歐債反復拖累金屬市場
歐債反復拖累市場信心，金屬市場集體下滑。投資者擔心全球經(jīng)濟增長低迷影響金屬后市表現(xiàn)，遂從較高風險資產(chǎn)撤出資金，轉向美元等避險資產(chǎn)。同時歐債危機局勢仍存不確定性。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫和COMEX黃金分別下跌1.99%、5.50%、6.86%、6.75%、4.84%、6.69%和1.47%。滬銅重回現(xiàn)貨升水40元/噸。倫鋅注銷倉單連續(xù)5周周走高，漲幅達到193%。LME三月期銅庫存下跌3.04%，滬銅庫存下跌了2.63%；LME鉛庫存上漲了16.56%。上周，SPDR黃金持倉量達到1340.52噸，上漲7.08噸，創(chuàng)下歷史新高。
銅管企業(yè)開工率持續(xù)下滑，原生鉛冶煉開工率持續(xù)回升。1. 9月銅管企業(yè)平均開工率為67.94%，較8月降3.49%。2.本周國產(chǎn)氧化鋁價格繼續(xù)小幅回升至2530-2620元/噸，本周鋁價繼續(xù)下跌，全國噸鋁平均虧損額度擴大至350-400元/噸。3.調(diào)研顯示，9月份國內(nèi)主要原生鉛冶煉企業(yè)開工率持續(xù)第二個月回升，當月43家原生鉛冶煉廠共產(chǎn)精鉛22.11萬噸，整體開工率為66.5%，環(huán)比上升5.34個百分點。
鐠釹價格繼續(xù)下滑，鎢精礦市場反彈再現(xiàn)。
1、截止10月11日，氧化鐠釹28-30萬元/噸，下調(diào)3萬元/噸；金屬鐠釹37-40萬元/噸，下調(diào)6萬元/噸；3N氧化鑭5-5.2萬元/噸，下調(diào)0.8萬元/噸；2N5氧化鈰5萬元/噸，下調(diào)1萬元/噸。
2、節(jié)后一周銻錠價格保持在73000-74000元/噸，2號銻多在73000元/噸，1號銻在74000元/噸附近。3.本周65%以上黑鎢精礦市場主流報10.3-10.6萬元/噸。65%以上白鎢精礦主流報10.1-10.3萬元/噸。4.本周國內(nèi)鉬產(chǎn)品主流報價，鉬鐵主流報價為9.9-10.2萬元/噸，45%鉬精礦主流報價為1460-1480元/噸度
投資建議：基于貨幣流動性指標好轉提示板塊配置機會：各國央行將紛紛加入寬松行列以刺激低迷經(jīng)濟，同時市場風險偏好的改善有漸進過程，以上將支撐以黃金為首的板塊繼續(xù)上行。未來板塊的催化劑在于越來越多之前不看好黃金的投資者開始看好黃金，黃金站上1800的阻力位后將強勁推動股價上揚。個股選擇上，依次推薦山東黃金（黃金板塊首推，業(yè)績增速最快）、中金黃金、辰州礦業(yè)；我們的期銅模型顯示，貨幣流動性因素回暖預示四季度以銅為首的工業(yè)金屬有望延續(xù)反彈。盡管目前QE3推出的經(jīng)濟基本面弱于QE2，但基于價格反彈尚未結束以及市場風險偏好的改善有漸進發(fā)酵的判斷，我們認為未來三個月以銅為代表的工業(yè)金屬仍有表現(xiàn)機會，建議考慮銅陵有色、錫業(yè)股份、馳宏鋅鍺等彈性個股。小金屬方面，風險釋放后可配置優(yōu)勢資源的優(yōu)質龍頭（中科三環(huán)、廈門鎢業(yè)）。
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