有色金屬行業(yè)：部分再生鉛企業(yè)停產(chǎn) 維持領(lǐng)先大市-B評(píng)級(jí)
報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn):
基本金屬漲跌互現(xiàn)，稀土、小金屬價(jià)格平穩(wěn)。
國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存繼續(xù)減少，鋁基本面好轉(zhuǎn)。
維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評(píng)級(jí)，建議關(guān)注鋁行業(yè)。
報(bào)告摘要:
本周，LME基本金屬漲跌互現(xiàn)，鋁、銅、鎳分別上漲了1.4%、1.6%、4.3%，鋅、鉛、錫下跌0.1%、2.8%、0.7%。國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾先后下調(diào)對(duì)希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)，美國(guó)兩黨仍未就提高債務(wù)上限議案達(dá)成一致，美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告稱美國(guó)就業(yè)、房產(chǎn)市場(chǎng)依舊疲軟。鋁價(jià)受到需求支撐，小幅上漲，國(guó)內(nèi)交易所鋁庫(kù)存大幅下降10.8%，反應(yīng)了國(guó)內(nèi)目前對(duì)于現(xiàn)鋁的需求強(qiáng)烈。智利銅礦罷工事件愈演愈烈，6月智利銅產(chǎn)量同比下降8.5%，供應(yīng)受限繼續(xù)對(duì)銅價(jià)形成有力支撐。鉛價(jià)走勢(shì)繼續(xù)疲軟，本月來(lái)僅累計(jì)上漲1.1%，是所有基本金屬中最低的，因而近幾個(gè)月我國(guó)鉛精礦進(jìn)口量一直維持在低位，冶煉企業(yè)缺乏生產(chǎn)積極性。
本周，貴金屬方面，避險(xiǎn)情緒助黃金又創(chuàng)新高，上漲1.7%，收于1628美元/盎司，白銀小幅下跌0.5%。希臘第二輪援助計(jì)劃雖然出臺(tái)，但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)希臘中長(zhǎng)期償債能力表示懷疑，認(rèn)為希臘債務(wù)幾乎肯定會(huì)違約。南非金礦工人爆發(fā)大規(guī)模罷工，對(duì)黃金現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生影響，給未來(lái)黃金的供給帶來(lái)不確定性。周五，參議院否決了博納的債務(wù)上限方案，市場(chǎng)對(duì)于談判能否在期限前達(dá)成協(xié)議的疑慮上升，金價(jià)當(dāng)天上漲0.9%。
本周，稀土價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)，6月下旬以來(lái)稀土產(chǎn)品的價(jià)格穩(wěn)定，令稀土永磁材料出口出現(xiàn)了大幅增加，6月份我國(guó)稀土永磁材料出口1642.7噸，環(huán)比增加20.2%。小金屬方面，價(jià)格總體平穩(wěn)，鎢精礦、銻錠結(jié)束了前段的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，鉍、銦各自上漲2%與1.3%。北美鎢業(yè)宣布不久將恢復(fù)鎢精礦的開(kāi)采，月產(chǎn)25，000噸度鎢精礦。如果按鎢精礦含量65%WO3計(jì)算，則每月增加385噸供應(yīng)量，全年增加供應(yīng)4620噸鎢精礦。
安徽5家再生鉛企業(yè)中四家遭停產(chǎn)，再生鉛年產(chǎn)量合計(jì)為25萬(wàn)噸，占2010年鉛產(chǎn)量的比例為6.0%。據(jù)最新公布的鉛酸電池企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況看，約50%的產(chǎn)能仍被停產(chǎn)或取締，短期有可能對(duì)鉛的需求造成負(fù)面影響。因?yàn)殂U大約75%的需求來(lái)自于鉛酸電池生產(chǎn)。
我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評(píng)級(jí)。建議關(guān)注鋁行業(yè)供需基本面的積極變化，鋁價(jià)有望繼續(xù)良好表現(xiàn)，建議關(guān)注業(yè)績(jī)對(duì)鋁價(jià)彈性較大品種，包括云鋁股份（000807）、神火股份（000933）、焦作萬(wàn)方（000612）等。此外，建議繼續(xù)關(guān)注子行業(yè)維持高景氣度，價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)的品種，如稀土、銻、鎢、鍺、鈦、鉭、再生金屬；以及通過(guò)資產(chǎn)整合和產(chǎn)能擴(kuò)張獲得外延式發(fā)展的品種。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩，有色金屬消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，價(jià)格低迷；2）中國(guó)政府為控制國(guó)內(nèi)通脹，出臺(tái)更為嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控措施；3）流動(dòng)性緊縮導(dǎo)致的估值下降。
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