警惕礦產信托快速膨脹后的風險泡沫
從135億元到480億元，快速膨脹的背后，礦產信托風險已在驟然放大。在房地產信托被迫收緊之后，高收益率的礦產信托無疑成了最佳的“接棒者”。據經濟導報記者粗略統(tǒng)計，2011年，礦產信托總計發(fā)行規(guī)模將達到480億元，遠遠高于2010年135億元的水平。而且，這一狀態(tài)還有可能在今年延續(xù)�！斑M入2月份，已經有兩款礦產信托產品問世�！�10日，用益信托分析師顏玉霞在接受導報記者采訪時透露。但是，礦產信托的風險也已經悄然來臨，近期爆出“泰萊信托”遭遇“三無門”、“吉信·松花江20號欒川財富礦集合資金信托計劃”提前清算等事件，正在告訴市場“風險來了”。
礦產信托多無收益盡管國投信托的首席風險控制官一再表示信披合規(guī)，但是市場對礦產信托這一高收益產品的信心，卻已經開始瓦解。1月18日，國投信托成立了規(guī)模為2億元的國投信托山西泰萊能源信托貸款集合資金信托計劃，即“泰萊信托”，借款方為專注于礦產資源的山西泰萊能源投資有限公司（下稱“泰萊公司”）。但是，市場上的投資者很快就發(fā)現，泰萊公司根本就是一個無納稅、無營收、無充足抵押資產的“三無”企業(yè)。大熱一時的礦產信托風險迅速浮出水面。導報記者粗略統(tǒng)計發(fā)現，包括泰萊信托在內，多個礦產信托都缺乏設立的基本條件。成立于2006年10月的新疆創(chuàng)越能源集團，截至2010年底營業(yè)收入卻為零，但其同樣從信托業(yè)獲得資金。2010年8月，華能貴誠信托為新疆創(chuàng)越能源集團發(fā)行了1億元、期限為一年的信托貸款產品，用于補充流動資金。產品到期后，五礦信托接棒，在去年12月為其成立了規(guī)模為4800萬元、期限兩年的信托貸款產品，除了用于補充流動資金外，還用于“甘肅省天水市麥積區(qū)王家門鉬多金屬礦”股權轉讓款和勘探開發(fā)。由中融信托發(fā)起的金龍川煤礦信托貸款集合資金信托計劃，也存在類似問題。據了解，金川龍煤礦至今仍在礦建階段，未產生經營收入，而其技改項目總投資2.32億元中，信托資金占比竟達66.8%。規(guī)模成倍增長數據顯示，去年共有28家信托公司成立了礦產信托88款，募集資金約為480億元。此外，礦產信托的收益率也節(jié)節(jié)攀升，去年三季度平均為9.77%，四季度則升至10.57%。
而據用益信托提供的數據，2010年全年，僅21家信托公司參與發(fā)行了60款礦產資源類信托產品，發(fā)行規(guī)模為135.99億元�！笆聦嵣�，去年下半年是礦產信托的一個高峰，尤其是第三季度，大家都把注意力集中到了礦產資源上來了�！鳖佊裣几嬖V導報記者。根據統(tǒng)計數據，去年三季度共有19家信托公司參與發(fā)行了35款礦產資源類信托產品。其中發(fā)行數量最多的是華融信托、中融信托和中信信托，分別發(fā)行了4款產品。除此之外，外貿信托、華能信托、華鑫信托也均有涉及�！暗V產資源企業(yè)同房地產企業(yè)一樣，是銀行貸款占比較大的行業(yè)。隨著"十二五"規(guī)劃煤炭資源整合工作的逐步落實，礦企對資金的需求日益加大，跨國融資、銀行信貸、國內資本市場等都被運用來融資。而信托作為近幾年發(fā)展迅猛的融資平臺，理所當然地成為了各大礦企融資的補充工具。”顏玉霞說�！皬娜ツ觊_始，監(jiān)管層多次對房地產信托業(yè)務進行風險提示，對其進行規(guī)模和增速控制，導致了房地產信托發(fā)行量大幅下降。少了房地產項目，信托機構就得找尋新的投資方向。而礦產信托由于收益較高，成為了信托機構發(fā)展的重點�！鳖佊裣颊f。風險居高不下“礦產信托所面臨的風險與礦產本身就有很大關系，礦產開采有什么風險，其信托產品也會有相應的風險�！鳖佊裣紝笥浾弑硎�，礦產資源由礦石變成價值，需要經過勘探、開采等過程，而這其中就有著很大的不確定性�！皼r且，礦產信托產品在設立時，其所屬資源僅僅經過勘探評估，能不能開采出來還很難說。一旦開采結果達不到預期，其信托產品償付可能就難以保證。”顏玉霞說。
據了解，礦產能源企業(yè)最重要的資產就是礦業(yè)權，而大型設備多為租賃，固定資產相對較少，尤其是可用于擔保的固定資產更少。對于采礦企業(yè)來說，礦權證是其命脈。2000年10月31日國土資源部發(fā)布的《礦業(yè)權出讓轉讓管理暫行規(guī)定》第55條明確規(guī)定了礦業(yè)權，即探礦權、采礦權是可以抵押的�！氨M管抵押物須經評估機構評估，且抵押價值不能高于評估價值，但是，由于礦產資源埋藏在地表之下，礦產品的儲量是建立在礦產勘查基礎上的，所以評估價值和實際價值可能相差很大�！鳖佊裣紝笥浾弑硎荆酥�，礦業(yè)權受政策和環(huán)境等因素的影響也比較大，套現并不容易。導報記者從一注冊評估師處了解到，礦產資源的評估同樣存在不確定性，如果僅針對少數幾個采礦權設立一款信托產品，很容易“一損俱損”。
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