有色金屬難改中長(zhǎng)期頹勢(shì)
受外盤利好帶動(dòng)，周三國(guó)內(nèi)商品期市整體跳空高開(kāi)運(yùn)行，大幅回吞前日陰線。金屬板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，10月銅向上跳空收陽(yáng)，1月螺紋鋼(4880,-4.00,-0.08%)則高開(kāi)收出陰十字線。
由美國(guó)債務(wù)危機(jī)主導(dǎo)的這一波大宗商品暴跌行情，有色金屬首當(dāng)其沖，整體跌幅超過(guò)13%。事實(shí)上本輪有色金屬大幅下挫，相較于與2008年金融危機(jī)時(shí)有非常大的區(qū)別。由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程緩慢，大宗商品實(shí)質(zhì)性需求滯后明顯，市場(chǎng)宣泄情緒濃厚，恰逢美債危機(jī)“臨門一腳”，市場(chǎng)終于大堤決口。隨著市場(chǎng)情緒的釋放，行情還得回歸到全球市場(chǎng)的需求上來(lái)。目前有色金屬整體趨勢(shì)已被破壞，短期持續(xù)恢復(fù)上漲顯然不現(xiàn)實(shí)，行情弱勢(shì)已成定局。
其實(shí)這輪大跌行情有跡可尋。近期全球各主要經(jīng)濟(jì)體的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）下滑明顯，包括中國(guó)和西方發(fā)達(dá)國(guó)家，很多開(kāi)始低于50%的水平，反映企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)而悲觀，大宗商品需求滯后。其中7月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值降至48.9%，低于6月終值50.1%，且為2010年7月來(lái)首次跌破50%，并創(chuàng)下2009年3月以來(lái)最低水平。由于在匯豐PMI指數(shù)調(diào)查樣本中，70%為中小型企業(yè)，該數(shù)據(jù)的下滑，意味著以中小企業(yè)為主體的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)體系拉響了警報(bào)。
此外歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值降至50.4%，綜合PMI初值降至50.8%，均弱于市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)7月PMI指數(shù)為50.9%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，表明美國(guó)工業(yè)擴(kuò)張速度下滑超過(guò)此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。而二季度發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）也出現(xiàn)了一定的下滑，普遍低于預(yù)期，部分國(guó)家下調(diào)了今年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期。由此看來(lái)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的緩慢是不爭(zhēng)事實(shí)，并由此帶來(lái)的全球消費(fèi)需求嚴(yán)重不足，這或是此次行情下跌的根本原因。
另外一個(gè)很重要的原因，就是一直懸而未解的歐債危機(jī)。相較于美債危機(jī)，歐債危機(jī)才是真正的危機(jī)，對(duì)全球金融及大宗商品未來(lái)的影響具有相當(dāng)大的不確定性。目前市場(chǎng)對(duì)危機(jī)向意大利和西班牙蔓延的擔(dān)憂開(kāi)始增加，以這兩國(guó)為代表的歐元區(qū)成員國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)走高，并刷新了歐元區(qū)成立以來(lái)的新高水平。近日歐洲央行繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)買入意大利和西班牙公債，期望將兩國(guó)借貸成本拉低至更加可持續(xù)的水平，這舉動(dòng)同時(shí)也增加了未來(lái)歐洲金融市場(chǎng)前景惡化的擔(dān)憂。
在此波大跌行情中，此前獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的滬鋁(17560,45.00,0.26%)的巨大落差讓人慨嘆。經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的盤整到緩慢爬漲至年內(nèi)高位18600元后，在這波大跌行情中被市場(chǎng)三天打回到成本價(jià)的16500元，讓人不能不感嘆空頭保值盤的強(qiáng)大。預(yù)計(jì)超跌后的滬鋁需要在17500元一帶企穩(wěn)才會(huì)有進(jìn)一步的行情，短期不排除繼續(xù)震蕩探底至17000元一線，多頭保值盤需要回避，等待更好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。
作為有色金屬領(lǐng)頭羊的滬銅(66480,-450.00,-0.67%)，整體表現(xiàn)稍好于滬鋅(16630,-15.00,-0.09%)和滬鋁。前期滬銅在現(xiàn)貨的帶動(dòng)及智利銅礦罷工等利好推動(dòng)下，步步為營(yíng)逐步走高，一度漲至74000元附近的半年高位；接著在這波超跌行情中首先企穩(wěn)反彈，對(duì)市場(chǎng)信心起到很大的支撐作用。由于銅價(jià)的大幅下挫，現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐明顯，近日滬銅超跌反彈明顯。由于短期趨勢(shì)已經(jīng)破壞，短時(shí)間內(nèi)快速恢復(fù)上漲難度極大。再加上下半年通脹預(yù)期與經(jīng)濟(jì)滯脹的矛盾令宏觀面的不確定性增大，對(duì)于價(jià)格回升的幅度需要保持謹(jǐn)慎。目前有色金屬板塊整體建議保持觀望，等行情進(jìn)入穩(wěn)定區(qū)間再行操作。
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