惠譽(yù)“劍指”中國 是客觀預(yù)警還是做空？
據(jù)新華社北京9月19日電 世界經(jīng)濟(jì)前景堪憂，國際信用評級機(jī)構(gòu)“三劍客”之一的惠譽(yù)近日“劍指”中國，稱可能下調(diào)中國信用評級。惠譽(yù)此舉是客觀預(yù)警還是做空陰謀？其他評級機(jī)構(gòu)會不會跟進(jìn)下調(diào)評級，擴(kuò)大負(fù)面影響？
機(jī)構(gòu)意見現(xiàn)分歧
歐資評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)近日警示，若中國銀行（601988）業(yè)的危機(jī)繼續(xù)侵蝕投資者對宏觀金融穩(wěn)定性的信心，將可能在未來6個(gè)月至兩年內(nèi)，下調(diào)中國主權(quán)信用評級。
惠譽(yù)亞太區(qū)評級分析師安德魯·科洪說：“中國銀行資產(chǎn)質(zhì)量在未來3年內(nèi)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性嚴(yán)重惡化的概率很大，地方政府融資平臺和地產(chǎn)借貸是最大的擔(dān)憂。”
銀行信貸、地方債和新出現(xiàn)的通貨膨脹壓力是惠譽(yù)對中國此舉的誘因。去年6月，惠譽(yù)下調(diào)中國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)至“最易受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”的D／3類；其駐倫敦的分析師理查德·�？怂垢穷A(yù)言，由于創(chuàng)紀(jì)錄的信貸擴(kuò)張和資產(chǎn)價(jià)格飆升，2013年年中以前中國爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)的幾率高達(dá)60%。
今年4月，惠譽(yù)將中國長期本幣債信評級展望由穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面�；葑u(yù)的分析報(bào)告稱，負(fù)面的評級展望反映了對中國債務(wù)規(guī)模和高速增長的銀行貸款，特別是房地產(chǎn)貸款激增的擔(dān)憂，這些信貸嚴(yán)重缺乏信息公開透明度。
問題真有那么糟嗎？惠譽(yù)此舉會否引發(fā)其他評級機(jī)構(gòu)跟進(jìn)？
標(biāo)準(zhǔn)普爾常駐新加坡的主權(quán)評級分析師陳錦榮對記者說：“中國的銀行借貸問題沒有想象的那么大，且監(jiān)管者做了大量風(fēng)險(xiǎn)防范。即便出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)也會有龐大的外匯儲備、外匯收入等做補(bǔ)充，抵消負(fù)面影響。”
“我們對中國主權(quán)評級的展望是‘穩(wěn)定’，預(yù)計(jì)未來10年仍會保持較高速度增長。”陳錦榮說，“未來6個(gè)月至2年內(nèi)，降低中國評級的可能性低于30%。”
穆迪表達(dá)了與之相似的觀點(diǎn)。其常駐香港的主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)部高級副總裁湯姆·貝爾對記者說：“中國有高度的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和異常強(qiáng)大的財(cái)政支持提供緩沖空間，將維持對中國的正面展望。”穆迪剛于去年底將中國評級由Aa1上調(diào)至Aa3。
預(yù)警還是陰謀？
惠譽(yù)“看空”中國銀行業(yè)引起多方關(guān)注，也引發(fā)了市場對其“陰謀論”的質(zhì)疑：由歐美資本控制的惠譽(yù)，意在犧牲發(fā)展中國家利益為深陷債務(wù)危機(jī)的歐美爭取資金回流，重建市場對歐美經(jīng)濟(jì)的信心。 “惠譽(yù)在對中國銀行業(yè)和地方債務(wù)的評價(jià)上確有放大風(fēng)險(xiǎn)、片面解讀之嫌。”中國人民大學(xué)信用評級研究中心主任吳晶妹教授認(rèn)為，作為歐美資本的評級機(jī)構(gòu)，不可忽略惠譽(yù)來自外部的壓力：歐債危機(jī)之后評級機(jī)構(gòu)頻繁對希臘、西班牙、葡萄牙等歐洲多國降級，導(dǎo)致融資困難；而融資難度增加，信用評級更加糟糕，這種惡性循環(huán)，讓歐洲對評級機(jī)構(gòu)“深惡痛絕”。歐盟委員會主席巴羅佐曾怒言：評級機(jī)構(gòu)對歐洲存在歧視；德國財(cái)長朔伊布勒則呼吁：有必要采取措施打破評級機(jī)構(gòu)的“壟斷”。
“歐洲認(rèn)為惠譽(yù)等評級機(jī)構(gòu)的做法有意針對歐洲，在這種背景下，惠譽(yù)需要找到新的‘黑名單上榜者’，以亮出自己所謂‘公正’的姿態(tài)。”吳晶妹說。
吳晶妹認(rèn)為，惠譽(yù)還“順帶”考慮了美國的“感受”：美國國內(nèi)有種觀點(diǎn)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題時(shí)，世界其他國家經(jīng)濟(jì)不會比美國更好，“惠譽(yù)稱可能調(diào)低對中國評級可以看成是其對美國國內(nèi)這種情緒的回應(yīng)。”
“從惠譽(yù)自身的邏輯看，理由似乎充分。但似乎忽略了中國的體制、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式以及政府對市場經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力，而片面擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)。”吳晶妹說。
專家表示，除了外部壓力的因素，惠譽(yù)此番舉動(dòng)可能還有自己的“小算盤”：金融危機(jī)前后，評級機(jī)構(gòu)被指罔顧風(fēng)險(xiǎn)、錯(cuò)誤評級，成為危機(jī)始作俑者。更有美國國會報(bào)告稱，正是評級機(jī)構(gòu)的過錯(cuò)，導(dǎo)致金融機(jī)器“關(guān)鍵齒輪”失靈。8月5日，標(biāo)普調(diào)低美國信用評級，雖然招致美方不滿甚至嚴(yán)厲抨擊，但此舉贏得了公信力，也對惠譽(yù)等評級機(jī)構(gòu)造成競爭壓力。
中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院研究員江涌說：“金融危機(jī)時(shí)評級機(jī)構(gòu)的‘集體失聲’讓其聲譽(yù)大損，現(xiàn)在或許正是‘挽回顏面’的時(shí)候。不排除惠譽(yù)為擴(kuò)大其市場影響力，提升在國際評級體系中的市場份額和話語權(quán)，而有意放言的可能。”
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