有色金屬行業(yè)：三季度業(yè)績同比增長 環(huán)比放緩
【有色金屬行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】
重點覆蓋公司前3季度業(yè)績同比增長83.38%。從我們重點覆蓋的23只股票來看，前三季度預計實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤17.67 億元，同比增長83.38%。從細分板塊來看，稀有金屬及新材料板塊由于金屬價格，特別是稀土價格的同比大幅上漲，業(yè)績同比增長達到191.48%。
傳統(tǒng)金屬板塊業(yè)績同比增長49.79%，其中錫和銅增速較快，達到103.29%和73.94%；黃金價格由于三季度漲幅較快，板塊重點公司業(yè)績增長達46.94%；鉛鋅和鋁板塊也實現(xiàn)不同程度增長；唯一一家業(yè)績同比下降的公司即吉恩鎳業(yè)
，由于前期整合的國外鎳礦正處于逐步恢復生產(chǎn)期，折舊和攤銷費用較大，導致公司整體業(yè)績下滑(見表1)。
重點覆蓋公司第3 季度業(yè)績環(huán)比增長7.71%。我們重點覆蓋的23 家公司，第3 季度預計實現(xiàn)凈利潤7.1 億元，環(huán)比僅增長7.71%。其中傳統(tǒng)金屬涉及個股第三季度實現(xiàn)凈利潤4.06 億元，環(huán)比增長1.63%；稀有金屬及新材料個股實現(xiàn)凈利潤預計約為3.04 億元，環(huán)比增長17.07%，其中鈦板塊和稀土永磁材料個股第三季度業(yè)績環(huán)比增長較大，其余品種個股多數(shù)出現(xiàn)環(huán)比下跌情況（詳見表2）。
價格上漲是業(yè)績同比增長的主要原因。相比于2010 年，幾乎全部金屬價格同比均出現(xiàn)不同程度的增長，其中基本工業(yè)金屬和貴金屬漲幅在1.89%（鉬）-49..28%（錫）之間，稀有戰(zhàn)略金屬漲幅在 36.99%（鈦）-463%（氧化鈰）之間（見表3）。但除了黃金、鎢、鈦、鍺和稀土環(huán)比價格出現(xiàn)小幅上漲外，其余金屬三季度平均價格環(huán)比出現(xiàn)回落。
維持行業(yè) “增持”評級。配置上建議“先防御后進攻”。先配置符合國家“新材料”規(guī)劃的個股，如廈門鎢業(yè)
、安泰科技
、寶鈦股份
等個股；待流動性改善時，建議配置擁有資源、估值較低以及存在注入預期的高彈性的資源類個股，如銅陵有色
、錫業(yè)股份
等。
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