有色金屬：價值轉換中的進退之弈
評級變動：維持（首次）評級
7.5%的GDP增長目標表明政府決策層已開始重新認識中國經濟運行中的無法逃脫的長期規(guī)律，接受增速的平穩(wěn)下滑，以換取經濟結構調整的空間。由于經濟結構的調節(jié)在增長路徑上不可能實現(xiàn)“無縫對接”，現(xiàn)階段國內經濟處于新舊產業(yè)增速更替帶來的陣痛之中。
主導下半年投資主線的主要因素源于美國經濟走勢，和國內穩(wěn)增長過程中對于地產政策的態(tài)度。基于美國勞動生產率和就業(yè)市場的現(xiàn)狀，我們判斷下半年美國經濟存在較大的回調概率，并可能引發(fā)新的貨幣政策刺激。同時，基于對國內調結構主線原則的判斷，國內地產政策放松的概率仍然較小，對大類工業(yè)金屬的需求拉動也較為有限。投資機會需要從貴金屬和受周期影響較小的新材料領域去尋找。
政策變化加劇資源溢價波動。在全球經濟增長乏力的背景下，各國政府似在醞釀新一輪的貨幣寬松政策，國內已先行降息；從經驗上看，不排除流動性溢價可能帶來的基本金屬的估值提升，但由于下游需求的缺失，提升程度會極為有限。此外，經濟不景氣，通常伴隨貿易摩擦和出口國相關的資源控制。資源控制可望帶來階段性的壟斷溢價，但這種溢價的延續(xù)受到供需結構變化和政治博弈的影響。國內稀土整合政策到受制于WTO未來的訴訟和海外礦山復產，進程似有加快跡象，但最終結果仍存變數。
金屬新材料成長方向依然明確。在經濟周期短期擾動之外，我們執(zhí)著于尋找經濟結構調整中新生的產業(yè)亮點，高端裝備制造與節(jié)能新能源是我們更為青睞的方向，特別是其中基于中國廣闊市場可能成長起來的航空材料和動力電池材料行業(yè)。在經濟衰退期新興產業(yè)的趨勢性成長力量值得關注。
黃金：樸素中的明智之選。在全球增長乏力，和流動性競相釋放的預期背景下，黃金的避險功能可望再次顯現(xiàn)。現(xiàn)階段，對于美聯(lián)儲政策的觀望和歐元區(qū)的流動性風險，主導了黃金價格的走勢。我們判斷，隨著美國經濟的回調，美聯(lián)儲推出新刺激政策的傾向會逐漸加強；同時伴隨歐元區(qū)的核心國和邊緣國的雙邊妥協(xié)，救助到位會逐漸化解流動性恐慌。從而促進金價和黃金股價的反彈。
下半年建議重點關注公司：寶鈦股份、西藏礦業(yè)、中金黃金、山東黃金。
有色金屬生產商、供應商：中鎢在線科技有限公司
詳情查閱：http://www.chinatungsten.com
訂購電話：0592-5129696 短信咨詢：15880262591
電子郵件：sales@chinatungsten.com
手機網站：3G版：http://3g.chinatungsten.com
WML版：http://m.chinatungsten.com
免責聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創(chuàng)性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發(fā)布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯(lián)系相關作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
