現(xiàn)貨上漲難阻連焦震蕩回落
7月以來連焦維持弱勢下行之勢，在跌破2300支撐位后長期維持在2280-2300區(qū)間窄幅震蕩，交易量逐步萎縮，持倉也降至低位。8月份后受標普下調美國信用評級影響，全球經(jīng)濟形勢不容樂觀，原油大幅下挫，大宗商品整體回落，盡管連焦一度保持相對強勢，但也出現(xiàn)了較大的回落跌至上市以來的新低。
焦煤市場維持高位
7月份以來國內港口和電廠受庫存高位影響，動力煤出現(xiàn)連續(xù)小幅下調，但焦煤市場保持堅挺。上周，主產(chǎn)地山西焦煤價格結束了長期平穩(wěn)格局，上漲30-50元/噸，京唐港進口煉焦煤均價也上漲10元至1336元/噸，維持近兩個月平穩(wěn)的CR煉焦煤價格指數(shù)上漲1.27%至707.918。由于受到澳大利亞水災煉焦煤出口嚴重下滑的影響，今年上半年我國進口焦煤僅1915萬噸，同比下降14.4%，據(jù)估算年內中國煉焦煤將出現(xiàn)絕對缺口2240萬噸，盡管國內加大了從蒙古進口焦煤資源，但仍然難以彌補缺口，因此我國焦煤后期價格仍然看漲。從國際市場看，目前印度、日本等國焦煤需求仍然旺盛，澳大利亞主流價格仍然在300美元/噸附近，加上運輸費用和增值稅后將高出國內焦煤數(shù)百元/噸，倒掛現(xiàn)象對國內焦煤也形成強有力的支撐。
焦炭市場看漲氛圍較濃
在焦煤成本支撐作用下，焦炭下跌空間有限，其現(xiàn)貨價格維持了近兩個月的平穩(wěn)格局。進入8月份后，山西、山東和河北焦協(xié)達成共識上調焦炭出廠價以緩解焦化行業(yè)虧損現(xiàn)狀，焦企將陸續(xù)與鋼廠展開調價談判，部分焦化企業(yè)上調出廠價幅度在30-60元/噸左右。
不過，由于目前定價權仍然在鋼廠手中，且鐵礦石價格持續(xù)高漲也壓縮了鋼廠利潤，近期鋼價受整體空頭氛圍影響出現(xiàn)較大回落，在焦炭產(chǎn)量增速大于粗鋼的情況下，鋼廠接受提價的意愿較低，因此后期還需要關注鋼廠采購價的實際變化情況。
保障房獨木支撐鋼鐵需求
1-7月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速達33.6%，其中保障房占據(jù)了重要地位。7月份以來，鋼鐵行業(yè)在鐵礦石價格持續(xù)上漲拉動下，表現(xiàn)出“淡季不淡”的反�，F(xiàn)象，并走出了一波較強勁的反彈行情，其中建筑用鋼表現(xiàn)搶眼。從整個房地產(chǎn)行業(yè)看，目前商品房仍然受到政策嚴厲調控，二、三線城市也將推進限購政策。事實上，上半年固定資產(chǎn)投資很大一部分來自保障房的貢獻，在政府出臺各項政策解決保障房融資難的瓶頸后，保障房開工率有了較大的提升，預計11月底前能夠完成千萬套的任務。在其他行業(yè)如汽車、高鐵增速沒有顯著回升的情況下，鋼材(4884,61.00,1.26%)庫存維持高位，市場唯有寄希望于保障房建設以帶動鋼市走出低迷。
綜上分析，焦炭處于宏觀經(jīng)濟變動與基本面有所改善的矛盾，但由于目前連焦升水較大，在1109合約到期之際面臨期現(xiàn)價格收斂，因此在沒有多頭逼倉情況下，即使周邊商品企穩(wěn)回升，連焦也難以走高，后期或維持2250附近窄幅震蕩并有繼續(xù)下行的風險。
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