和多元化。
4.在國(guó)際化道路的探索中持續(xù)積累經(jīng)驗(yàn)
我國(guó)一些企業(yè)多年來(lái)堅(jiān)持礦業(yè)國(guó)際化的摸索，屢敗屢戰(zhàn)，積累了很多“走出去”的經(jīng)驗(yàn)。在這個(gè)過(guò)程中，我們培養(yǎng)出了一些熟悉和掌握國(guó)際勘查公司通行運(yùn)作規(guī)則的人才，提高了我國(guó)對(duì)境外礦業(yè)投資環(huán)境的了解程度，拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)設(shè)備物資出口等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為所在國(guó)提供了地質(zhì)概況等方面的數(shù)據(jù)和信息，提高了對(duì)象國(guó)地質(zhì)資料的水平。如中鋁收購(gòu)力拓的過(guò)程中，第一次是2008年2月，中國(guó)鋁業(yè)以140.5億美元從公開市場(chǎng)上收購(gòu)了力拓公司9.3%的股份。
第二次是2009年2月，中鋁欲以195億美元的雄資將其在力拓的持股比例增加至18%，但因?yàn)閲?guó)際社會(huì)的種種壓力以失敗告終。后力拓宣布配股。中國(guó)鋁業(yè)若接受配股則大失臉面，若不接受配股則無(wú)法保住其力拓單一最大股東的地位。最后中鋁仍然以15億美元參與了力拓的配股，在其國(guó)際化道路上蹣跚前行了一步。
四、礦業(yè)國(guó)際化趨勢(shì)中仍然存在許多問(wèn)題
我國(guó)礦業(yè)企業(yè)境外勘查開發(fā)投資規(guī)模在不斷擴(kuò)大，取得了積極成效。金融危機(jī)背景下，國(guó)外礦業(yè)企業(yè)普遍缺乏資金，我國(guó)銀行、公司資金相對(duì)充裕，中國(guó)很多存款，一些私人基金風(fēng)險(xiǎn)投資的積極性很高，機(jī)遇不言而喻。但從我們了解的情況看，我國(guó)礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)企業(yè)面臨著一些外部和內(nèi)部的不利環(huán)境，需要境外投資的企業(yè)提前有所準(zhǔn)備。外部不利環(huán)境主要體現(xiàn)在我國(guó)企業(yè)在境外勘查開發(fā)投資和并購(gòu)過(guò)程中，面臨來(lái)自投資所在國(guó)從政府、企業(yè)、社區(qū)民眾到媒體的各種壓力。
面臨實(shí)力雄厚的跨國(guó)礦業(yè)企業(yè)及來(lái)自日本、印度等資源需求國(guó)的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)等。內(nèi)部不利環(huán)境主要體現(xiàn)在政府表面協(xié)調(diào)，實(shí)則不協(xié)調(diào);勘查和礦山企業(yè)整體實(shí)力和能力較弱，缺乏可持續(xù)發(fā)展的能力;政府和企業(yè)之間不協(xié)調(diào)，企業(yè)和企業(yè)之間不協(xié)調(diào);配套支撐體系不健全等。
五、啟示：我國(guó)的礦業(yè)國(guó)際化道路任重道遠(yuǎn)
在工業(yè)化進(jìn)程日益加快、礦產(chǎn)資源日趨珍貴的今天，礦產(chǎn)資源已經(jīng)成為制約各國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的一個(gè)重要的瓶頸，各國(guó)對(duì)礦產(chǎn)資源的爭(zhēng)奪也日益激烈，礦業(yè)開發(fā)的全球化趨勢(shì)早已呈現(xiàn)，美國(guó)等一些發(fā)達(dá)國(guó)家50%以上的礦業(yè)投資項(xiàng)目都是在國(guó)外，日本韓國(guó)等資源嚴(yán)重貧乏的小國(guó)更是不惜重金、將海外礦產(chǎn)資源的獲取及儲(chǔ)備提高到國(guó)家安全戰(zhàn)略的高度來(lái)對(duì)待。雖然我國(guó)在礦業(yè)趨向國(guó)際化方面步伐加快了，取得了一些經(jīng)驗(yàn)和成績(jī)，但要真正實(shí)現(xiàn)礦業(yè)國(guó)際化還任重而道遠(yuǎn)，這其中仍然存在著許多問(wèn)題，需要我們不斷的總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，歸避教訓(xùn)。
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