銅消費(fèi)需求低迷 基本面壓力制約銅價(jià)上漲
銅市自長(zhǎng)假后整體走勢(shì)明顯較節(jié)前表現(xiàn)疲軟，前期利好面消息已被市場(chǎng)消化，節(jié)后宏觀面相對(duì)平靜，并未迎來(lái)重大利好或利空，銅價(jià)維持弱勢(shì)震蕩等待市場(chǎng)風(fēng)向指引。而在9月銅價(jià)一波上漲行情中，卻并未推動(dòng)下游銅企步入真正的金九銀十階段。
下游需求乏力
“銅價(jià)是漲了，但是市場(chǎng)整體需求還是不行，現(xiàn)在產(chǎn)量從以前的1000噸下滑至300噸左右，出口形勢(shì)依舊不樂(lè)觀，利潤(rùn)微薄�！睆V東某銅材企業(yè)謝經(jīng)理表示。據(jù)銅小組對(duì)銅材企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，銅棒廠9月平均開(kāi)工率較前一月微增至68%，仍不到七成；有11.5%的企業(yè)訂單下滑，僅9%的企業(yè)訂單有所增加。銅帶企業(yè)平均開(kāi)工在60%-70%之間，因銅價(jià)上漲，19%的企業(yè)表示生意出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象但并不明顯，產(chǎn)能基本變化不大。往年此時(shí)的九、十月份正是生意旺季，而今年銅材市場(chǎng)卻顯得分外冷清。下游銅企表示，“內(nèi)需不足導(dǎo)致整體市場(chǎng)行情走弱，若十月訂單仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)要等到明年了。”
銅庫(kù)存隱患上升
令人擔(dān)憂的是，相對(duì)于全球銅供給不足的狀況，中國(guó)銅供給卻與其相背離，處于結(jié)構(gòu)性過(guò)剩狀態(tài)。9月份銅需求仍疲軟而到貨量卻有增加的跡象，有貿(mào)易商預(yù)計(jì)，上月末上海保稅倉(cāng)庫(kù)精煉銅庫(kù)存或?qū)⑦_(dá)70萬(wàn)噸左右；可見(jiàn)在銅價(jià)攀升的同時(shí)也助長(zhǎng)了融資銅數(shù)量的增加。
除此之外，市場(chǎng)上還隱藏著大量隱性庫(kù)存。國(guó)內(nèi)冶煉廠因銅精礦加工費(fèi)上漲，加工盈利增加，刺激銅冶煉廠生產(chǎn)意愿強(qiáng)勁，而加工出來(lái)的精銅大部分仍是要流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。當(dāng)前全球隱性銅庫(kù)存規(guī)模要高于4倍顯性庫(kù)存，而隱性銅庫(kù)存則出現(xiàn)全球向中國(guó)轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，現(xiàn)中國(guó)隱性銅庫(kù)存已超過(guò)150萬(wàn)噸。銅庫(kù)存壓力不斷增加，這無(wú)疑從基本面上將拖累銅價(jià)上揚(yáng)。
近日最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月未鍛造銅及銅材進(jìn)口環(huán)比增加了10.95%，扭轉(zhuǎn)了此前8月進(jìn)口環(huán)比下降的局勢(shì)。但在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)低迷的情況下，銅進(jìn)口的增加也只是使得基本面壓力上升。
行情研判
宏觀面上，歐債危機(jī)仍是市場(chǎng)擔(dān)憂的焦點(diǎn)，消息稱西班牙或在11月申請(qǐng)求援，同時(shí)三駕馬車敦促歐財(cái)長(zhǎng)給希臘寬限兩年時(shí)間實(shí)現(xiàn)緊縮，這使得歐債問(wèn)題得到暫緩；美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)向好，房屋領(lǐng)域穩(wěn)步復(fù)蘇，就業(yè)市場(chǎng)也出現(xiàn)了久違的好轉(zhuǎn)跡象，但仍面臨財(cái)政懸崖風(fēng)險(xiǎn)；而中國(guó)最新公布的CPI重返“1時(shí)代”，PPI生產(chǎn)者價(jià)格同環(huán)比紛紛下滑，更是創(chuàng)下了35個(gè)月新低，這拖累本就疲弱的銅價(jià)進(jìn)一步下挫。
我們預(yù)計(jì)銅價(jià)在基本面壓力的制約、全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的情況下將延續(xù)震蕩偏弱的走勢(shì)，短期內(nèi)滬銅在58000仍有較強(qiáng)支撐，由于宏觀面缺乏重大利好或利空，銅價(jià)在沒(méi)有明確方向指引背景下料依舊維持在高位震蕩，大幅下挫的可能性不大�！ �
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