【評論】雷士照明之殤：合作三方皆“越位”
雷士內(nèi)訌事件自五月底發(fā)生以來，全國矚目，也成為近年國內(nèi)財(cái)經(jīng)業(yè)內(nèi)最為經(jīng)典的一起創(chuàng)業(yè)家跟投資人、跟合資企業(yè)翻臉的案例。各方在微博上，媒體上隔空對罵，員工罷工、經(jīng)銷商抗議、休市，甚至向市政府請?jiān)福械钠髽I(yè)斗爭狗血劇情都在雷士事件中上演。2012年7月19日下午，雷士照明內(nèi)部召開董事會，確認(rèn)吳長江將重回雷士，而包括現(xiàn)任CEO張開鵬在內(nèi)的施耐德方高管，以及閻焱，都將退出管理層。劇本沒有太多懸念，歷史又一次讓勝利歸屬于吳長江。
輿論的聲音大多傾向于支持吳長江，吳長江也將如愿清退施耐德，重回雷士執(zhí)掌大權(quán)。這個事件里，吳長江是否就能簡單以完勝概之?雷士事件不是孤立的一個案例，從劉強(qiáng)東跳起指責(zé)閻焱，凡客反擊維護(hù)，我們也看到，雷士是整個中國經(jīng)濟(jì)生態(tài)環(huán)境下的一出完整沖突的戲碼，折射出中國創(chuàng)業(yè)家跟投資人與外資合作伙伴的各種角色利益沖突之殤。
吳長江：控制欲膨脹 被資本游戲所累
雖然在員工及經(jīng)銷商把怒火都集中到施耐德身上，抗議時也多次提及施耐德的管理導(dǎo)致雷士股價(jià)大跌，但實(shí)則上，客觀冷靜地看待雷士事件的話，吳長江應(yīng)該為此負(fù)上最為主要的責(zé)任。其罪責(zé)包括：
一、重慶問題一意孤行 被調(diào)查引爆爭端
在雷士總部搬遷重慶的決議會議上，董事會9人當(dāng)中只有吳長江一人贊同，其余8人均反對搬遷，而吳長江卻一意孤行。隨后又爆出吳長江將與重慶政府協(xié)議獲得的優(yōu)惠土地及其他好處放入了自己控制的公司。到最后爆出吳被當(dāng)局調(diào)查的消息，直接導(dǎo)致吳長江被迫請辭。這并非董事會所逼，而是形勢所迫，吳長江當(dāng)時別無選擇。5月25日吳長江在微博上對外公布從雷士辭職消息，雷士照明當(dāng)日開盤價(jià)為2.16港元，至7月13日雷士照明股價(jià)跌幅超過40%，以1.41港元報(bào)收，后停牌至今。
二、關(guān)聯(lián)交易惹董事會不滿
吳長江利用自身職權(quán)，建立由親屬掛名管理的公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，有利益輸送之嫌，對于上市公司來說此乃大忌。閻焱對此一直忌憚，他曾經(jīng)說過，有些創(chuàng)業(yè)者管理方式非常不規(guī)范，家里吃飯的錢也會隨意從公司拿取，公司的經(jīng)營管理非常個人化，必須讓管理更加規(guī)范。吳在雷士獲得36位省級總經(jīng)銷的誓死支持，底下3000多家專賣店渠道被吳長江牢牢掌控，究其原因，與吳長江給予經(jīng)銷商的大額授信密切相關(guān)。據(jù)了解，2011年，雷士照明給予經(jīng)銷商的授信額度高達(dá)4億元。雷士對經(jīng)銷商的讓利與授信在業(yè)內(nèi)已經(jīng)出了名，而翻查雷士財(cái)報(bào)，則發(fā)現(xiàn)近年雷士照明的盈利不斷增長，而凈利率卻急劇下降，雷士股價(jià)持續(xù)下跌于此不無關(guān)系。公司層面讓利，授信太多，吳長江的利益捆綁使得一眾經(jīng)銷商忠誠緊密地圍繞在了吳長江身邊，而這一切都會讓作為股東及合作方的閻焱與施耐德感到不滿。公司的利潤相當(dāng)一部分進(jìn)入了經(jīng)銷商的戶口，而吳長江則得到了絕對的擁戴，也有可能獲得更多私人層面上的便利。
三、資本游戲里的滑鐵盧
吳長江早就領(lǐng)略過資本游戲的力量，亞盛投資總裁毛區(qū)健麗在吳長江剛剛獨(dú)立門戶，需要資本扶持就如熱鍋上的螞蟻之時，就“挾持”吳長江，運(yùn)用高超的募款籌碼以實(shí)際3.5倍的超低市盈率獲得雷士20%股份，其后多次轉(zhuǎn)手套現(xiàn)，最終獲得近20倍的超高額回報(bào)。吳長江親身領(lǐng)略到資本運(yùn)作的神奇，亞盛作為當(dāng)初雷士的“財(cái)務(wù)顧問”所運(yùn)用的財(cái)技讓吳長江留下了深刻的印象。其后吳長江也深陷在資本市場里，在后期與賽富的股權(quán)爭奪博弈中，為了重奪第一大股東的地位，不惜通過跟匯豐銀行簽訂“看漲股權(quán)衍生品交易合約”和通過孖展(即向券商貸款買股票)的方式，開始在二級市場持續(xù)增持股份。這類風(fēng)險(xiǎn)極高的投資產(chǎn)品讓吳長江遭遇資本滑鐵盧，接連下跌的雷士股價(jià)讓卷商對吳長江抵押的股票進(jìn)行斬倉補(bǔ)虧，使得雷士股票繼續(xù)下挫。在未有利好因素，而且潛藏被調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)的時候，吳長江急欲控股，鋌而走險(xiǎn)，反而立馬卷入被資本吞噬的漩渦。而且作為上市公司董事長，私下買入股票卻不知會董事會，又一次違反了上市公司規(guī)定。嚴(yán)格來講，聯(lián)交所應(yīng)該追究吳長江責(zé)任。
一些企業(yè)家，創(chuàng)業(yè)者既想能夠在急需資金擴(kuò)張的時候獲得投資人的支持，在企業(yè)發(fā)展壯大后，又不滿投資人在董事會中指手畫腳，用條條框框規(guī)限自己。許多企業(yè)創(chuàng)始人在企業(yè)立穩(wěn)腳跟后，容易產(chǎn)生一種唯我獨(dú)尊的感覺，想要在企業(yè)內(nèi)做的一些投資決定，卻要受到投資人的左右，這時候矛盾油然而生。正如吳長江計(jì)劃收購企業(yè)，計(jì)劃進(jìn)軍家居業(yè)，都被否決，難免吳長江會感覺相當(dāng)不爽。而這也正如很多企業(yè)既想上市融資，獲取巨額資金投資發(fā)展，但過后卻又深感上市公司信息公開，監(jiān)管條例眾多所礙，于是各種暗箱操作層出不窮。因此，遵守商業(yè)紀(jì)律，從道德上自我約束，按照契約行事顯得尤為重要。
施耐德：急欲攫取好處
施耐德無疑是想找到一條快速切入市場的捷徑，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)基地、銷售渠道雙豐收。但是對雷士經(jīng)銷商授信額度的下調(diào)，動了經(jīng)銷商奶酪。在渠道產(chǎn)品售賣方面，甚至有經(jīng)銷商指施耐德威脅經(jīng)銷商要更多地售賣施耐德產(chǎn)品，以后將減少雷士產(chǎn)品的售賣。一些雷士中層管理者深感自身處境岌岌可危，底下的員工因?yàn)殚_工量逐漸減少而鼓噪。吳長江離職后，朱海等召集雷士經(jīng)銷商開會，經(jīng)銷商稱施耐德方如此表示：“你們做小工程就可以了，大工程就不要做了，你們也做不了。”這引來了經(jīng)銷商更為激烈的不滿和反抗。
施耐德在中國市場發(fā)展未如理想，急切希望通過參股雷士，獲得優(yōu)質(zhì)的銷售渠道，同時更希望能夠獲得雷士本來擁有的工程項(xiàng)目的份額。但如此明顯的利益侵蝕，不可能不受到分銷渠道以及大代理商的強(qiáng)烈抵制。施耐德以簡單粗暴的管理壓制員工，改善施耐德在中國自身的經(jīng)營困局。但在施耐德產(chǎn)品自身?xiàng)l件不改善，不適應(yīng)中國環(huán)境的情況下，在雷士專營店里，雷士開關(guān)改換成施耐德開關(guān)后漲價(jià)30%多，即使吳長江出面幫助施耐德往渠道鋪貨8.3億，還是賣不動。施耐德想通過簡單的挾持雷士渠道求發(fā)展，甚至占領(lǐng)更多市場的愿景落空。投資更因?yàn)槔资抗蓛r(jià)持續(xù)下滑而帶來相當(dāng)損失，施耐德所收購的2.88億雷士股份從當(dāng)初購入的4.42元高位跌至現(xiàn)今1.41元，損失極為慘重。
閻焱：遲遲不愿離場 終陷困局
整個事件中，閻焱算是比較克制的一位，爆出與吳長江的爭端以后，也一直保持著相對冷靜的態(tài)度。這與他一慣冷面，雷厲風(fēng)行的作風(fēng)有關(guān)。而被事件中備受爭議的，是賽富對雷士五年期過后依然不撤資抽身的與投資慣例相悖的做法。閻焱更被匿名信舉報(bào)操縱雷士股票，意圖趁低吸納。
事實(shí)上，作為雷士第二大股東的代表，閻焱跟吳長江無可置疑地是利益共同體，他們的目標(biāo)非常一致：希望雷士發(fā)展壯大，業(yè)績飆升，股價(jià)上漲，雙方能夠獲得最大的資金回報(bào)。一向作風(fēng)凌厲的閻焱，在作為投資人卻眼見吳長江一些超越權(quán)限的企業(yè)運(yùn)作，將上市公司的規(guī)則視為無物時，開始在意企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)限的爭奪，期望在發(fā)展方向上對雷士有一定的把持控制權(quán)。但雙方的溝通顯然缺乏有效的渠道，吳長江也視自己的任意作為為理所當(dāng)然。碰到了性格強(qiáng)硬的閻焱對管理事項(xiàng)橫加插手時，吳長江不免感到束手束腳。最后吳長江被調(diào)查辭任股價(jià)暴跌而令雙方矛盾激化引爆爭端。
閻焱遲遲不從雷士投資當(dāng)中抽身離開，是看好雷士在行業(yè)當(dāng)中的發(fā)展前景，但由于意想不到的吳長江被調(diào)查而辭任引致股價(jià)大跌，繼而引發(fā)吳長江炒孖展被券商強(qiáng)行賣出抵押股票進(jìn)一步引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致雙方反目矛盾激烈化公開化。雷士在股票市場更是一再探底，閻焱一直留戀寄予厚望的雷士讓他全盤失算。
如果閻焱已經(jīng)看到了雷士在管理方面的問題所在，及早抽身，賽富早已獲利離場。但留戀雷士，甚至介入管理，卻讓閻焱陷入雷士困局煩擾不堪。
合作之殤 三方手都伸得太長
為什么中國創(chuàng)業(yè)者與投資者往往會因?yàn)楣蓹?quán)控制的爭奪，發(fā)展方向的博弈產(chǎn)生種種矛盾，最后不歡而散?
在雷士糾紛事件當(dāng)中，我們會發(fā)現(xiàn)作為創(chuàng)業(yè)者的吳長江，作為投資人的閻焱以及作為外資合作方的施耐德，都把手伸得太長，都在自己并不熟悉的領(lǐng)域過多參與。正如郎咸平在評論雷士事件時所說：吳長江最大的問題是不該玩他不熟悉金融，朱海最大的問題是不該玩他不熟悉的渠道，閻焱最大的問題，他最不該做的就是做個管理者，三方都是做了不該做的事情。
而另一個原因，中國的創(chuàng)業(yè)者大多就如閻焱口中形容的，都是草莽英雄，都習(xí)慣了野蠻生長，為了保護(hù)自己的利益，慣于不尊重各種條條框框的規(guī)則。而他們卻又善于借助感情投資，籠絡(luò)人心，因此往往對渠道、人才等核心資源有著牢固的掌控力。這都是投資人所無法具備的。中國的投資人往往出身于金融，很少有實(shí)業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。在發(fā)生矛盾的情況下相互溝通成本很高。
如何盡可能避免創(chuàng)業(yè)者與投資人的矛盾產(chǎn)生，根本還是在于建立更能保障雙方平等利益的契約，各司其職。而創(chuàng)業(yè)者需更加注意約束自我，以符合上市公司規(guī)條或法律途徑等更為資本市場所認(rèn)可的方式解決問題。
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