全球銅缺口擴大 銅價下半年突圍指日可待
曾經叱咤風云的有色金屬股經過上半年的休整，下半年或將卷土重來。本周，滬銅刷新階段性高點，倫銅經過高位震蕩后也重回5日均線之上。于此同時，A股的有色金屬股也開始普漲，江西銅業(yè)、銅陵有色表現(xiàn)搶眼。“無論是從經濟需求還是從流動性來看，銅價都沒有下跌理由，震蕩向上是必然趨勢。”本周，記者采訪的多位業(yè)內人士對銅未來走勢看法很一致。
全球銅缺口擴大
“資源品價格主要看供求和市場的流動性。”中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經理宗良對本刊說，“資源品的需求會隨著經濟發(fā)展特別是新興經濟體發(fā)展而持續(xù)增加，因此價格只能是震蕩向上走勢。近期市場更多是借歐債危機炒作以及情緒上的反應。”他表示從本周美聯(lián)儲釋放的信號來看，為刺激經濟美國很可能會推出QE3。這無疑推動國際大宗商品的繼續(xù)走高。
從國內環(huán)境看，二季度GDP增速為9.5%，但下降幅度低于市場預期，“我國經濟基本實現(xiàn)了軟著陸，通脹也基本到頂。預計下半年經濟會逐步向好，這也會提高有色金屬的需求。”宗良說。而與此同時，國內銅供應缺口擴大。國際銅業(yè)研究組織ICSG4月份預計2011年全球銅市將面臨著37.7萬噸的供應缺口，去年該缺口為25萬噸，缺口擴大主要是因為全球銅市供應增速小于需求增速。
過去10多年來全球沒有發(fā)現(xiàn)新的大型銅礦，而隨著不斷開采，在產銅礦的品位下降越來越快，全球銅礦品位僅為0.73%，高品位銅不足50%。此外，環(huán)境問題引發(fā)減產或關閉、隱形庫存等都是導致銅市供應增長有限的主要原因。另外，ICSG指出，2008年金融危機使新的礦山項目推遲，延遲到2014年的項目已經累計達到150萬噸。因此，未來銅供需缺口擴大是銅價上漲的堅實基礎。
國內銅需求增加
我國作為全球最大銅消費國，原料自給率一直偏低。據(jù)中國有色工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，去年我國生產精煉銅479萬噸，其中自有礦山產量只有110多萬噸，其余靠進口銅精礦和廢雜銅作為原料。雖然今年上半年銅價上漲乏力，甚至國際銅市還小幅下跌，但從今年3月以來，上海期貨交易所的銅去庫存化速度非常快，由高峰時的17.74萬噸，到今年6月份迅速降至8.62萬噸。本周，海關總署公布的數(shù)據(jù)也顯示，中國6月份銅及銅材進口量環(huán)比增加9.9%，為28萬噸，扭轉了4、5月份下降的勢頭。“這顯示出國內對銅產品需求未減，令銅價在低位有明顯承接力。”冠通期貨一有色金屬行業(yè)分析師對本刊說。
據(jù)這位分析師介紹，自今年4月份以來，銅期貨價格一直處于升水狀態(tài)，說明未來價格是看漲的。“現(xiàn)在有一些從事銅加工的上市公司，為了彌補未來銅原料上漲給利潤帶來的損失，在找期貨公司在期貨市場做套保。”該分析師說。本周四，滬銅1109合約收于72120元／噸，而現(xiàn)貨的價格為71680元／噸，升水達440元/噸。
作為銅的下游行業(yè)，房地產開發(fā)和電線電纜生產幾乎占了銅原料需求的70%以上。本周三統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，雖然增速有所放緩，但今年上半年全國房地產開發(fā)投資26250億元，同比(較去年同期)增長32.9%，仍處于增長狀態(tài)。同樣，今年電線電纜的產量一直處于上升狀態(tài)，據(jù)國信證券預計，下半年電力建設投資將繼續(xù)增加，帶動電纜、變壓器產量增幅在20%～30%。這些都支持國內銅價繼續(xù)上行。
利好銅礦上市公司
銅價上漲直接利好銅上市公司，有銅礦開采和自給率較高的銅加工企業(yè)可以看高一線，而那些單純銅加工企業(yè)，銅原料上漲反而會提高成本壓力，影響公司利潤。身為銅冶金龍頭的江西銅業(yè)資源自給率非常高，“我們的原料除了自供也外銷，而且公司一直沒有庫存，原料需求很緊俏”。江西銅業(yè)證券部的工作人員對記者說。此外，估值較低的紫金礦業(yè)，除了金礦其銅精礦占主營收入的比例也達到12.29%。另外，有著資產注入的銅礦企業(yè)銅陵有色也被市場所看好。
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