有色金屬：大金屬持續(xù)高位震蕩 稀土報價全面下滑
投資建議：中國方面，PMI和工業(yè)企業(yè)利潤等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟短期內(nèi)無明顯的反彈跡象，但進一步下滑的可能性也較�。粴W洲方面，經(jīng)濟仍然較為疲弱，三季度陷入衰退的可能性較大，市場對西班牙和希臘債務問題的擔憂重燃；美國方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞不一，房地產(chǎn)和耐用品新訂單數(shù)據(jù)較差，但就業(yè)數(shù)據(jù)大幅好于預期。行業(yè)背景方面，稀有小金屬政策紅利延續(xù)，鍺市保持強勢，鎢市、銻市有止跌跡象，稀土、鈦等小金屬現(xiàn)貨市場頹勢依舊；基本金屬方面，流動性寬松對基本金屬價格形成支撐，但供需基本面和歐債問題對其價格形成壓制。我們維持行業(yè)“中性”的投資評級。選股方面三條主線，一是受益于全球流動性寬松，金價中長期看漲的黃金類個股，重點推薦山東黃金和中金黃金。二是受益政策紅利的稀有金屬類個股，推薦廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、云南鍺業(yè)、東方鋯業(yè)等；三是穩(wěn)增長經(jīng)濟政策背景下，彈性十足的大金屬個股，重點關注東陽光鋁、新疆眾和和銅陵有色等。
要點：
板塊表現(xiàn)：有色板塊節(jié)前一周寬幅震蕩，周漲1.8%，表現(xiàn)弱于大盤。板塊內(nèi)部，前期表現(xiàn)持續(xù)偏弱的金屬新材料和小金屬板塊領漲，周漲幅分別為4.54%和3.61%；鉛鋅、銅、磁性材料和鋁板塊表現(xiàn)一般，周漲幅分別為2.62%、2.25%、2.15%和0.96%；前期表現(xiàn)搶眼的黃金板塊出現(xiàn)回調(diào)，周跌0.67%。
基本金屬繼續(xù)高位震蕩：基本金屬在經(jīng)歷了前期的快速上漲后，近幾周呈高位震蕩走勢。金屬價格支撐因素主要體現(xiàn)在各主要經(jīng)濟體寬松的貨幣環(huán)境，抑制因素主要是對基本金屬需求的擔憂，以及對西班牙和希臘問題擔憂重燃。倫敦方面，9月24日-10月5日期間，LMEX微跌0.31%，三月倫錫表現(xiàn)出色，兩周合計漲幅為7.35%，挑戰(zhàn)近四個月來的高點，其他品種兩周合計漲跌幅不大，三月倫銅、倫鋁、倫鋅、倫鉛和倫鎳價格漲跌幅分別為-0.43%、-0.57%、-2.09%、0.61%和1.07%；上�，F(xiàn)貨方面，截止9月28日當周，現(xiàn)貨鎳漲幅較大，周漲3.56%，現(xiàn)貨銅跌幅較大，周跌1.13%，其他品種多數(shù)下跌，但周跌幅不大，均在0.7%以內(nèi)。
稀土報價全面下滑，其他小金屬市場報價較為穩(wěn)定：本周稀土市場報價全面下滑，成交量一般，代表性產(chǎn)品氧化鐠釹跌4.35%，金屬鐠釹跌3.37%，氧化鏑跌18.9%。其他小金屬方面，鎢市價格以平穩(wěn)為主，成交量一般；銻品價格繼續(xù)小幅上漲，銻錠價格漲約1.4%；鍺價保持堅挺；海綿鈦價格仍舊弱勢。
金價持續(xù)高位震蕩，SPDR繼續(xù)大幅增倉：貨幣寬松預期兌現(xiàn)后，近兩周金價呈高位震蕩走勢。截止9月28日，國內(nèi)金價收于360.03元/克，周漲0.14%。截止10月5日，Comex黃金收于1783美元/盎司，周漲0.51%。SPDR黃金持倉量為1324.4噸，較9月21日繼續(xù)大幅增持6.64噸。
倫鉛和滬銅庫存下降幅度較大：倫敦方面，銅和鎳庫存增加幅度較大，分別增加1.49%和1.86%；鉛庫存下降幅度較大，周降4.9%，其他品種庫存變動不大。上海方面，滬銅庫存中斷了前幾周的持續(xù)升勢，降2.57%；滬鋁庫存則是繼續(xù)增加1.39%；滬鋅庫存變動不大�！敖鹁陪y十”已經(jīng)過半，國內(nèi)金屬并未出現(xiàn)明顯的去庫存趨勢。
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