海外礦山產(chǎn)量下降 進口需求力挺銅價
海外礦山產(chǎn)量下降 進口需求力挺銅價
國際銅價經(jīng)過近半年時間的回落整理，投機泡沫得到擠壓，市場對于銅價的關(guān)注重新回到供需平衡上，倫銅從8900美元/噸位置展開強勁反彈。同時，滬銅也修正了此前對于國內(nèi)外經(jīng)濟走弱的悲觀預(yù)期，自66000元/噸大幅反彈至74000元/噸水平。從銅自身基本面來看，海外礦石產(chǎn)量增長不及預(yù)期，以及中國可能重新大量進口令投資者對銅價產(chǎn)生濃厚興趣。盡管國內(nèi)外制造業(yè)顯現(xiàn)增長動力不足，未來庫存可能增長過快使得銅價上漲高度受限，但在中國進口需求有望強勁恢復(fù)的預(yù)期中，預(yù)計銅價保持振蕩上行。
國內(nèi)旺季去庫存完成，進口時間窗口來臨
消費旺季后，國內(nèi)銅價處于供需平衡格局。5、6月份國內(nèi)銅材產(chǎn)量實現(xiàn)了月均10%以上的同比增長，一定程度上消化了連創(chuàng)新高的精銅產(chǎn)量，上期所庫存最低時也回落至10萬噸以下較合理水平，完成了旺季去庫存化過程，下半年更看好中國銅的進口需求。從國內(nèi)銅進口量的時間規(guī)律來看，消費旺季后常常面臨著強勁的補庫需求，即從每年6月份起，銅進口需求恢復(fù)，進口量逐月增加。從同比增長來看，更有每兩年形成一個進口量爆發(fā)增長的周期性規(guī)律。因此，鑒于國內(nèi)長達一年的進口貿(mào)易虧損，在剛剛經(jīng)歷了消費旺季后，新一輪的補庫需求有望激發(fā)精銅進口的增長勢頭，從而對國際銅價形成有力的支撐。
海外礦山產(chǎn)量下降，供給相對偏緊
受天氣、礦石品味下降及罷工等因素的影響，今年上半年國際銅礦產(chǎn)量損失超出預(yù)期。位于智利的全球第三大銅礦Collahuasi與Codelco下屬Radomiro Tomic銅礦7月受到暴風(fēng)雪侵襲，產(chǎn)能利用率降低，二者年產(chǎn)量分別達到60萬噸和37.5萬噸。礦石品味下降一直是市場較為擔(dān)憂的問題。世界上最大的銅礦——年產(chǎn)量達90.5萬噸的Escondida品味下降的程度較預(yù)期更為嚴(yán)重，之前預(yù)計品味上升的Antamina銅礦實際品味也在下降。除此之外，目前智利Escondida銅礦罷工已經(jīng)進入第11天了，日均產(chǎn)量損失3000噸，受此影響國際銅市供應(yīng)緊縮氛圍濃厚。綜合來看，上半年的銅礦產(chǎn)量損失已經(jīng)接近全年預(yù)估，今年銅礦產(chǎn)量增速不容樂觀
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