全球有色金屬價格長期向上預(yù)測分析
受到需求與貨幣兩大因素推動，全球有色金屬價格，也包括貴金屬及稀土金屬價格將長期向上，但近期卻存在行情回調(diào)空間，業(yè)界不可掉以輕心。
一、世界范圍內(nèi)消費(fèi)需求長期旺盛
這里所說的需求，不僅是指中國需求，更多地還是全球需求，是世界范圍內(nèi)的有色金屬（也包括貴金屬與稀土金屬，下同）需求旺盛。
本世紀(jì)以來，全球銅、鋁、鋅、鎳等金屬以及貴金屬、稀土金屬等商品需求持續(xù)增長。主要國家中，中國上述金屬中多數(shù)品種需求年均增幅達(dá)到10%以上。近段時期，盡管遭遇經(jīng)濟(jì)下行壓力，但中國主要有色金屬需求依然旺盛。受其影響，1季度全國銅（含銅合金）、鋁（含鋁合金）進(jìn)口量分別同比增長69.4%和107.1%；銅精礦與氧化鋁的進(jìn)口量分別增長24.3%和65.8%。此外，還有數(shù)量可觀的有色金屬成品材與廢金屬進(jìn)口。預(yù)計(jì)今后10年、20年內(nèi)，包括中國在內(nèi)的全球有色金屬需求旺盛增長局面不會改觀，盡管其增幅會有回落。
全球有色金屬需求旺盛，主要源于世界范圍內(nèi)的超級消費(fèi)人口。這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
一是巨大消費(fèi)人口數(shù)量。一般而言，人口越多，消費(fèi)的有色金屬總量亦越多。世界人口已于2011年底突破70億。據(jù)預(yù)測，今后10年~20年內(nèi)，世界人口將達(dá)到80億左右。目前中國人口已經(jīng)達(dá)到13億，一段時期內(nèi)還會緩慢增加。如此龐大的人口數(shù)量及其繼續(xù)增長，構(gòu)筑了有色金屬需求持續(xù)增長的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
在人口總量增加的同時，消費(fèi)能力更強(qiáng)的城市人口與中產(chǎn)階級人口以更快速度膨脹，顯著提高其在人口結(jié)構(gòu)中的比例，由此引發(fā)有色金屬需求總量的增長。據(jù)有關(guān)資料，2011年中國城鎮(zhèn)化率已經(jīng)超過50%，城鎮(zhèn)人口總量7億左右，首次超過農(nóng)村人口，為美國人口總數(shù)兩倍，比歐盟27國人口總規(guī)模還要高出四分之一。預(yù)計(jì)今后10年~20年內(nèi)，隨著中國戶籍制度改革推進(jìn)，大量農(nóng)村人口進(jìn)城，中國城鎮(zhèn)化將進(jìn)入加速度發(fā)展時期。到2020年中國中等收入人口（年收入8萬~12萬人民幣）數(shù)量將達(dá)到5億~7億，約占當(dāng)時全國人口的30%至50%。此外，印度、俄羅斯、巴西等人口大國也會推動全球中產(chǎn)階級隊(duì)伍迅速壯大，使得這一總量達(dá)到十幾、二十幾億。世界范圍內(nèi)，如此超大規(guī)模的城市人口與中產(chǎn)階層隊(duì)伍出現(xiàn)，所引發(fā)的有色金屬需求也是前所未有的。譬如在黃金需求方面，2011年中國需求接近770噸，比上年增長20%，為世界需求總量的四分之一強(qiáng)。預(yù)計(jì)中國很快就會超越印度成為世界最大的黃金消費(fèi)市場（世界黃金理事會）。
二是方興未艾的“城市化”進(jìn)程。改革開放以后中國“城市化”進(jìn)程，雖然已經(jīng)進(jìn)行了20年到30年，但比較歐美國家100年歷史，只是剛剛進(jìn)入鼎盛時期，遠(yuǎn)沒有結(jié)束。隨著大量農(nóng)村人口進(jìn)城，中國城市化將進(jìn)入加速發(fā)展時期，引發(fā)超大規(guī)模城市住房建設(shè)、公用設(shè)施建設(shè)，由此而生的有色金屬需求規(guī)模，也是前所未有的。據(jù)麥肯錫公司預(yù)計(jì)，未來20年內(nèi)，中國大陸將建造5萬座摩天大樓；還有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國每年留城（一、二線城市）成家的大學(xué)生以及進(jìn)城的農(nóng)民工，一年超過10000萬人，500萬個以上家庭，勢必產(chǎn)生非常旺盛的城市住房剛性需求。
三是超大規(guī)模道路交通建設(shè)。大規(guī)模的農(nóng)村人口向城市遷徙，產(chǎn)生巨量區(qū)域客流與物流，勢必要求配套超大規(guī)模道路交通建設(shè)。雖然經(jīng)過一段時期投資積累，目前中國擁有鐵路9.1萬公里，但美國3億人口，鐵路長度卻是27.2萬公里，人均鐵路擁有量高出我們10倍以上，中國還有很大發(fā)展空間。按照鐵道部先前規(guī)劃，到2020年中國鐵路網(wǎng)將達(dá)12萬公里，并將全面進(jìn)入高鐵時代，各大城市間建成8小時交通圈。交通部也表示，國家批準(zhǔn)的8.6萬公里的國家高速公路網(wǎng)，目前只完成了5.87萬公里，還有將近40%的路段還沒有建成。因此，中國高速公路建設(shè)仍處在大建設(shè)和大發(fā)展時期，至少還需10年左右的集中建設(shè)時期。高速鐵路與高速公路的繼續(xù)大規(guī)模建設(shè)，所需要的有色金屬量無疑也是巨大的。
二、非常規(guī)減債增添價格上漲新動力
今后美歐發(fā)達(dá)國家的非常規(guī)減債，將成為推動有色金屬價格長期向上的第二重力量。
由于長時期寅吃卯糧，過度依賴舉債，歐美國家欠下了巨額債務(wù)。這些債務(wù)數(shù)量巨大，早已超出上述國家償債能力，根本無法通過增收節(jié)支等正常途徑，以“真金白銀”還本付息。有些國家，譬如美國，雖然有高新技術(shù)、重要企業(yè)資產(chǎn)、黃金儲備等“真金白銀”，但卻以國家安全為由，將其列入“不可出售的資產(chǎn)”。
因此，如何應(yīng)對上述巨額債務(wù)？除了少部分債務(wù)通過重組、減記之外，最主要的途徑，還是開動印鈔機(jī)，以貨幣貶值方式實(shí)現(xiàn)非常規(guī)減債。在歷史上，美國等西方國家借助此手段，多次成功地甩掉龐大債務(wù)包袱。僅從2007年以來的5年間，美國利用其貨幣貶值，使其外債減少了至少3.6萬億美元。當(dāng)然今后還會故伎重演。尤其是今后20年內(nèi)，依然是美元霸權(quán)，所以美國才能有恃無恐，樂見通貨膨脹。受其影響，國際市場有色金屬價格勢必上漲。
綜上所述，由于世界范圍內(nèi)需求的增加是一個長期趨勢；由于歐美國家通過貨幣大幅貶值途徑，實(shí)現(xiàn)債務(wù)包袱的減輕，亦是一個“溫水煮青蛙”的較長過程，由此將使得有色金屬價格走勢呈現(xiàn)長期向上的特點(diǎn)。
比如，從長期趨勢來看，國際市場精煉銅價格有可能見到1萬美元/噸，黃金價格2000美元/盎司的價位。任何短期波動，包括經(jīng)濟(jì)衰退所引發(fā)的價格深幅度調(diào)整，都改變不了這個大趨勢。
三、近期存在不確定風(fēng)險
雖然有色金屬價格長期向上，但短期來看，卻存在一些不確定性的風(fēng)險因素，需要引起關(guān)注。
第一個風(fēng)險因素來自歐洲債務(wù)危機(jī)。自去年以來，歐洲債務(wù)危機(jī)就一直麻煩不斷。前不久西班牙、葡萄牙等國債務(wù)收益率飆升，又使得歐債危機(jī)重燃，美元避險需求增加，引發(fā)有色金屬與貴金屬市場“恐慌陰霾”，經(jīng)營者與投資者普遍謹(jǐn)慎操作，甚至過度反應(yīng)。在歐債危機(jī)沒有最后解決之前，有色金屬市場始終充滿了不穩(wěn)定性，不能掉以輕心。
第二個風(fēng)險因素來自高油價。一段時期以來，國際市場石油價格一直在100美元/桶以上價位徘徊。油價高企的原因，除了世界范圍內(nèi)貨幣與需求因素之外，還在于地緣政治風(fēng)險。目前西方與伊朗關(guān)系緊張，以色列公開談?wù)撧Z炸伊朗核設(shè)施。如果美以伊之間爆發(fā)戰(zhàn)爭，并且引發(fā)霍爾木茲海峽被封鎖，國際市場石油價格（紐約石油交易所輕質(zhì)原油合約價格）將會迅速達(dá)到150美元/桶以上價位。高油價其實(shí)是把“雙刃劍”。它在推高有色金屬成本的同時，亦會對于世界經(jīng)濟(jì)的脆弱復(fù)蘇產(chǎn)生很大沖擊，甚至令其夭折。如果世界經(jīng)濟(jì)因?yàn)楦哂蛢r陷入衰退，有色金屬市場的回暖進(jìn)程勢必中止。
第三個風(fēng)險因素來自中國經(jīng)濟(jì)“超預(yù)期下行”可能。1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。如果歐債危機(jī)發(fā)生新的更大麻煩，或者是國內(nèi)需求疲弱持續(xù)，內(nèi)外需求雙重?cái)D壓，中國經(jīng)濟(jì)勢必進(jìn)一步減速。在這種情況下，有色金屬市場信心將遭遇重大沖擊。
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