希臘年底前違約可能性很高
德意志銀行集團(tuán)全球機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)——德銀顧問(wèn)歐洲首席投資官格爾各·舒赫 (Georg Schuh)9月22日在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，目前的歐洲債務(wù)危機(jī)是在全球市場(chǎng)投資的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。該危機(jī)在意大利、西班牙和法國(guó)銀行債務(wù)問(wèn)題出現(xiàn)后已經(jīng)發(fā)展到了一個(gè)新的階段，解決這個(gè)危機(jī)極富挑戰(zhàn)。
他認(rèn)為，希臘在年底之前違約的可能性很高，屆時(shí)可能會(huì)引發(fā)金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈震蕩。
中國(guó)證券報(bào)：外界目前很關(guān)心歐洲，特別是希臘債務(wù)危機(jī)的發(fā)展勢(shì)頭，你對(duì)該危機(jī)的發(fā)展是怎樣判斷的？
格爾各·舒赫：我認(rèn)為現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)處于衰退過(guò)程中，有兩個(gè)主要的原因：首先是周期性的原因，隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的救助，政府降低利率，出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激措施，在這之后投資出現(xiàn)下降，這是正常的。其次，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致消費(fèi)者和企業(yè)信心下降，這是更為重要的原因。
我們?cè)賮?lái)近距離看一下歐洲，歐元區(qū)有17個(gè)成員國(guó)，歐盟27個(gè)成員國(guó)。對(duì)于歐洲來(lái)說(shuō)，政治問(wèn)題要達(dá)成一致意見(jiàn)，任何歐盟條約的修改都需要27個(gè)歐盟成員國(guó)同意，這些國(guó)家需要通過(guò)議會(huì)或者公投來(lái)表態(tài)。歐盟的這種決策機(jī)制的復(fù)雜性以及歐盟的一致性原則是解決債務(wù)危機(jī)的一大障礙。在我看來(lái)，要在短期內(nèi)達(dá)成一致的財(cái)政聯(lián)盟意見(jiàn)是很困難的。
我認(rèn)為希臘在今年底之前可能會(huì)有大規(guī)模違約，到時(shí)候不論是希臘進(jìn)行債務(wù)重組還是退出歐元區(qū)，都會(huì)引發(fā)金融市場(chǎng)劇烈震蕩。不過(guò)，市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)料到了可能會(huì)發(fā)生的最差情況。
中國(guó)證券報(bào)：希臘年底前違約的可能性有多大？
格爾各·舒赫：我認(rèn)為希臘出現(xiàn)50%比例的債務(wù)違約的概率會(huì)很高，概率會(huì)達(dá)到75%。今年7月，一些歐洲國(guó)家已經(jīng)達(dá)成了一致意見(jiàn)，預(yù)計(jì)對(duì)希臘國(guó)債的減記規(guī)模為21%至50%，現(xiàn)在看來(lái)很可能的減記規(guī)模將達(dá)到50%，對(duì)于違約時(shí)間來(lái)說(shuō)，可能會(huì)在今年底。
歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制（EFSF）將是遏制希臘危機(jī)的關(guān)鍵因素。在未來(lái)的四到五周內(nèi)，歐洲各國(guó)會(huì)對(duì)這個(gè)機(jī)制進(jìn)行協(xié)商，希望10月底能夠正式建立。在希臘出現(xiàn)大規(guī)模違約的情況下，如果EFSF機(jī)制已經(jīng)建立，就可以通過(guò)歐洲央行購(gòu)買(mǎi)希臘國(guó)債，并且對(duì)希臘銀行提供注資，以及對(duì)其他因?yàn)橄ＥD違約而陷入困境的歐洲銀行進(jìn)行注資。
如果希臘違約不擴(kuò)展、不影響到葡萄牙和意大利的話，情況還是可控的。
中國(guó)證券報(bào)：你認(rèn)為，債務(wù)危機(jī)會(huì)真正波及葡萄牙和意大利嗎？
格爾各·舒赫：對(duì)于葡萄牙來(lái)說(shuō)，葡萄牙已在通過(guò)政府救助獲得資金，而不是市場(chǎng)融資，葡萄牙可能需要第二輪的資金救助。因?yàn)闅W盟、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在給葡萄牙提供第一輪的融資救助時(shí)，本來(lái)預(yù)計(jì)到2013年葡萄牙能具備從市場(chǎng)進(jìn)行融資的能力，但是我認(rèn)為這不太可能實(shí)現(xiàn)。所以葡萄牙需要第二輪的融資救助。
意大利情況是不一樣的，意大利的問(wèn)題是巨大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，它的債務(wù)巨大，財(cái)政虧空也太大，EFSF已經(jīng)沒(méi)有能力救助它了。意大利是歐元區(qū)是否能保持下去的關(guān)鍵。如果意大利能通過(guò)更為節(jié)儉的財(cái)政政策，獲得市場(chǎng)的信心，有可能從市場(chǎng)上得到融資，問(wèn)題就得到了解決。如果得不到市場(chǎng)的信心，意大利出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)就可能會(huì)導(dǎo)致歐元區(qū)解體。
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