有色2012年投資策略:聚焦進口替代加工
2011年11月25日 上海證券報
1. 深加工:受益于進口替代加速
2. 小金屬:產(chǎn)業(yè)紅利仍是主旋律
3. 基本金屬:需求遭遇寒流,關(guān)注產(chǎn)能投放
4. 投資策略:精選進口替代之深加工,資源類注重外延擴張
投資策略:
深加工:看好中長期受益于進口替代的細分行業(yè)--中高壓電極箔、高性能鋁型材、稀土永磁材料、硬質(zhì)合金、高端鋯材以及高端鈦材等�？紤]到短期業(yè)績釋放和估值水平,重點關(guān)注新疆眾和、東陽光鋁、利源鋁業(yè)、廈門鎢業(yè)、中科三環(huán)、寧波韻升等,也關(guān)注新材料十二五規(guī)劃對寶鈦股份、東方鋯業(yè)的催化效應。
小金屬:稀土價格逐步回歸理性將帶來投資機會,產(chǎn)業(yè)紅利將持續(xù)改善供應狀況,溫和抬升小金屬資源價格水平,未來一年小金屬價格將繼續(xù)超越大金屬,尤其是鎢銻錫等優(yōu)勢品種。重點關(guān)注包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、錫業(yè)股份。
大金屬:維持中性評級。歐債升級加大外需風險,中國電力電網(wǎng)投資為精銅需求提供一定支撐,而其他地產(chǎn)、汽車、機械等需求驅(qū)動型工業(yè)金屬消費增速下滑。供給剛性品種可能持續(xù)供應缺口(銅),而產(chǎn)能投放速度出現(xiàn)峰值的品種可能面臨進一步過剩壓力(鋁)。可能的電價等資源價格調(diào)整將帶來成本影響。可以關(guān)注銅陵有色、馳宏鋅鍺等通過外延式擴張帶來的“逆周期”成長機會。
投資組合
深加工組合:新疆眾和、利源鋁業(yè)、中科三環(huán)·小金屬組合:包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、錫業(yè)股份
“逆周期”外延式擴張:銅陵有色、馳宏鋅鍺
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