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銅陵有色:集團7個礦企將逐步注入
作者:chen    文章來源:理財一周報    更新時間:2011-12-9 9:50:04

銅陵有色:集團7個礦企將逐步注入


日前,理財一周報記者從私募人士處獲悉,銅陵有色產(chǎn)能大幅擴張,后期資產(chǎn)注入可期。

 

  本周一930A股開盤時,滬深300指數(shù)成分股漲幅排名前5的股票中,銅陵有色排在宇通客車和云南銅業(yè)之后、身居第三。

 

  不能忽視的一個現(xiàn)實是,我國自產(chǎn)銅精礦遠不能滿足國內(nèi)冶煉能力的需求,銅精礦自給率僅20%~25%,不足的部分只能通過進口來解決。銅陵有色同樣有此難題。

 

  是否能夠通過控股集團注資的形式幫助公司解決這一問題?投資市場的異動是否與資產(chǎn)注入的強烈預期相關(guān)?理財一周報記者電話聯(lián)系了銅陵有色,公司證券事務部稱不方便就此事接受媒體采訪,無法透露相關(guān)消息,公司董事會辦公室也沒有回應。

 

  產(chǎn)能將大幅擴張

 

  銅陵有色今年三季報顯示,公司營業(yè)收入本期為52億元,比上年同期增長39%,量價齊升是其增長的主要原因。投資收益本期為786萬元,比上年同期的虧損259萬元有顯著增長,這主要得益于子公司張家港銅業(yè)公司對百色融達銅業(yè)有限公司投資收益比去年同期有較大增長。

 

  數(shù)據(jù)顯示,去年銅陵有色的資源自給率只有5.83%。公司的銅礦資源自給率遠低于行業(yè)平均水平。在世界銅礦供給偏緊、內(nèi)外盤負價差頻繁出現(xiàn)的情況下,銅礦資源不足已經(jīng)成為制約公司發(fā)展的主要瓶頸。

 

  對此,公司有公告稱,已提出資源控制和開發(fā)戰(zhàn)略,即通過控股、參股等多種形式,對國內(nèi)外資源條件好、有發(fā)展前景的礦山和企業(yè)進行收購和兼并重組,同時積極整合省內(nèi)有色金屬資源,挖掘現(xiàn)有礦山潛力以增加自產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量。

 

  銅陵有色主要礦山儲量包括冬瓜山銅礦、安慶銅礦、銅山銅礦、仙人橋礦業(yè)、月山礦業(yè)、鳳凰山銅礦、金口嶺銅礦等在內(nèi),共約200萬噸。

 

  山西證券關(guān)于銅陵有色的月初研報中指出,雖然在收購了銅山、仙人橋、鳳凰山、金口嶺等礦山之后公司的銅礦儲量有所增長,但新收購礦山的儲量和生產(chǎn)規(guī)模都較小,目前公司銅精礦采選主要依靠冬瓜山銅礦和安慶銅礦。

 

  冬瓜山銅礦日處理量為1萬噸,年產(chǎn)銅精礦3.2萬噸。由于需要提高礦石回收率,冬瓜山銅礦改擴建工程預計將于今年完成并投產(chǎn),屆時礦山銅精礦年產(chǎn)量將增至3.4萬噸。

 

  安慶銅礦每年產(chǎn)銅礦只有0.8萬噸,但是鐵精礦產(chǎn)能卻有50萬噸。公司鐵精礦主要來自安慶銅礦,鐵精礦直接外賣。

 

  公司其他現(xiàn)有銅精礦產(chǎn)能都較小,銅山銅礦年產(chǎn)量2000噸左右。其改擴建工程預計于2013年建成投產(chǎn),達產(chǎn)后年產(chǎn)銅精礦將達到5000噸。

 

  句容仙人橋礦業(yè)正在試生產(chǎn),今年銅精礦產(chǎn)量400噸。完全達產(chǎn)后,產(chǎn)能有望達到2000-3000噸。而且它是多金屬礦,含有銅、金、銀、鐵、鉬,今后盈利能力資產(chǎn)收益率將最高。

 

  安慶月山礦業(yè)的情況比較特殊。目前公司擁有探礦權(quán)的是30萬噸銅儲量,但在它與安慶銅礦底部的結(jié)合部,還有1000萬噸鐵礦資源,公司下一步計劃收購鐵礦體礦權(quán)。

 

  鳳凰山和金口嶺這兩個銅礦的規(guī)模較小,目前與銅山銅礦產(chǎn)量合計約5000噸銅精礦。

 

  公司的硫酸、鐵精礦、黃金等副產(chǎn)品毛利率在20%以上。硫酸主要出在銅粗煉環(huán)節(jié),公司旗下金昌礦技改將于明年底完成投產(chǎn),金劍礦的產(chǎn)能未來將擴張至20萬噸。

 

  東海證券分析師張方認為,公司目前擁有銅冶煉產(chǎn)能合計85萬噸,未來冶煉產(chǎn)能增量來自于在建自籌項目,預計2012年底投產(chǎn),該項目將新增銅冶煉產(chǎn)能40萬噸,屆時公司冶煉產(chǎn)能將達125萬噸,產(chǎn)能將增加47%。

 

  集團注資打破資源不足瓶頸

 

  公司大股東銅陵有色控股集團有限公司旗下有眾多的銅、鉬礦產(chǎn)資源,據(jù)集團公司關(guān)于避免和上市公司同業(yè)競爭方面做出的承諾,在旗下礦產(chǎn)具備正式生產(chǎn)條件的情況下,集團公司將把它們逐步注入上市公司,主要有:

 

  內(nèi)蒙古赤峰國維礦業(yè):集團公司控股51%。目前具備150萬噸銅和32萬噸鉬儲量,并且擁有24 平方公里探礦權(quán)。目前正在設計投資方案,結(jié)合對礦石品級的考慮,預計銅礦年產(chǎn)能將達1.5-2萬噸。

 

  安徽廬江縣沙溪銅礦:銅儲量70萬噸,遠景儲量150萬噸。目前礦山尚未建設,預計銅礦年產(chǎn)能為1.5萬噸。

 

  安徽姚家?guī)X銅鉛鋅礦:目前擁有銅16萬噸、銅鉛鋅155萬噸、黃金50噸的資源儲量。正在談判轉(zhuǎn)讓價格。另一股東地質(zhì)隊要價高,談判進展比較緩慢。

 

  另有安徽六安市金寨鉬礦可開采量130萬噸、安徽銅陵縣黃獅撈金礦可開采量10噸以及安徽蕪湖南陵銅礦正在探礦過程中。

 

  此外,集團公司旗下銅冠冶化有180萬噸的煙氣制酸產(chǎn)能,而冬瓜山每年還生產(chǎn)100萬噸硫精礦,供給銅冠冶化做硫酸,造成了同業(yè)競爭,預計銅冠冶化將注入上市公司。

 

  集團公司在海外大力拓展資源,近期和中國鐵建聯(lián)手收購了位于厄瓜多爾東南部的Corriente Resources銅礦。一期2013年建成投產(chǎn)后,產(chǎn)能可達15萬噸/年,且原料優(yōu)先提供給銅陵有色。另外,該礦遠景儲量相當于全中國的遠景儲量。

 

  隨著大股東礦產(chǎn)資源的持續(xù)注入和現(xiàn)有銅礦生產(chǎn)規(guī)模的擴大,公司銅礦資源不足的瓶頸將得以解決,公司會實現(xiàn)產(chǎn)量和儲量的雙增長,業(yè)績將有很大的增長空間。

 

  券商一致看好

 

  國泰君安證券研究所有色行業(yè)分析師桑永亮表示,金屬價格及股價下行過程中逐漸遇到支撐,但中長期看來中國需求回落、歐債問題及美國經(jīng)濟反復的風險依然存在,以此推薦黃金及個股性機會,銅陵有色就是其中之一。

 

  高盛高華證券認為,2012年銅供需轉(zhuǎn)為平衡,但中長期銅仍舊為稀缺性品種。而冶煉加工費或?qū)②厔菪曰芈,這意味著行業(yè)利潤仍將集中在上游領(lǐng)域,因此向上游發(fā)展是一條必由之路。

 

  隨著海外投資項目的投產(chǎn),中國銅企間的競爭格局將隨著不同的資源擴張屬性在“十二五”期間發(fā)生改變,由目前的江西銅業(yè)具備絕對優(yōu)勢演變?yōu)槲磥淼慕縻~業(yè)、云南銅業(yè)和銅陵有色共同支撐的三足鼎立之勢。

 

  而未來1-2年,銅陵有色的資源擴張屬性最強,并將在資本市場獲得估值溢價。因此給予銅陵有色12個月目標價人民幣25.21元,潛在上行空間為30%,首次評級為“買入”。


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