有色金屬:聯(lián)儲(chǔ)寬松不及預(yù)期,金屬大幅跳水
美聯(lián)儲(chǔ)寬松不及預(yù)期,商品全周大幅跳水。由于本周議息會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)并未涉及到MBS債券的購(gòu)買,盡管伯南克給了足夠多的暗示,但市場(chǎng)依舊調(diào)整之前寬松預(yù)期,商品紛紛跳水大跌,美元指數(shù)走強(qiáng)。本周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳和COMEX黃金分別下跌2.67%、3.67%、5.56%、5.46%、5.20%、1.63%和3.36%。滬銅現(xiàn)貨升水再次上升至高位810元/噸,庫(kù)存壓力減輕對(duì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)依舊有所支撐;另外國(guó)內(nèi)外銅價(jià)價(jià)差再次回到6.38上方(含增值稅),再次展現(xiàn)進(jìn)口套利空間,國(guó)內(nèi)點(diǎn)價(jià)或趨于增多。
銅冶煉開工率同環(huán)比大幅下滑,鉛蓄電池企業(yè)開工率下滑且訂單不理想。1. 5月銅冶煉企業(yè)平均開工率為82.11%,環(huán)比同比均出現(xiàn)5%以上的降幅。2. 本周全國(guó)噸鋁平均虧損額度擴(kuò)大到550元/噸,較上周虧損額度增加約100元/噸。3.國(guó)內(nèi)各類鉛蓄電池企業(yè)5月生產(chǎn)情況調(diào)研顯示,5月份國(guó)內(nèi)鉛蓄電池企業(yè)整體開工率為62.91%,較4月份回落3.1個(gè)百分點(diǎn)。
稀土商家觀望價(jià)格下滑,鎢銻鉬三市價(jià)格均有下滑。1.截止21日,氧化鐠釹含稅報(bào)價(jià)38-40萬元/噸,下跌1萬元/噸,金屬鐠釹含稅報(bào)價(jià)47-79萬元/噸,下跌3萬元/噸。氧化鑭含稅報(bào)價(jià)7.5-8萬元/噸,下滑0.5萬元/噸,金屬鑭鈰含稅報(bào)價(jià)7-7.5萬元/噸,下跌1.5萬元/噸。氧化鏑含稅報(bào)價(jià)390-400萬元/噸,下跌10萬元/噸,鏑鐵成交價(jià)格在400萬元/噸,下跌15萬元/噸。氧化鋱含稅報(bào)價(jià)600-620萬元/噸下跌40萬元/噸,燒結(jié)釹鐵硼(N35)下跌5元/公斤至185元/公斤。2.本周,1#、2#銻錠和氧化銻99.5%的價(jià)格分別下調(diào)了3000元/噸、3000元/噸和2000元/噸至出廠70500-73000元/噸、74000元/噸和出廠66000-68000元/噸。3.本周65%以上黑鎢精礦市場(chǎng)主流報(bào)12.3-12.6萬元/噸,較上周下調(diào)0.15萬元/噸。4.本周國(guó)內(nèi)鉬市主流報(bào)價(jià)繼續(xù)下滑,鉬鐵報(bào)價(jià)在11.4-11.7萬元/噸,45%鉬精礦報(bào)價(jià)在1660-1680元/噸度。
投資建議:關(guān)注黃金板塊配置機(jī)會(huì),相對(duì)看好中國(guó)優(yōu)勢(shì)小金屬。黃金:我們認(rèn)為在量化寬松真正推出的一段時(shí)間,伴隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤其是美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)的惡化和通脹水平的下滑,市場(chǎng)對(duì)QE還將有所期待,此時(shí)貴金屬的價(jià)格將較工業(yè)金屬等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有更多的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期來看,我們維持對(duì)黃金板塊看好評(píng)級(jí)基于實(shí)際利率低位幅度和持續(xù)時(shí)間的超預(yù)期,推薦中金黃金、山東黃金、辰州礦業(yè)、紫金礦業(yè)等。小金屬,短期消化庫(kù)存價(jià)格回調(diào)不改長(zhǎng)期行業(yè)優(yōu)化格局,依舊看好中國(guó)優(yōu)勢(shì)小金屬,依次推薦廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、中科三環(huán)、錫業(yè)股份。工業(yè)金屬:疲弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和QE3推出晚于預(yù)期的影響,工業(yè)金屬價(jià)格將繼續(xù)受到壓制。但中國(guó)刺激政策出臺(tái),需求復(fù)蘇和國(guó)內(nèi)外價(jià)差回歸將對(duì)金屬價(jià)格形成一定支撐。等待左側(cè)投資機(jī)會(huì),中長(zhǎng)期關(guān)注銅陵有色、馳宏鋅鍺。
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