聚焦中國企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購
礦產(chǎn)資源緊缺的現(xiàn)象日益加重，國際社會對礦產(chǎn)資源的爭奪也日趨激烈。2000年到2011年十年間礦產(chǎn)資源領域的跨國并購事件風起云涌，全球范圍內(nèi)發(fā)生的跨國并購事件數(shù)量有5.0%出現(xiàn)在采礦、采石和石油業(yè)等礦產(chǎn)資源領域(按被并購方)，其年均增長速度達到15.5%。隨著中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長，中國礦產(chǎn)資源的對外依存度也在不斷攀升。由于國際礦產(chǎn)資源價格的話語權仍然掌握在發(fā)達國家的跨國礦業(yè)巨頭手中，國際礦產(chǎn)資源價格的巨幅波動使中國的礦產(chǎn)資源企業(yè)苦不堪言。掌握更多的海外礦產(chǎn)資源，保證企業(yè)的正常運轉，成了中國礦產(chǎn)企業(yè)夢寐以求的事情。
2011年，中國石油化工股份有限公司以24.5億美元并購西方石油公司阿根廷子公司、中國中化集團公司以30.7億美元收購挪威國家石油公司等并購事件，使世界對中國企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購的關注日益升溫。在全球經(jīng)濟從金融危機中逐步復蘇的背景下，新興市場活躍的需求帶來礦產(chǎn)品價格高漲，采礦和金屬業(yè)引領了經(jīng)濟的復蘇。手持大量現(xiàn)金的中國企業(yè)，從央企到地方企業(yè)、再到主權財富基金，紛紛在世界舞臺上登臺亮相，上演著一幕壯觀的海外礦產(chǎn)資源并購大合唱。
海外礦產(chǎn)資源并購大合唱啟幕
根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計顯示，從2006年到2011年上半年，已經(jīng)完成的中國海外礦產(chǎn)并購案例數(shù)達到了60起，其中56起披露價格的案例并購總額高達466.22億美元，平均并購金額為8.33億美元。從數(shù)據(jù)來看，2010年是中國企業(yè)海外礦業(yè)資源并購最為活躍的一年，全年共完成16起并購案例，實現(xiàn)并購總額90.27億美元。但是由于各個并購案例涉及的金額普遍不大，因此2010年的并購總金額沒有超過2009年的160.03億美元。2007年國際礦產(chǎn)資源價格漲幅較大，海外并購成本加大，從而導致當年的海外礦產(chǎn)資源并購數(shù)量和金額都有所下降。2008年至今，海外礦產(chǎn)的并購呈逐年上升的趨勢。2011年上半年，僅半年時間完成海外礦產(chǎn)并購7起，并購金額達到65.51億美元。
表1 2006-2011年上半年中國企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購年度分布
聚焦過去五年的中國企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購案例，海外礦產(chǎn)并購主要有如下幾個特點：
聚焦一：海外礦產(chǎn)資源并購金額偏低
受礦產(chǎn)資源戰(zhàn)略性特征，以及海外對中國市場經(jīng)濟的理解等因素影響，中國企業(yè)在海外并購礦產(chǎn)資源時，很難并購到規(guī)模特大、質(zhì)量特高的礦產(chǎn)資源。從過去五年的并購案例看，中國企業(yè)并購的多是小礦、貧礦或者基礎設施非常不完善的礦企，因此導致了單個礦產(chǎn)資源并購案例金額不高。
聚焦二：海外礦產(chǎn)資源并購由國有大型企業(yè)主導
礦產(chǎn)資源生產(chǎn)的高投資與高風險，決定了該行業(yè)的天然壟斷。在國內(nèi)市場上，國有大型企業(yè)特別是中央企業(yè)占據(jù)了絕對的壟斷優(yōu)勢。在進行海外并購時，具有資金、技術、管理經(jīng)驗的國有大型企業(yè)自然占據(jù)了先機。從已經(jīng)發(fā)生的并購案例看，國有大型企業(yè)發(fā)起的并購案例占據(jù)了絕大比重。在能源礦產(chǎn)領域主要由中國石油、中國石化、中海油等三大油企主導，而中國五礦、中鋼等則引領著金屬礦產(chǎn)資源領域的并購。
聚焦三：海外礦產(chǎn)資源并購的積極性逐步提高
國際礦產(chǎn)資源價格巨幅波動常常使依賴資源進口的國內(nèi)企業(yè)陷入被動局面，這刺激了國內(nèi)企業(yè)掌握更多礦產(chǎn)資源的欲望。隨著金融危機的緩慢復蘇，國際礦業(yè)并未從衰退周期中掙脫，這給擁有穩(wěn)定的市場需求及大量現(xiàn)金的國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)造了海外并購的良機。2008年第三季度以來，中國企業(yè)并購海外礦產(chǎn)資源的熱情不斷升溫，中國企業(yè)頻頻出海尋找著合適的并購目標。
聚焦四：石油領域并購尤為活躍
中國企業(yè)在石油領域積極的海外并購，與我國石油企業(yè)的集中程度及國內(nèi)油田的品質(zhì)等因素有密切的關系。國內(nèi)石油行業(yè)經(jīng)過多次的重組整合，目前石油資源主要集中在中國石化、中國石油和中國海油等三大石油公司手中。依托于國內(nèi)良好的經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢和行業(yè)壟斷地位，三家石油公司的實力不斷增強，2010年中國石化、中國石油和中國海油三家石油公司在世界500強排行中分別排在第7、10和252位。由于資源的稀缺性，當全球經(jīng)濟回暖之后，各國資源企業(yè)對全球資產(chǎn)占有的爭奪也將加劇。而經(jīng)濟復蘇強勁的中國尚處于工業(yè)化的轉型時期，對能源、礦產(chǎn)資源的需求巨大。另外，國內(nèi)油田由于開采時間已久，開采難度逐步加大，所產(chǎn)原油品質(zhì)也有所下降，這些都增加了煉油的成本。因此，積極向海外尋求高品質(zhì)、低成本的原油是三大石油公司共同的發(fā)展戰(zhàn)略。因此，2011年三大國家石油公司均制定了積極的發(fā)展規(guī)劃，其中，包括通過并購等手段大力發(fā)展海外市場，積極實施的走出去戰(zhàn)略。
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