有色金屬周報:繼續(xù)擇機建倉,特別關(guān)注黃金、鎢、銻
投資要點:在美國復(fù)蘇進程緩慢,歐債問題不容樂觀和中國尚未調(diào)控放松的背景下,基本金屬價格將維持震蕩。弱勢美元與美國疲軟的
投資要點:在美國復(fù)蘇進程緩慢,歐債問題不容樂觀和中國尚未調(diào)控放松的背景下,基本金屬價格將維持震蕩。弱勢美元與美國疲軟的數(shù)據(jù)以及歐債危機引發(fā)的避險情緒將繼續(xù)支持黃金價格。小金屬方面,稀土價格漲幅繼續(xù)放緩,其他小金屬價格有所盤整,但鎢、銻價格已有企穩(wěn)跡象;中期下游需求旺盛,供給繼續(xù)收緊,小金屬在淡季過后有望反彈。
6月20日我們周報開始建議“擇機建倉”以來,A股有色板塊已反彈4周,近兩周更跑贏大盤。我們在上周一的周報將黃金股的排序提到首位,在周三(愛爾蘭評級下調(diào))和周四(伯南克講話)的早上分別再次重申對黃金股的偏好,上周黃金股顯著跑贏板塊。由于8/10月歐債集中到期,美國經(jīng)濟放緩以及中國調(diào)控持續(xù),近期黃金股將更具防御性,其次是小金屬股。但我們會利用基本金屬股(也包括整個板塊)盤整回調(diào)的機會擇機建倉,為參與中期“宏觀窗口”打開時的強勁交易性反彈做準備。當中國通脹數(shù)據(jù)見頂,政策開始有放松跡象,歐債解決有一定進展,以及美國有較大再刺激可能時,“宏觀窗口”將更加明確。有色板塊整體都將跑贏大盤,而基本金屬股彈性最大。我們近期將繼續(xù)關(guān)注山東黃金(600547,股吧)、中金黃金(600489,股吧)及招金礦業(yè)和紫金礦業(yè)等黃金股�；窘饘僦薪ㄗh關(guān)注中期江西銅業(yè)A/H股(基本面良好)、馳宏鋅鍺(600497,股吧)(資產(chǎn)注入和鉬資源擴張)及中金嶺南(000060,股吧)(多種資源擴張)的交易性機會。此外,鎢
、銻價格已有企穩(wěn)回升跡象,可關(guān)注相關(guān)小金屬股的機會,包括辰州礦業(yè)(002155,股吧)(金鎢銻三足鼎立),廈門鎢業(yè)(600549,股吧)(鎢產(chǎn)業(yè)鏈高端化和江西資源擴張),包鋼稀土(600111,股吧)(稀土價格維持高位,基本面堅實),金鉬股份(601958,股吧)(深加工產(chǎn)能擴張)與洛陽鉬業(yè)(鉬資源擴張與鎢產(chǎn)業(yè)鏈打造并舉),以及錫業(yè)股份(000960,股吧)。而電子電極鋁箔行業(yè)未來2-3年前景向好,有領(lǐng)先技術(shù)與成本優(yōu)勢的新疆眾和(600888,股吧)與東陽光鋁(600673,股吧)將受益于結(jié)構(gòu)性高成長。
數(shù)據(jù)點評:對歐債危機擴散和美國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩的擔憂猶存,基本金屬價格漲跌互現(xiàn)。由于市場擔憂歐債危機蔓延到意大利、西班牙等國家,周一LME 基本金屬價格全線下跌;盡管周二意大利成功拍賣國債,周三伯南克暗示可能采取新的經(jīng)濟刺激方案,市場也一度表現(xiàn)較為樂觀,但13日公布的PPI、零售等經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未消除市場對美國經(jīng)濟疲軟的擔憂,隨著伯南克否認立即出臺QE3,穆迪和標普相繼將美國信用評級列入觀察名單,基本金屬價格再次下跌。上周LME 金屬價格漲跌互現(xiàn),期銅+0.1%,期鋁-1.6%,期鉛-0.4%,期鋅+0.9%,期鎳+1.1%,期錫+1.5%,期鉬+3.8%。
庫存方面,LME銅庫存+200噸,鋁庫存-2.8萬噸。國內(nèi)方面,上海期銅-0.3%,期鋁+0.2%,期鉛+1.8%,期鋅+0.5%。
穆迪下調(diào)愛爾蘭評級,美國財政問題堪憂,COMEX期金價格連漲5日。上半周市場對歐債的擔憂及伯南克講話推動COMEX期金創(chuàng)歷史新高。下半周市場將注意力從QE3轉(zhuǎn)移到美國債務(wù)問題,周五公布的歐洲銀行業(yè)壓力測試結(jié)果也未能阻止金價進一步上漲。COMEX期金一周收漲3.25%至 1590.1美元/盎司。SPDR持倉量+2.5%,COMEX凈多頭+25.2%,美元指數(shù)-0.07%至75.13,Brent和WTI原油價格分別 -0.37%和+1.08%至117.26和97.24美元/桶。
稀土價格漲勢如期繼續(xù)放緩,鎢、錫、銻價格繼續(xù)上漲。稀土價格漲勢繼續(xù)放緩,符合我們預(yù)期。氧化鐠釹價格上漲4.2%至124.9萬元/噸,其余品種價格持平。鎢、錫、銻延續(xù)上周漲勢,鎢精礦+4.4%至14.1萬元/噸,錫錠+2.0%至20.2萬元/噸,銻錠+3.6%至8.58萬元/噸。海綿鈦和電解錳價格小幅回調(diào),分別-0.9%和-0.5%。
股票方面,我們覆蓋的A股和H股均跑贏大盤。A股方面,我們覆蓋的股票上周平均漲幅3.2%,跑贏上證綜指的+0.8%,其中我們提示的黃金和小金屬股居前,漲幅前三的是紫金礦業(yè)A+8.9%,廈門鎢業(yè)+6.8%,中金黃金+6.8%;H股方面,我們覆蓋的股票上周平均漲幅0.4%,高于恒生國企指數(shù)的-3.8%,其中招金礦業(yè)+5.2%,表現(xiàn)最佳。 風險提示:CPI大幅上漲致使國家出臺進一步的調(diào)控政策,金屬價格出現(xiàn)大幅下跌,市場風格發(fā)生轉(zhuǎn)換。
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