預(yù)計5月有色金屬板塊仍有上沖動力,但之后震蕩可能也較大
上周(截至2012年4月20日)國內(nèi)外披露的大部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲繼續(xù)維持寬松的政策基調(diào)營造了較好的市場氛圍,因而金屬價格也有較好表現(xiàn)。5月我們建議關(guān)注印尼礦產(chǎn)品出口政策發(fā)展情況,雖然年初至今我國進(jìn)口了數(shù)量不菲的鋁土礦和紅土鎳礦以備萬一,目前國內(nèi)庫存也十分充盈,但如若印尼政策嚴(yán)格兌現(xiàn),則會影響國內(nèi)鋁和鎳產(chǎn)業(yè)的競爭格局。5月我們估計稀土價格可能會有一定的回暖,這主要是基于近期江西等南方省市開始了新一輪打擊非法開采,北方稀土整合也有一定進(jìn)展,以及稀土專用發(fā)票可能于5月開始在內(nèi)蒙和四川試水。回顧4月,A股有色金屬指數(shù)上漲了7.7%,這略好于大市,滬深300指數(shù)上漲了7%,這雖然與我們在4月初在周報中所作的預(yù)測差不多,但4月有色板塊的表現(xiàn)仍稍弱于我們預(yù)期。展望5月,我們預(yù)計有色板塊仍有慣性上沖的動力,但由于下游需求目前看還是季節(jié)性回升,我們預(yù)計有色板塊之后可能會面臨較大的震蕩。目前金屬新材料和稀有金屬公司中,我們相對看好廈門鎢業(yè)、東方鋯業(yè)、云南鍺業(yè)和安泰科技;貴金屬和基本金屬中,我們相對看好山東黃金和江西銅業(yè)。
LME基本金屬全線上揚(yáng),國內(nèi)現(xiàn)貨價格隨之企穩(wěn)。上周LME金屬價格大多一路攀升,其中LME錫領(lǐng)漲4.70%,銅也大漲3.93%,鉛和鋅漲幅較小。
上周國內(nèi)金屬現(xiàn)貨價格也基本有所回暖,僅現(xiàn)貨錫價小幅下挫0.72%。
上周初我國公布了4月匯豐PMI初值,雖仍低于50但已較2月有所好轉(zhuǎn)。
同時美聯(lián)儲雖未明確QE3何去何從,但保持超低利率的政策基調(diào)繼續(xù)得以維持。因此總的來說上周金屬市場氛圍較好,金屬價格也有所響應(yīng)。
5月初我們建議關(guān)注印尼對原礦出口限制政策的進(jìn)展情況。近期消息稱印尼或?qū)⒃径ㄓ?/SPAN>2014年起實施的礦產(chǎn)品出口限令提前至今年5月(也可能屆時以提高稅率或?qū)嵭谐隹谂漕~代替出口限令)。印尼是我國紅土鎳礦和鋁土礦供應(yīng)大國,2011年其向我國提供的鎳和鋁礦分別占當(dāng)年我國進(jìn)口量的約50%和80%。但由于早些時候該消息即開始傳播,因此2012年初至今我國大幅增加了鋁土礦、氧化鋁和鎳礦進(jìn)口量,目前市場庫存充沛,因而這導(dǎo)致年初至今市場價格較為疲軟。如果5月初印尼政策兌現(xiàn),我們預(yù)計雖然高庫存可以保證冶煉產(chǎn)業(yè)一段時間的需要,但對市場中長期的影響將會推升相應(yīng)產(chǎn)品的價格。
大部分LME和國內(nèi)基本金屬庫存紛紛減少。上周LME銅庫存繼續(xù)減少3.57%,鉛庫存下降1.56%,鋁和鋅則略有減少;而錫和鎳庫存分別上升5.57%和1.68%。上周國內(nèi)交易所庫存除鉛增加0.5%外,銅、鋁和鋅分別減少3.03%,4.60%和1.34%。
稀有金屬整體表現(xiàn)落后。上周僅有鎂(1.97%)、碳酸鋰(1.35%)和鎢精礦(0.41%)價格有一定上漲,其他品種大多下跌,其中海綿鈦、金屬鍺和五氧化二釩價格跌幅明顯,分別下挫6.98%,2.67%和1.33%。
5月稀土價格將會有一定表現(xiàn)。兩會后江西對稀土非法開采整治重上日程(據(jù)媒體報道江西賀州近期聯(lián)合各部門共同嚴(yán)厲打擊非法開采);上周包鋼稀土撥付5千余萬給內(nèi)蒙政府,以補(bǔ)償當(dāng)?shù)貙㈥P(guān)停的冶煉企業(yè),原本陷入談判泥潭的包頭稀土整合又見曙光。同時目前稀土永磁開工率也正小幅回升。此外,有消息稱5月1日起稀土專用發(fā)票即將于內(nèi)蒙和四川實施。考慮到這些因素我們預(yù)計5月稀土產(chǎn)業(yè)將面臨較好的環(huán)境。
上周有色金屬板塊整體走勢疲軟,全周下挫0.3%,跑輸大市(滬深300指數(shù)下跌0.03%)。上周電解鋁以及鋁加工等企業(yè)股價走勢較好,而部分今年ST的鉛鋅冶煉企業(yè)表現(xiàn)墊底。
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